В современной экономике страхование является финансовым гарантом, позволяющим компенсировать ущерб, возникающий в результате различного рода непредвиденных событий.
В условиях концентрации страхового бизнеса и возрастающей конкуренции между крупнейшими страховщиками определяющим фактором становится предложение страхователям оптимального страхового тарифа, что с одной стороны повышает конкурентоспособность страховщика, а с другой увеличивает показатель убыточности страховых операций. В этих условиях большее значение приобретают вопросы эффективного размещения страховых резервов, которое позволило бы при одновременной страховой защите страхователей получать дополнительный инвестиционный доход.
Финансовый механизм страховых компаний не ограничивается формированием и распределением различных форм организации страхового фонда. Одним из важнейших является фонд, формируемый за счет инвестирования временно свободных финансовых ресурсов в различные проекты. Это позволяет страховой компании не только получать прибыль, но и снизить тарифы, повышая тем самым свою конкурентоспособность.
Как мировой, так и отечественный страховой бизнес имеет ряд специфических черт, которые накладывают глубокий отпечаток на инвестиционную деятельность страховщиков. Их поведение как инвесторов отличается консерватизмом и осторожностью. Эти качества являются фирменной чертой и институциональной характеристикой страховых компаний. Приоритетная задача - сберечь средства, доверенные им страхователем. Эти средства и собственный капитал размещаются в первую очередь с учетом фактора надежности, диверсификации и ликвидности и только во вторую очередь - доходности. Часть капиталовложений страховщики делают в смежные области, такие как автосервис, медицинские центры и др., которые служат обеспечению основной, то есть профильной, страховой деятельности, но от этого не становятся менее значимыми для общества и экономики.
Также объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Они различаются по объемам производства (масштабам проекта, производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.
Управление инвестиционным портфелем является неотъемлемой частью страхового дела, так как от этого во много зависит рентабельность и конкурентоспособность страховой компании. Все страны цивилизованного мира занимаются разработкой правил деятельности страховых компаний, в частности, в области регламентации размещения временно свободных средств. Это необходимо в силу следующих причин:
- размещение средств, производимое страховыми организациями, должно совпадать во времени и в пространстве с их обязательствами, а это, в свою очередь, означает, что производимые размещения должны отвечать требованиям страховой защиты, то есть ликвидности и рентабельности, и производится на срок, сравнимый со временем действия взятых обязательств, так как нельзя без серьезного риска брать обязательства на 20 или 30 лет и гарантировать их краткосрочным размещением;
- с точки зрения макроэкономики долгосрочные вложения способствуют удовлетворению потребностей национальной экономики в капиталовложениях, в связи с этим размещение средств за рубежом по большей части сильно ограничено;
- нормы размещения могут определять и направлять инвестиционные ресурсы страховых компаний в конкретные отрасли производства, которые необходимо развивать в каких-либо конкретных регионах, либо в конкретный период времени.
Возможности страховой организации по участию в инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом, т.е. совокупностью денежных средств, временно или относительно свободных от страховых обязательств и используемых для инвестирования с целью получения дохода.
Реализация инвестиционного потенциала страховой организации представляет собой процесс инвестирования страхового фонда и собственного капитала. Инвестиционный потенциал составляет ту часть потенциала финансового, которая остается после вычета расходов на ведение дела, заемных средств и страховых выплат. Если объемы указанных вычетов увеличиваются в большей степени, чем рост объема страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового потенциала страховой организации ее инвестиционный потенциал уменьшается. На практике существуют организации, у которых при большом финансовом потенциале инвестиционный потенциал невелик.
К основным финансовым инструментам относятся банковские счета, облигации и акции. К производным — депозитные сертификаты, векселя, форвардные и фьючерсные контракты, опционы и их комбинации. Несмотря на такое многообразие, всем им присущи общие характеристики, определяющие уровень их привлекательности для инвесторов. Прежде всего, это — цена (курс), доходность, ликвидность и риск.
Один из основных способов увеличения капитала страховых организаций — размещение резервов в ценные бумаги. В соответствии с законодательством, определяющим деятельность отечественных субъектов страхового рынка, использование таких финансовых инструментов допустимо, а их потенциальная эффективность высока. Подтверждением служит международная практика, свидетельствующая, что во всех развитых странах страховые организации принадлежат к основным институциональным инвесторам на рынке ценных бумаг. Именно доход от размещения страховых резервов составляет основу прибыли зарубежных страховых организаций.
Конъюнктура финансового рынка постоянно меняется, а следовательно, меняются и привлекательность ценных бумаг. В связи с этим выбор страховой организацией объекта инвестирования становится ответственной и сложной задачей. Размещение свободных страховых резервов должно отвечать ряду условий, прежде всего требованиям законодательства. Используемые финансовые инструменты должны быть надежными, обладая минимальным риском невозврата вложенных средств. Кроме того, они обязаны обеспечить реальный, превышающий темп инфляции, прирост инвестированного капитала. Поскольку страховой организации в любой момент времени могут понадобиться средства для выплат по страховым случаям, финансовые инструменты должны быть ликвидными. Однако существование финансовых инструментов, максимально отвечающих одновременно всем перечисленным условиям, невозможно. Например, ценные бумаги с фиксированной доходностью (государственные и муниципальные облигации) ликвидны, надежны, но низкодоходны.
Корпоративные векселя обещают достаточно высокий доход, но имеют ряд недостатков (например, возможность приобретения фальшивого векселя, ограниченность в выборе подобных инструментов с небольшим номиналом), кроме того, большинство векселей низколиквидны. Многие финансовые аналитики считают, что для страховых организаций наиболее предпочтительны инвестиции в корпоративные облигации. По сравнению с векселями они обладают меньшими операционными рисками, большей доходностью и большей скоростью погашения. Основные преимущества таких вложений — их относительно высокая ликвидность и низкая номинальная стоимость. Заранее известная доходность и сроки погашения позволяют проводить финансовое планирование, своевременно организовывая некоторые виды страховых выплат, тем самым максимально увеличивая доходность активов.
Из инструментов без фиксированной доходности на первом месте по привлекательности стоят корпоративные акции. В первую очередь самые ликвидные из них — так называемые «голубые фишки».
В абсолютных цифрах акции могут привести к гораздо более высокому доходу, чем облигации. Кроме того, доходность далеко не всех облигаций превышает уровень инфляции. С другой стороны, при неудачном инвестировании в акции возможно наступление убытков. По мнению экспертов-аналитиков, в настоящее время для страховых организаций наиболее перспективны операции на рынке корпоративных облигаций. Достаточно высокая ликвидность, приемлемые риски и сравнительно высокая доходность позволяют говорить о том, что именно в этот инструмент можно ожидать инвестиций со стороны страховщиков. Операции с наиболее ликвидными российскими акциями могут оказаться более доходными, однако риски, возникающие при работе с ними, часто превышают уровни, которые страховщики могут себе позволить. Скорее всего, страховые организации будут инвестировать в «голубые фишки», но лишь незначительную часть своих средств. Среди наиболее привлекательных на сегодня объектов инвестиций выделяются предприятия нефтяного комплекса. В то же время основная часть инвестиций страховых организаций по-прежнему приходится на банковские векселя и депозиты, доходность по которым постоянно снижается.
Альтернативой инвестициям в корпоративные долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью является хранение денежных средств на депозитах в банках высокой категории надежности. Преимуществом хранения денег на депозитном счете является низкий уровень кредитного риска, а также экономия на транзакционных издержках при комплексном банковском обслуживании.
При осуществлении инвестиций страховые компании сталкиваются с рыночными рисками. Основные рыночные риски следующие:
- риск прямых убытков или упущенной выгоды, возникающий при осуществлении операций на фондовом рынке (иногда этот показатель называется риском операции);
- риск разорения, когда возможные потери на фондовом рынке не могут компенсироваться инвестором за счет других источников;
- риск падения курса национальной валюты, в котором производилось приобретение финансовых инструментов, по отношению к основным мировым валютам.
Анализ рыночных рисков можно продолжить, однако это не самое важное для страховой организации как инвестора. Необходимо понимать главное: на возникновение рыночных рисков повлиять нельзя, однако возможно своевременно их предугадать и принять меры по компенсации негативных последствий. Именно достоверный прогноз изменения курсов облигаций и цен акций должен служить объективной основой при принятии решений, связанных с эффективной работой страховых организаций с финансовыми инструментами.
К числу факторов, оказывающих негативное влияние на развитие инвестиционной деятельности страховых организаций, можно отнести недостаток открытой информации о потенциальных объектах инвестирования, что приводит к неточным прогнозам эффективности вложений, недостаточный государственный контроль над деятельностью субъектов фондового рынка, отсутствие многих социально значимых обязательных видов страхования.
Недостаточно развитая инвестиционная деятельность страховщиков служит одним из основных препятствий для проведения страхового маркетинга в части формирования спроса и его удовлетворения по различным видам страхования, в том числе долгосрочному страхованию жизни. Нестабильная ситуация на инвестиционном рынке может привести к невыполнению взятых обязательств, снижению финансовой устойчивости и даже потере ликвидности страховой компании.
Одним из основных направлений повышения эффективности инвестиционной страховой деятельности является разработка и внедрение новых обязательных и социально значимых видов страхования. Реализация данного направления одновременно решает две задачи: служит дополнительным элементом в системе социальной защиты населения и позволяет дополнительно привлечь в экономику страны дополнительные средства в виде инвестиций.
Для улучшения финансового положения страховщики должны активнее работать с внутренними источниками: изменять качество активов, снижать дебиторскую задолженность и расходы, капитализировать прибыль. Хотя сделать это непросто. Одной из проблем страховых компаний, заключивших крупные договоры страхования с оплатой в рассрочку, является неплатежеспособность корпоративных клиентов и просроченная дебиторская задолженность страхователей, что приводит к формированию дополнительных резервов.
В кризисное время акционеры вряд ли будут увеличивать капитал у тех небольших страховых компаний, где он меньше миллиарда тенге. В настоящее время большинство бизнесменов стараются все больше инвестировать в краткосрочные проекты, так как у многих нет уверенности в том, что будет через ближайшие три, четыре года. А страховой бизнес окупается нескоро — минимум три-пять лет, это среднесрочные инвестиции.
Не исключают эксперты такой вариант развития событий, когда в ближайшее время вполне вероятно выставление на продажу неплатежеспособных компаний, в первую очередь мелких. Инвесторами могут выступить либо иностранные компании, либо компании-резиденты, желающие зайти на страховой рынок в момент минимального порога.
Поэтому вопросы эффективного использования страховых резервов и контроль за направлениями их размещения является важнейшей экономической задачей не только для конкретной страховой компании, но и для государства в целом.
Эффективное размещение страховщиками страховых резервов в инвестиционные активы должно стать мощной финансовой поддержкой развитию экономики страны. Кроме того, результаты квалифицированной и эффективной инвестиционной деятельности страховщика вполне способны компенсировать убытки по страховой деятельности.
Литература
- Баймолдин А.К. Соотношение гражданского права и инвестиционного права. // Актуальные проблемы современного гражданского права: сб. материалов международной научно-теоретической конференции аспирантов и соискателей. / Отв. ред. М.К. Сулейменов. Алматы: КазГЮА, 2001. - Т. 2. .Игонина, Л. Л.
- Батищева Татьяна, автор «Эксперт Казахстан». Точка неустойчивого равновесия // Эксперт-Казахстан, 15 июня 2009.Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.:
- Инвестиции : Учебное пособие. М. : Юристь, 2002.
- Информационно-издательский дом Филинъ, 2007. - 272 с.
- Исалова М.Н., Габибова С.А. Методика оперативного управления запасами финансовых ресурсов в страховой компании /./ Сегодня и завтра мировой экономики. М., Экономическое образование, 2009.
- Кричевский Н.А. Страхование инвестиций: Управление инвестиционными рисками, модели комбинированного страхования, развитие страхового инвестирования. М., Издательский дом Дашков и К, 2008.
- Янов В. Цели и принципы регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний. // Страховое дело, 2001, №5