Мировая валютная система: элементы, структура, состояние и перспективы функционирования

Цель исследования – раскрыть современное состояние международных валютных отношений, обосновать необходимость выбора резервной (мировой) валюты, которая должна стать основой функционирования мировой валютной системы.

Методология – основана на системно-аналитическом подходе к функционированию мировой валютной системы, базируется на научных трудах казахстанских и зарубежных ученых.

Оригинальность/ценность – в разработке глобальной моновалютной системы, функционирующей на основе доллара, который может реализовать функции всеобщего эквивалента, обеспечить устойчивое и надежное развитие мировой экономики.

Выводы – доллар США может выполнять функции единой мировой валюты, он обеспечен золотыми запасами и другими резервными активами, доминирует в международных расчетах, а экономика эмитента занимает мощные позиции в системе глобальных финансов, удельный вес США в мировом товарообороте самый высокий, денежно-кредитная сеть самая распространенная в мире, США держат мировое лидерство в инновационном развитии.

Валютная система представляет собой конкретную форму организации валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями, функционирующих самостоятельно, обслуживающих международное движение товаров, капиталов и другие факторы производства между странами. Она состоит из национальной, региональной и мировой валютных систем.

Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны. Последняя выполняет функции меры стоимости, средства обращения и сбережения, средства платежей. В этом отношении она схожа с мировой валютной системой, которая выполняет аналогичные функции.

В то же время национальная валютная система относительно самостоятельна и может функционировать за пределами национальной границы. Она неразрывно связана с мировой валютной системой, которая является формой организации международных валютных отношений.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, мировым финансам и мировой финансовой среде, интересам развитых стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

Основными элементами мировой валютной системы являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации, межгосударственные договоренности, виды международных расчетов, платежный и расчетный баланс; формами функционирования – золотой стандарт, золотомонетный стандарт, золотодевизный стандарт, современная валютная система.

Деньги, используемые во внешнеэкономической деятельности, становятся валютой. Валюта – денежный инструмент, используемый в международных расчетах. Она состоит из наличной валюты, включающей монеты, банкноты и казначейские билеты, а также платежных документов, выраженных в иностранной валюте в форме простого и переводного векселя, чеков.

Валюта используется в операциях, посредством которых в данной стране и за валюту этой страны приобретаются платежные средства. Валюта обращается в форме обмена наличной валютой и в форме обмена платежных документов, выраженных в иностранной валюте.

Основой обмена валюты является валютный курс. Валютный курс – это цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

Валютный курс функционирует в следующих видах: номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в обеих странах.

Составной частью мировой валютной системы является валютный рынок, который представляет совокупность валютных операций, совершаемых в стране резидентами и нерезидентами. На валютном рынке обеспечивается спрос на валюту – желание и способность приобретать валюту и предложение валюты – желание и способность поставлять на рынок валюту.

Объектами валютного рынка выступают национальные валюты стран, международные валютные единицы, золото, а также дорожные чеки, аккредитивы и векселя. Субъектами рынка являются правительственные единицы, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы, международные банки, центральные банки стран, крупные коммерческие банки, валютные биржи, небанковские дилеры, брокерские организации и физические лица.

Организационно валютный рынок функционирует в форме совокупности финансовых учреждений, занимающихся торговлей валютой.

Валюта характеризуется конвертируемостью. Конвертируемые валюты без ограничений обмениваются на любые иностранные валюты. Конвертируемость – это способность экономических субъектов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать ее в расчетах.

Условиями конвертируемости валюты являются наличие товарного и денежного рынка, удовлетворяющего спрос обладателей валюты на товары и услуги, свободный режим обмена национальной валюты на иностранные, стабильность национальных денежно-кредитной и финансовой систем, а также наличие мощного и конкурентоспособного экспорта для поддержания курса национальной валюты. 

Мировая валютная система основывается на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международный товарооборот и международные расчеты.

Национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства и служащая базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, является резервной валютой. Резервная валюта используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования валютного курса.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту, возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействует укреплению позиции национальных корпорации в конкурентной борьбе на мировом рынке.

Совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота представляет международную валютную ликвидность (МВЛ). Она характеризует обеспеченность мировой валютной системы резервными активами.

В пределах национальной валюты МВЛ показывает платежеспособность страны. МВЛ включает официальные золотовалютные резервы страны, счета в СДР, ЕВРО, резервную позицию в МВФ, право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25 % ее квоты.

Квота – это отношение официальных резервных активов к сумме товарного импорта.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничение операций с валютными ценностями служит объектом межгосударственного регулирования через МВФ. Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальный и иностранной валюте: право владения, ввоза и вывоза, купли-продажи.

В системе международных валютных отношений важное место занимает валютная политика, которая является совокупностью мер в области валютных согласований, осуществляемых государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами. Основой ее проведения служит система целей валютной политики. Составляющими целей являются конечная, тактическая и промежуточная цели. Конечная цель – это главная задача в сфере международных расчетов по обеспечению стабильности цен, полной занятости и роста реального объема производства. Тактической целью выступает задача, которая достигается посредством ряда последовательных операций в области международных расчетов путем проведения девальвации или ревальвации национальной валюты. Промежуточной целью является задача, регулирующая значение ключевых переменных в сфере международных расчетов.

Инструментами реализации валютной пометки служат валюта, валютный курс, международный кредит и процент.

Валютная политика непосредственно связана с внешней торговлей, внешне-торговой политикой и состоянием денежного обращения.

Все перечисленные элементы входят в состав современной валютной системы, которая состоит из пяти важных компонентов:

• международного валютного фонда (МВФ);
• валютного рынка;
• официальных резервов;
• спроса частного сектора на иностранную валюту;
• интервенции и сети свопов.

Целью создания МВФ является достижения странами-членами строгой финансовой дисциплины и стабильных курсов валют. Они на основе проведения эффективной денежно-кредитной и налоговобюджетной политики должны не допускать чрезмерной инфляции, преодолевать нестабильность рынка иностранной валюты, поддерживать равновесие платежного баланса.

Страны при вступлении в члены МВФ берут на себя обязательства по либерализации торговых и платежных операций, проведению экономической политики, направленной на снижение дефицита национального бюджета до определенного процента от ВВП.

Краткие функции МВФ можно представить следующим образом:

• представляет ликвидные средства членам, испытывающим нехватку международной ликвидности;

• контролирует торговлю и систему платежей стран-членов по обеспечению их либерализации и свободную основу заключения контрактов;
• побуждает страны проводить финансовую политику, направленную на достижение стабильных экономических взаимоотношений со всеми странами мира;
• содействует принятию странами-членами экономических программ по регулированию платежного баланса.

Основу финансовых ресурсов МВФ составляют квоты стран-членов, которые представляют собой взнос в уставный капитал при вступлении в организацию: 75 % в национальной валюте и 25 % в другой валюте.

Валютный рынок представляет собой международные валютные отношения, возникающие в результате осуществления купли-продажи иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения на них.

С функциональной точки зрения валютной рынок выполняет следующие задачи:

1) переносит покупательную способность из одной страны в другую;

2) диверсификцирует валютные резервоы стран; 

3) обеспечивает способы хеджирования открытых валютных позиций;

4) валютную интервенцию центрального банка;

5) своевременное осуществление международных расчетов;

6) обеспечивает источник кредитов.

Официальными резервами стран являются мировые деньги, к оторые выполняют функции меры стоимости, международного платежного и резервного средства. Статус резервной валюты (мировых денег) закреплен за долларом США, фунтом стерлингов, евро, японской иеной.

Статус резервной валюты получили национальные деньги государств, которые занимают господствующие позиции в мировом товарообороте, имеют разветвленную кредитно-банковскую сеть за рубежом, представляют большое количество филиалов, отделений, дочерних предприятий транснациональных компаний (ТНК).

Официальные резервы стран-членов состоят из четырех частей.

Первой частью является сальдо резервов в МВФ. Она представлена квотами стран-членов, к которым последние имеют свободный доступ в случае необходимости пополнения ликвидности.

Вторая часть состоит из специальных прав заимствования (СДР). СДР служит для пополнения международных ликвидных средств, когда официальные резервы окажутся недостаточным для проведения международных расчетов.

Значительную часть официальных резервов представляют иностранные валюты, принадлежащие правительствам и их центральным банкам.

Следующей частью официальных резервов является монетарное золото.

Официальные резервы одни правительства формируют и держат с целью покрытия внешнего долга, а другие – для оплаты импорта энергоносителей и продовольственных товаров.

В целом же можно выделить несколько причин, побуждающих иметь официальные резервы: 1) для осуществления международных расчетов без задержек платежей; 2) улучшения международной кредитоспособности; 3) для обеспечения ресурсами валютной интервенции на валютном рынке; 4) гарантирование внешнего долга.

Спрос частного сектора на иностранную валюту связан с потребностью физических и юридических лиц в валютных средствах, необходимых для совершения различных сделок и платежей за импорт товаров, услуг и т.д. Банки должны обеспечить обменные операции в количествах, достаточных для удовлетворения спроса. Поэтому валютные резервы представляют спрос частного сектора на валюту. Своп возникает когда одна из сторон (банки, фирмы, компании) являются владельцами одной валюты и хотят приобрести другую валюту с обязательством обратного обмена через определенное время. Центральные банки стран используют своп, чтобы обеспечить себя валютой для осуществления интервенции на валютном рынке. По свопу заключается форвардный контракт на обратную операцию в будущем. Такие соглашения позволяют нейтрализовать риски неблагоприятного изменения валютного курса. При валютном свопе банки, фирмы, компании передают определенную основную сумму и фиксированный процент другой стороне в обмен на эквивалентную сумму и фиксированный процент в другой валюте. В этом случае валютный своп включает три разных вида денежных потоков: на начальной стадии свопа стороны обмениваются денежной наличностью; затем стороны осуществляют друг другу периодически процентные платежи на протяжении срока действия соглашения о своп; по окончании срока действия свопа стороны вновь обмениваются основной суммой. Обменом валютами охвачен весь мир, и валютно-финансовая сфера покрыта сетью свопов.

Как видно, функционирование мировой валютной системы, включающей перечисленные пять компонентов, основано на использовании резервных валют, которые выполняют функции мировых денег. Доллар США в составе резервных валют играет доминирующую роль.

Глобальной финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. показал, что мировая валютная система пришла в противоречие с интересами многих стран. Характер обслуживания и обращения резервных денег не стал соответствовать состоянию и структуре мирового хозяйства. Переполнение каналов обращения мировой валютой привело к потере таких функций денег, как инструмент реальной оценки стоимости товаров и услуг, средства платежа и средства накопления.

Как следствие, мировая экономика до сих пор не может справиться с глобальной рецессией и выйти на траекторию роста. Целый ряд факторов в международной экономике, связанных со сложившимся порядком обращения мировых валют, вносят неопределенность в перспективы развития мирового хозяйства. Известные ученые и эксперты предлагают различные сценарии построения новой мировой валют-  ной системы. Среди возможных вариантов ее формирования рекомендуется взять за основу золотомонетный стандарт, единую мировую резервную валюту, как специальные права заимствования (СДР), и другие варианты.

Намечается также переход на систему, основанную на региональных валютах: SUCRE (группа стран Латинской Америки), афро (страны Африки), динар (страны Персидского залива), аси (государства Азиатского континента).

Следует отметить, что переход на коллективную валюту или мировую единую валюту требует обеспечения ее реальными резервными активами этих стран. Когда Европейское экономическое сообщество (ЕЭС) ввело экю как международную валюту, для ее хождения страны-члены ЕЭС объединили 20 % своих золотых запасов и обеспечили другими активами и передали их в Европейский центральный банк. В течение 10 лет экю стал основой функционирования региональной Европейской валютной системы. Затем экю был заменен единой региональной валютой евро, которая продолжает обслуживать страны-членов еврозоны.

Однако глобальный валютно-финансовый кризис высветил ряд отрицательных сторон использования единой валюты. Некоторые экономисты Германии заявляют, что единая валюта не только не помогает Европе выйти из кризиса, наоборот, она разрушает экономику континента. Предлагают выйти из еврозоны и возвратиться к немецкой марке.

Эксперты стран еврозоны считают, что до вступления в нее экономические системы ряда стран были в значительной степени автономны и обладали стабильностью, которая помогала переносить кризисы и быстро восстанавливать экономику.

В отношении доллара США, как мировой валюты, ситуация сложилась в другом ракурсе. Долларизация мировой валютной системы связана с неимоверно большим количеством нахождения его в международных каналах обращения. Причиной этого является чрезмерно большая эмиссия доллара Федеральной резервной системой США.

На Бреттон-Вудской и Ямайской конференциях (1944г. и 1978г.) США как эмитент резервной валюты приняли на себя особые обязательства – управлять состоянием платежного баланса так, чтобы предложение долларов соответствовало потребностям всех остальных стран мира.

Доллар обеспечен золотом, товарами, услугами, капиталами. Он стал подлинной международной валютой и используется в международных расчетах с любой страной. В структуре мировых официальных валютных резервов преобладают доллары, занимая с 2008 г. более 65 %. Дефицит платежного баланса США покрывается преимущественно притоком капитала. Экономика США обладает большим запасом прочности, она держит лидерство в инновационном развитии, в переходе на новую структуру потребностей. Огромными резервами роста производительности труда обладает глобальная сеть оптовой и розничной торговли через интернет.

Высокотехнологичная продукция и услуги во многих случаях имеют системообразующий и уникальный характер, что обеспечивает большие выгоды и преимущества США. США занимают сильные позиции в системе глобальных финансов. В 2010 г. доля США на мировом финансовом рынке в объеме совокупных активов бондов, акций и банков составила 25,6 %, а на мировом рынке долговых ценных бумаг – 34,3 %.

США обеспечивают долларом потребность всех стран, международных финансовых учреждений, крупных корпораций, которые предъявляют спрос на резервную валюту.

Кроме того, выпуская на рынок многие виды ценных бумаг (американские депозитарные расписки, глобальные депозитарные расписки, государственные облигации, еврооблигации и другие), США привлекают масштабные средства, которые используются для покрытия дефицита платежного баланса. Объем внешнего долга определяется расчетным балансом (или международной инвестиционной позицией страны), где все заимствования сопоставляются с международными активами страны. Непокрытая часть заимствования считается внешним долгом.

Многие страны в результате привлечения долгосрочного иностранного капитала имеют внешнюю задолженность, которая погашается в течение ряда лет. Внешний долг накапливается в кредитной политике банков, в отраслевой структуре кредитного портфеля и т.д.

Дело не в привлечении международного капитала, здесь нет негатива. Дело в том, насколько эффективно используются иностранные заимствования.

В каждой стране имеется теневая экономика и криминальные структуры, которые накапливают средства, выводят их из-под налогообложения, переводят доллары США, незаконным путем вывозят из страны, вкладывают и хранят их банковских счетах оффшорных зон.

Валютная автономия оффшорных банков выражается в полном освобождении их операций от местного валютного контроля, беспрепятственном открытии и введении валютных счетов как в странах регистрации, так и за рубежом. Это дает этим банкам важные преимущества и свободу манёвра на денежных рынках, в том числе и в странах, где национальная валюта не относится к разряду свободно конвертируемой валюты и существует жесткое валютное регулирование.

Оффшорный банковский бизнес гарантирует повышенную конфиденциальность банковских операций самим банком и их клиентам, а также обеспечивает тайну банковских счетов.

Оффшорные банки криминальные деньги вкладывают в американские ценные бумаги, выдают ссуды.

Огромная долларовая масса последовательно возвращается на свою историческую родину в виде растущих инвестиций американского рынка со ссудного капитала.

Многие страны, покупая наличные доллары США, имея долларовые поступления от экспорта и привлекая их в виде инвестиций, накапливают большие запасы резервной валюты. Установление четкого банковского надзора за использованием этих средств закрыло бы каналы вывода криминальных денег за рубеж.

Кроме того, уже сейчас Евросоюз требует от правительств оффшорных зон ( например, Кипра) раскрыть секретные счета средств в оффшорных банках для их обложения налогом.

Германия, Великобритания и Австрия подписали государственное соглашение со Швейцарией о рассекречивании скрытых депозитов оффшорных банков, где находятся средства, вышедшие из-под налогообложения.

СМИ отмечают нахождение на кипрских банковских счетах криминальных денег российских олигархов. Установление международного контроля и надзора за банками оффшорных зон и ликвидация секретных счетов криминальных структур намного бы снизили объемы долларовых масс в международных каналах, и доллар США продолжал бы выполнять свои функции резервной валюты и мировых денег.

Список литературы 

1. Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы. / Пер. с англ. – М.: ДеКА, 1998. – 768 с.
2. Моисеев С. Р. Международные валютно-финансовые отношения. – М.: Дело и Сервис, – 576 с.
3. Томас А. Пугель, Питер Х. Линдерт. Международная экономика: учебник. / Пер. с англ. – М.: Дело и сервис, 2003. – 798 с. 
4. Федякина Л. Н. Международные финансы. – М.: Международные отношения, 2012. – 640 с.
5. Макализ Д. Экономика бизнеса: конкуренция, макростабильность и глобализация. / Пер. с англ.– М.: Бином, 2007. – 695 с.
6. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник. / Под ред. И. П. Николаевой, Л. С. Шаховской. – М.: Дашков и К, 2013. – 242 с.
7. Королев И. С. Финансовые проблемы США и их влияние на глобальные процессы в валютной среде // Деньги и кредит. – 2011. – № – С. 14-19.
8. Кузнецова К. О. Перспективы евро как мировой валюты в контексте мирового финансово-экономического кризиса и его последствии // Деньги и кредит. – 2011. – № – С. 61-67.
9. Смыслов Д. В. Доллар на рубеже веков // Мировая экономика и международные отношения. – 2005. – № – С. 14-21.
10. Красавина Л. Н. Тенденции развития международных отношений в условиях глобализации мировой экономики // Деньги и кредит. – 2011. – № – С. 13-21.
11. Буглай В. Б. Финансовые причины современного экономического кризиса // Российский внешнеэкономический вестник. – 2009. – № – С. 6-13.
12. Ахметов Қ. А., Байтенова Л. М., Абдрахманова Ж. С. Қазақстан Республикасында евровалюта өзгерістерін авторегрессия моделімен болжау // ҚазЭУ хабаршысы / Вестник КазЭУ. – – № 3 (87).– С. 22-29.
13. Гринспсн А. Эпоха потрясений: проблемы и перспективы мировой финансовой системы. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 306 с.
14. Гильберт М. В поисках единый валютной системы. – М.: Прогресс, 1984. – 301 с.
15. Красавина Л. Н. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы //Деньги и кредит. – 2010. – №5. – С. 48-57.
16. Mundell The Case for a World Currency // Journal of Policy Modeling. – 2012. – Vol. 34 (4).– Special Issue: SI. – pp. 568-578. DOI: 10.1016/j.jpolmod.2012.05.011
17. Stein Jeremy Monetary Policy as Financial Stability Regulation // Quarterly Journal of Economics.– 2012. – Vol. 127 (1). – pp. 57-95. DOI: 10.1093/qje/qjr054
18. Nurilya Reformation of World Monetaru and Financial System in Globalization // Socioeconomic modernization of Kazakhstan under conditions of global financial in-stability. The VI-th Ryskulov Readings: The collection of materials of the scientific and practical conference. – Almaty: Economics, 2012.– pp. 1199-1215.
19. Eichengreen Barry. It May Be Our Currency, But It’s Your Problem // Australian Economic History – 2011. – Vol. 51 (3). – pp. 245-253.
20. Stuckler David, Basu Sanjay, McKee Martin. International Monetary Fund and Aid Displacement // International Journal of Health Services. – 2011. – Vol. 41 (1). – pp. 67-76. DOI: 2190/HS.41.1.e
21. Ivanova Maria The Dollar as World Money // Science & Society. – 2013. – Vol. 77 (1). – pp. 44-71.