Другие статьи

Цель нашей работы - изучение аминокислотного и минерального состава травы чертополоха поникшего
2010

Слово «этика» произошло от греческого «ethos», что в переводе означает обычай, нрав. Нравы и обычаи наших предков и составляли их нравственность, общепринятые нормы поведения.
2010

Артериальная гипертензия (АГ) является важнейшей медико-социальной проблемой. У 30% взрослого населения развитых стран мира определяется повышенный уровень артериального давления (АД) и у 12-15 % - наблюдается стойкая артериальная гипертензия
2010

Целью нашего исследования явилось определение эффективности применения препарата «Гинолакт» для лечения ВД у беременных.
2010

Целью нашего исследования явилось изучение эффективности и безопасности препарата лазолван 30мг у амбулаторных больных с ХОБЛ.
2010

Деформирующий остеоартроз (ДОА) в настоящее время является наиболее распространенным дегенеративно-дистрофическим заболеванием суставов, которым страдают не менее 20% населения земного шара.
2010

Целью работы явилась оценка анальгетической эффективности препарата Кетанов (кеторолак трометамин), у хирургических больных в послеоперационном периоде и возможности уменьшения использования наркотических анальгетиков.
2010

Для более объективного подтверждения мембранно-стабилизирующего влияния карбамезапина и ламиктала нами оценивались перекисная и механическая стойкости эритроцитов у больных эпилепсией
2010

Нами было проведено клинико-нейропсихологическое обследование 250 больных с ХИСФ (работающих в фосфорном производстве Каратау-Жамбылской биогеохимической провинции)
2010


C использованием разработанных алгоритмов и моделей был произведен анализ ситуации в системе здравоохранения биогеохимической провинции. Рассчитаны интегрированные показатели здоровья
2010

Специфические особенности Каратау-Жамбылской биогеохимической провинции связаны с производством фосфорных минеральных удобрений.
2010

Мониторинг рынка корпоративных облигаций республики Казахстан: социологический анализ

В статье дан обзор современного состояния внутреннего рынка корпоративных облигаций Казахстана. Проанализированы структуры институциональных инвесторов и профессиональных участников и инвестиций по типам эмитентов на отечественном рынке ценных бумаг. Определены капитализация и индекс доходности корпоративных облигаций, а также значимость инфляции и базовой ставки. Построены кривые доходности государственных ценных бумаг и негосударственных ценных бумаг. Выявлена динамика объемов, а также количе- ства сделок с корпоративными облигациями в РК за последние шесть лет и структура данных операций. Проведен анализ динамики и структуры первичного и вторичного размещения корпоративных облигаций за последние 4-6 лет. Определена структура корпоративных облигаций по секторам экономики Казахстана. На основе проведенного качественного и количественного анализа подведены итоги, на основе которых определены некоторые тенденции развития сектора корпоративных облигаций Казахстана.

Рынок корпоративных облигаций является сегодня одним из важнейших направлений развития экономики страны. На фоне мощного рынка государственных ценных бумаг рынок корпоративных ценных бумаг в Казахстане пока развит недостаточно, данный факт является одной из основных проблем активизации финансово-инвестиционных процессов в экономике Казахстана.

Как известно, первые выпуски данных инструментов были осуществлены в 1998 году, а с 2000 г. активность стала заметной [1]. Первые выпуски облигаций осуществлялись либо малыми и средними компаниями в небольших объемах, либо банками второго уровня, как наиболее продвинутыми в области корпоративного финансирования институтами, то, начиная с 2000 г. на фондовый рынок стали выходить крупнейшие эмитенты страны - в первую очередь, национальные компании [2].

Роль корпоративных облигаций на современном этапе развития экономики страны достаточно многообразна, прежде всего, для дальнейшего развития фондового рынка страны.

Объемы привлечения и торговна биржевом рынке корпоративных облигаций РК представлен в таблице 1 [1-3].

Таблица 1 – Объемы привлечения и торгов на биржевом рынке корпоративных облигаций РК млрд. тенге

Показатели

2012

2013

2014

2015

2016

Финансовый сектор

47,6

173,4

285,0

636,0

0,1

Финансовый квазигосударственный сектор

0,1

30,3

13,1

0,1

0,1

Реальный квазигосударственный сектор

7,5

20,7

15,4

9,9

103,6

Реальный сектор

31,8

0,1

0,1

14,0

16,2

Институт развития

-

-

36,2

359,0

314,0

Объемы торгов на первичном рынке

84,3

205,0

345,0

1011,9

424,4

Объемы торгов на вторичном рынке

228,9

187,2

103,6

216,6

83,0

В настоящее время, если провести согласно официальным данным Казахстанской фондовой биржи и прочего аналитического материала [1-5] мониторинг и анализ некоторых основных показателей рынка корпоративных облигаций, то можно сделать следующие выводы:

  1. Структура институциональных инвесторов и профессиональных участников на рынке ценных бумаг такова: наибольший удельный вес занимает ЕНПФ – 61% или 6,11 трлн. тг., за ним следуют банки второго уровня – 32% или 3,22 трлн. тг., страховые компании – 4% или 395 млрд. тенге, инвестиционные фонды – 3% или 273 млрд. тг. и профучастники на РЦБ – 1% или 93 млрд.тг. Всего составило 10090 млрд. тг. или 30,2 млрд. долларов США.
  2. Инвестиции по типу эмитента ценных бумаг: ГЦБ РК – 55%, НЦБ РК – 34%, ГЦБ иностранных эмитентов – 5%, НЦБ иностранных эмитентов – 4%, ЦБ МФО – 1% и прочих – 1%.
  3. Инфляция с середины 2015 г. с 9% до середины 2016 г. росла и достигала 17%, затем резко пошла на спад, достигнув к концу года запланированных 8% и на начала марта 2017 г. составила 7,8%. В это время базовая ставка вела себя прямо пропорционально: Базовая ставкас середины 2015 г. с 16-17% до середины 2016 г.упала до 11% на начала марта 2017 г.
  4. Капитализация и индекс доходности корпоративных облигаций за анализируемый период представлен вприложении А (рисунок 1). Индекс доходности как видно из рисунка с середины 2014 г. вырос с 7,2% до 11,8% в феврале 2016 г., и к началу марта 2017 года снизился до 9,9%, в то время как капитализация за анализируемый период сократилась с 32,5 млн. долл. США до 25 млн. долл. США.
  5. Кривые доходности ГЦБ и НЦБ представлены на рисунке 2 Приложения А. Как видно из рисунка, доходность краткосрочных ГЦБ сроком до года колеблется в пределах 11%, а долгосрочных: до 5 лет – 11,5% до 10%; до 10-15 лет – 9% до 20 и более лет возрастает до 13%. Доходность по краткосрочным и долгосрочным НЦБ разбросана в окрестности 8-10%.
  6. Первичное и вторичное размещения корпоративных облигаций за последние шесть лет представлены в таблице 2 [1, 2]. До 2015 г. объем сделок увеличивался и достиг с 73 млрд.тг 1012 млрд. тг., но в в 2016 г. этот показатель упал до 425 млрд.тг. Начиная с 2015 г. сократилось и количество сделок с 100 в 2013 г. до 210 – в 2016 г. Соответственно сократился и показатель (Объем сделок/капитализацию) с 5% до 1%. Основной удельный вес при этом занимают к вазигосударственные компании – 98% (объем их составил 417 млрд.тг.), объем частных корпоративных компаний составил 7 млрд.тг. или 2%. 

Таблица 2 - Первичное и вторичное размещени я корпоративных облигаций в РК 

Показатели

2011г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г.

Объем сделок, млрд.тг

73

102

238

388

1012

425

Количество сделок, шт

400

600

1000

690

335

210

Объем сделок

271

229

187

101

217

83

Объем сделок/капитализацию, %

5,0

4,0

3,7

1,7

2,8

1,0

Спады за предыдущие года были связаны со сложившейся внешней коньюктурой - мировыми внешними шоками, резким спадом цены на основные энергоносители и металлы, санкциями против Российской Федерации и др., а также и внутренней коньюктурой – увеличением уровня инфляции, процентных ставок, курсом национальной валюты и пр.

Корпоративные облигации по секторам экономики представлены в следующем виде, как представлено на рисунке 3.

Корпоративные облигации секторов экономики Казахстана  

Рисунок 3 – Корпоративные облигации секторов экономики Казахстана

Как видно из рисунка, данный сектор РЦБ РК представлен следующими отраслями: около 50 % это финансы, одна треть – это энергетика и все очтавшиеся сектора экономики вместе – около одной пятой.

Таким образом, необходимо в настоящее время активизировать данный сектор рынка ценных бумаг, так как это даст ряд преимуществ всем субъектам/участникам рынка (таблица 3). Политика модернизации и развития экономики стран региона долна исходить из понимания структурных изменений и перспектив глобального социально-экономического развития и выявления национальных конурентных преимуществ [9]. Большое значение имеет инвестиционная политика. Инвестиционная привлекательность любого финансового актива определяется тремя основными его качествами - доходностью, ликвидностью и надежностью [6]. Рассмотрим подробнее каждый из этих параметров казахстанских корпоративных облигаций [7,8].

Таблица 3 - Преимущества сектора корпоративных облигаций для основных субъектов РЦБ 

Участники рынка

Преимущества

Для эмитента

Посредством эмиссии можно весьма эффективно привлеч инвестиционные ресурсы как альтернативу банковским кредитам

Сроки обращения облигаций достаточно длительны (5-8 лет), а стоимость обслуживания займов невелика

Корпоративные еврооблигации наиболее привлекательны по всем ключевым параметрам - срокам обращения, доходности и объемам привлекаемых средств.

Снижение доходности, являясь положительным фактором финансовой политики эмитентов, способствует росту притока инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики страны.

Для инвестора

Высокая ликвидность за счет: 1) подавляющее большинство корпоративных облигаций, обращающихся на KASE, входят именно в листинг «А», имеют маркет-мейкеров

достаточно    высокий    уровень    ликвидности;    2)     большого    спроса    со     стороны институциональных инвесторов

Высокая надежность за счет:1) достаточно жесткой двухступенчатой системой требований к эмиссиям; 2) стабильности экономической и финансовой системы страны в целом; 3) изменения основного рейтинга - долгосрочных займов в иностранной валюте - происходили в очень узком диапазоне - от В+ до ВВ, в отличие от других стран, за аналогичный период успевших побывать даже в зоне частичного дефолта. Учитывая, что многие эмиссии корпоративных облигаций имеют рейтинги, равные суверенному, можно сказать, что такая стабильность распространяется и на них, что свидетельствует о высокой

надежности данных бумаг.

Устойчивость и крупномасштабность самих эмитентов. Большая часть суммарного объема облигаций, обращающихся на KASE, приходится на национальные компании и крупнейшие промышленные и финансовые структуры, что само по себе говорит о надежности данного сектора рынка. Деятельность всех эмитентов характеризуется значительными объемами прибыли, позволяющими осуществлять обслуживание облигаций, весьма существенными размерами собственного капитала, и, в особенности, балансовой стоимости активов. Размеры же облигационных выпусков относительно невелики по сравнению с ключевыми финансовыми показателями.

Кроме того, рассматривая доходность корпоративных облигаций, необходимо учитывать, что у инвесторов имеются возможности ее повышения за счет операций на бирже, а это выгодно отличает данные инструменты от других объектов инвестирования (банковских депозитов или иностранных бумаг, не обращающихся на отечественном рынке).

Капитализация и индекс доходности корпоративных облигаций

Рисунок 1 - Капитализация и индекс доходности корпоративных облигаций [1]

Кривые доходности ГЦБ и НЦБ

Рисунок 2 - Кривые доходности ГЦБ и НЦБ [1]

Таким образом, подводя итоги первых лет функционирования рынка корпоративных облигаций в Казахстане, можно сделать вывод, что данные инструменты отличаются множеством преимуществ для всех участников рынка и имеют важное значение в процессе развития финансово-инвестиционной сферы экономики страны. Этот вывод также подтверждается и анализом текущего состояния рынка корпоративных облигаций.

 

Список использованных источников:

  1. Казахстанская фондовая биржа. Официальный сайт // http:www.kase.kz (дата обращения: 06.2017)
  2. Казахстанский национальный банк. Официальный сайт. // http:www.nationalbank.kz (дата обращения: 16.06.2017)
  3. Инвестиционный Фонд Казахстана. Официальный сайт. // http:www.ifk.kz. (дата обращения: 06.2017)
  4. Всемирный банк. Официальный сайт. // http://www.worldbank.org/(дата обращения: 06.2017)
  5. Байбулекова Л.А. Современное состояние и проблемы фондового рынка Республики Казахстан/ Материалы МНПК «Анализ современных экономических процессов и информационные технологии» - 5том, Днепропетровск: ВидавецьБiла К.О., 2011 г. C.10-21
  6. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции: Учебник. – Москва: Инфра-М., 2014
  7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика,
  8. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. /Под редакцией А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. 2-е издание, переработанное и дополненное. – М.:Альпина Бизнес Букс, 2005 г.
  9. Эргешов А.К. Углубление региональной интеграции на современном этапе. Вестник КазНПУ. Серия социологические и политические науки. №4(44), – С. 60

Разделы знаний

Архитектура

Научные статьи по Архитектуре

Биология

Научные статьи по биологии 

Военное дело

Научные статьи по военному делу

Востоковедение

Научные статьи по востоковедению

География

Научные статьи по географии

Журналистика

Научные статьи по журналистике

Инженерное дело

Научные статьи по инженерному делу

Информатика

Научные статьи по информатике

История

Научные статьи по истории, историографии, источниковедению, международным отношениям и пр.

Культурология

Научные статьи по культурологии

Литература

Литература. Литературоведение. Анализ произведений русской, казахской и зарубежной литературы. В данном разделе вы можете найти анализ рассказов Мухтара Ауэзова, описание творческой деятельности Уильяма Шекспира, анализ взглядов исследователей детского фольклора.  

Математика

Научные статьи о математике

Медицина

Научные статьи о медицине Казахстана

Международные отношения

Научные статьи посвященные международным отношениям

Педагогика

Научные статьи по педагогике, воспитанию, образованию

Политика

Научные статьи посвященные политике

Политология

Научные статьи по дисциплине Политология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Психология

В разделе "Психология" вы найдете публикации, статьи и доклады по научной и практической психологии, опубликованные в научных журналах и сборниках статей Казахстана. В своих работах авторы делают обзоры теорий различных психологических направлений и школ, описывают результаты исследований, приводят примеры методик и техник диагностики, а также дают свои рекомендации в различных вопросах психологии человека. Этот раздел подойдет для тех, кто интересуется последними исследованиями в области научной психологии. Здесь вы найдете материалы по психологии личности, психологии разивития, социальной и возрастной психологии и другим отраслям психологии.  

Религиоведение

Научные статьи по дисциплине Религиоведение опубликованные в Казахстанских научных журналах

Сельское хозяйство

Научные статьи по дисциплине Сельское хозяйство опубликованные в Казахстанских научных журналах

Социология

Научные статьи по дисциплине Социология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Технические науки

Научные статьи по техническим наукам опубликованные в Казахстанских научных журналах

Физика

Научные статьи по дисциплине Физика опубликованные в Казахстанских научных журналах

Физическая культура

Научные статьи по дисциплине Физическая культура опубликованные в Казахстанских научных журналах

Филология

Научные статьи по дисциплине Филология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Философия

Научные статьи по дисциплине Философия опубликованные в Казахстанских научных журналах

Химия

Научные статьи по дисциплине Химия опубликованные в Казахстанских научных журналах

Экология

Данный раздел посвящен экологии человека. Здесь вы найдете статьи и доклады об экологических проблемах в Казахстане, охране природы и защите окружающей среды, опубликованные в научных журналах и сборниках статей Казахстана. Авторы рассматривают такие вопросы экологии, как последствия испытаний на Чернобыльском и Семипалатинском полигонах, "зеленая экономика", экологическая безопасность продуктов питания, питьевая вода и природные ресурсы Казахстана. Раздел будет полезен тем, кто интересуется современным состоянием экологии Казахстана, а также последними разработками ученых в данном направлении науки.  

Экономика

Научные статьи по экономике, менеджменту, маркетингу, бухгалтерскому учету, аудиту, оценке недвижимости и пр.

Этнология

Научные статьи по Этнологии опубликованные в Казахстане

Юриспруденция

Раздел посвящен государству и праву, юридической науке, современным проблемам международного права, обзору действующих законов Республики Казахстан Здесь опубликованы статьи из научных журналов и сборников по следующим темам: международное право, государственное право, уголовное право, гражданское право, а также основные тенденции развития национальной правовой системы.