Влияние информации на фондовый рынок

Международная практика показывает, что на основании знаний фундаментального и техничес­кого анализа нельзя однозначно принять инвес­тиционное решение. Так на рынок оказывает зна­чительное влияние не только финансовые показа­тели и аналитические индикаторы, но также изме­нение политической ситуации, различные макро­экономические сигналы и малодоступная инфор­мация.

Особо остро стоит проблема информацион­ного влияния на нестабильных развивающихся рынках, где нет достаточно сформированного бла­гоприятного климата. Нестабильность, как поли­тическая, так и экономическая затрудняет воз­можность прогнозирования каких-либо событий, таким образом, эти события объективно не могут отражаться на ценах финансовых инструментов. В случае, когда внутренний рынок стабилен и благоприятен, то все события прогнозируются, и они обсуждаются еще задолго до совершения самого факта. В условиях нестабильности, как правило, информация о событии, которого никто не ожидал в данный момент, возникает пост­фактум, и оказывает доминирующее влияние на финансовые рынки.

Такие события определяют стоимость финан­совых инструментов на рынке, причем эта стои­мость не отражает экономической сути.

Основные финансовые рынки мира по различ­ному влияют на мировое сообщество. Степень их влияния на фондовые рынки СНГ приведена в таблице 1.

Таблица 1

Основные мировые индексы, их описание и степень влияния

Проблема влияния информации на тенденции фондового рынка в целом и на динамику коти­ровок ценных бумаг - одна из наименее изучен­ных теории в инвестиций. По гипотезе информа­ционной эффективности рынка, разработанной М. Кендаллом, абсолютно информационно-эф­фективный рынок предполагает, что информация не может влиять на принятие инвестиционного решения, с целью получения сверхприбыли: на эффективном рынке котировки ценных бумаг соответствуют их истинной стоимости, то есть равновесной цене, которая отражает полную ин­формацию. Согласно данной теории, существуют три варианта воздействия информации на рынок ценных бумаг:

  • -   слабая форма - цены отражают всю инфор­мацию, которая получена в результате изучения статистики и уже заложена в стоимость акции;
  • -   квазисильная форма - доступная информа­ция, которая отражает перспективы развития компании и играет роль в изменении стоимости акции;
  • -   сильная форма - цены отражают информа­цию, доступную инсайдерам, информация явяется основной в плане изменении тенденции на фондовом рынке.

Использование первых двух форм информа­ционной эффективности предполагает долго- и среднесрочные инвестиции, так как инвесторы располагают достоверной, многократно проверен­ной информацией. Такая информация доступна всем, ее применяют все участники финансового рынка, вследствие чего, она не может обеспечить совершение наилучшей сделки в текущий момент, но в долгосрочной перспективе использование такой информации оправдывает себя.

Совершенно другой по своей сути является сильная форма информации, она используется при коротких игровых спекулятивных операциях. Так данная информация доступна узкому кругу участников торгов, и позволяет совершать опера­ции на рынке, который не отражает инсайдерской информации. Как правило, операции производят­ся незадолго до наступления предполагаемого события: совершается сделка по наиболее эффективной цене, и фиксируется финансовый результат после того, как информация станет общедоступной и найдет отражение в рыночных котировках. Такие сделки позволяют получать аномальные доходы. Информация, которая обес­печивает сверхприбыль, наиболее дорогая на рынке информационных услуг и пользуется спросом только у профессиональных участников, так как большие объемы сделок позволяют не только окупить затраты на получение инсайдер­ской информации, но и получить максимальную доходность. Данная информация также имеет и важное экономическое значение, так как опреде­ляет глобальное изменение тенденции на фондо­вом рынке.

Степень факторов влияния

Изменения цен на сырье в значительной мере влияет на акции отдельных эмитентов (сырьевых компаний). Так, изменение цен на нефть окажет влияние на акции нефтяных компаний, золото –на акции золотодобывающих, промышленные металлы – на акции металлургических компаний и т. д. К дополнительным факторам можно отнести ликвидность денежного рынка, корпоративные новости, а также изменение рейтингов компании.

Средства массовой информации (СМИ), кон­курирующие друг с другом за право первым предоставить последние новости фондового рын­ка и выпускающие в медиа-пространство постоян­ные сообщения и состоянии биржевых торгов, тем самым сами включаются в состав биржевой деятельности. Сенсационными новостями и заяв­лениями о новых рекордах рынка они стараются привлечь внимание публики. В свою очередь инвесторы, получающие большое количество новой информации о биржевом рынке, оказы­ваются не в силах оценить и обработать все информационные сообщения со стороны СМИ. Это приводит к упрощенному восприятию инфор­мации и повышению значения ее эмоциональной оценки.

Сейчас уровень развития фондового рынка Казахстана все еще характеризуется слабой ин-весторской базой. Многие юридические вопросы находятся в стадии обсуждения или переработки, и поэтому участники фондового рынка менее защищены, чем на развитых рынках. Не развит срочный рынок, позволяющий страховаться от рисков. Попытки запустить срочный рынок на KASE предпринимались неоднократно. В 1996 и 1999 годах были открыты торги фьючерсами на курс доллара США к тенге, в 2001 году -фьючерсами на курс доллара США к евро, в 2002 году - фьючерсами на доходность международ­ных ценных бумаг РК, в 2008 году - поставоч­ными фьючерсами на аффинирование золото в слитках. Несмотря на периодически возникаю­щую активность участников торгов фьючерсами на курс доллара США к тенге с 1999 по 2004 год, рынок производных инструментов в конечном итоге прекратил свое существование.

Наряду с этим, для казахстанского фондового рынка характерно значительное участие банков. Они выступают в качестве эмитентов собствен­ных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги и приводя с ними посреднические операции. Ком­пании, работающие в розничном секторе и сфере коллективных инвестиций, не скрывают, что они ориентированы на привлечение в Казахстане свободных финансовых ресурсов и дальнейшее инвестирование этих денег за рубежом. Подобный подход не несет выгоды казахстанской эконо­мике, не создает конкурентную среду, повышая эффективность рынка. Пенсионные фонды, которые до кризиса были крупнейшей группой внутренних инвесторов, в силу установленных правил инвестирования сократили свою актив­ность на внутреннем рынке акций и облигаций. Структура инвестиционных портфелей накопи­тельных пенсионных фондов на 1 января 2011 года представлена на рисунке 2.

Структура инвестиционных портфелей НПФ

Многие казахстанские эмитенты пока не желают раскрывать финансовую информацию и допускать к управлению предприятием внешних акционеров.

Отмечается низкая ликвидность вторичного рынка финансовых инструментов, связанная, главным образом, с недостатком таких инстру­ментов, неразвитостью рынка производных цен­ных бумаг и ограниченным развитием рынка акций.

Для решения вышеуказанных проблем на казахстанском фондовом рынке следует принять следующие меры:

  • - привлечение акций новых компании на рынок и за счет этого расширение списка торгуе­мых на рынке акций;
  • -     привлечение иностранных инвесторов, что требует прямого доступа к информации по торго­вой бирже нерезидентов, а также распространение информации о казахстанских индексах мировыми СМИ;
  • -     улучшение сервиса на локальном уровне, проведение образовательных мероприятий, повы­шение уровня защиты прав инвесторов.

Как отмечалось в СМИ, инвестиционная куль­тура в Казахстане только начинает возникать. Очень важно, чтобы процессы на фондовом рынке проводились поэтапно: начиная с вывода пакетов акций на рынок, заканчивая разъяснительными мероприятиями среди населения.

Литература

  1. Информационно-аналитический портал Forex Times: forextimes.ru/foreks-stati/
  2. Официальный сайт инвестиционной компании «Атон»: aton-line.ru/study/strategies/ tradersday/
  3. Официальный сайт Евразийского Банка Разви­тия: eabr.org/rus/publications. Перспек­тивы интеграции фондовых рынков России и Казахстана
  4. Годовой отчет Казахстанской фондовой биржи 2011г. 
Фамилия автора: Н. Айтмаганбетова
Год: 2012
Город: Алматы
Категория: Экономика
Яндекс.Метрика