Инвестиционная привлекательность Казахстана

Аннотация. Данная статья раскрывает сущность таких понятий как инвестиции, инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность Казахстана на рубеже XXI –века. Автором приведены статистические и ааналитческие данные и анализ текущего экономического положения и исследования инвестиционной привлекательности Казахстана.Выявлены основные приоритеты развития и шаги по исполнению правльной политики инвестиционной привелкательности и создание условий для достижения экономического роста и процетания. 

Инвестиции (от лат. “investire” и нем. “investition”) долгосрочное вложение капитала на определенный срок в какое-либо предприятие внутри страны или за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций с целью получения дохода или индивидуальных целей инвесторов. Подразделяют инвестиции по их цели на две категории [1]:

• реальные инвестиции в форме капитальных вложений (капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов);
• финансовые инвестиции в форме вложений в ценные бумаги, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы (портфельные инвестиции).

По субъектам различают частные (полностью сосредоточены на получение прибыли) и государственные (направлены на регулирование экономики и проведение определенной структурной политики).

Понятие инвестиций корнями уходит еще во времена феодализма, тогда ввод вассала во владение феодом назывался инвестурой. Также под значением этого слова понималось назначение епископов, получавших право управления церковными землями, вместе с их жителями. Инвестура давала полномочия инвеститору (инвестору) доступа к земельным ресурсам, а также управления этими территориями. Это давало, с одной стороны доход, а с другой, выступало как развивающийся фактор [2].

Уже позднее, под инвестициями стали понимать денежные средства, ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, имущественные права, интеллектуальные ценности, вложенные в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения эффекта.

Казахстанский ученый У.Б. Баймуратов считает, что инвестиции это “цепочка метаморфоз, т.е. превращение ресурсов (ценностей) во вложения (затраты) и получение дохода (эффекта) в результате этих вложений [3].

В свою очередь размеры инвестиций в стране – это своеобразный “барометр”, показывающий рост благосостояния общества и “независимость страны от влияния извне” [4, с.61].

В современной экономической литературе, под инвестициями и инвестиционной деятельностью, понимается вложение денежных, материальных средств в экономическое и социальное развитие предприятий, различных отраслей и сфер жизни людей. Иначе говоря: повременить с потреблением и расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить доход завтра. Инвестиции всегда сопровождаются двумя факторами – прибылью и риском.

Определяют три основных вида инвестиций:

• финансовое инвестирование, которое включает в себя портфельные инвестиции (вложения в ценные бумаги), кредитнодепозитные операции (размещение капиталов инвесторов в банки в виде депозитных вкладов с последующим использованием этих капиталов в виде кредитов);
• физическое инвестирование, включает в себя реальные (прямые) инвестиции в отрасли материального производства (машины, механизмы, производственные здания, сооружения, и т.д);
• интеллектуальные инвестиции – покупка патентов, лицензий, ноу-хау, проектно-сметной документации, компьютерных программ [4, с. 6].

Из этого следует, что инвестиции, рассматриваемые в ресурсном аспекте, могут существовать как в денежной и материальной формах, так и в форме имущественных прав и других ценностей. Однако независимо от формы, которую принимают инвестиционные ресурсы, они едины по своей экономической сущности и представляют собой аккумулированный с целью накопления доход.

В свою очередь, по характеру участия в инвестировании делят на прямые и косвенные инвестиции. Здесь под прямыми инвестициями понимаются личное участие инвестора в выборе объекта для вложения своего капитала.

Косвенные (портфельные) инвестиции осуществляются через финансовых посредников – коммерческих банков, инвестиционных компаний и фондов. Они мобилизуют и направляют собранные ресурсы по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование.

• По источникам средств для инвестирования различают: собственные (за свой счет) и клиентские (по поручению своих клиентов).
• По срокам вложений инвестиции могут быть: краткосрочными (до 1 года);
• среднесрочными (до 3-5 лет); долгосрочные (свыше 5-ти лет).

Но не все инвестиции и грают положительную роль в экономическом процессе. Они могут быть “ошибочными”, то есть направленными в бесперспективные секторы производства. Такие инвестиции расцениваются как бесполезное распыление ресурсов в те проекты, которые не приносят намеченный рост экономики. Соответственно, они не могут служить надежным источником дохода и обеспечением рабочих мест в долгосрочной перспективе. Поэтому прежде чем заниматься инвестиционной деятельностью, необходимо проводить тщательные исследования по всем параметрам рынка, выявить те отрасли экономики, которые дадут предполагаемую отдачу, как в виде дохода, так и стабильное развитие в дальнейшем. И только после получения окончательных результатов исследований необходимо выбрать правильное направление для потока инвестиционных ресурсов. В свою очередь, осуществлению данного инвестиционного процесса способствует рынок инвестиций. В экономической литературе часто его отождествляют с понятиями финансовый, фондовый рынки, рынок ценных бумаг и т.д. Изучение современной экономической литературы показало, что на сегодня нет единой точки зрения по определению данных понятий. Все они неточны, что затрудняет отнести конкретный рынок к той или иной категории. В российской и отечественной практике также отсутствует понятийный аппарат данных терминов, как в нормативных документах, так и в экономической литературе. Следует отметить, что инвестиции, являются особым товаром, т.е. объектом купли-продажи, то и обращаться должны на особом рынке, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Таким рынком является рынок инвестиций [5].

Рынок инвестиций есть составная часть рынка ссудного капитала, и его роль заключается в накоплении и “распределении денежного капитала с целью обеспечения экономики необходимыми ресурсами благодаря организации кругооборота ссудного капитала без нарушений в нормальном кругообороте капитала промышленного” [9]. Вместе с тем автор признает, что рынок инвестиций имеет собственную природу и специфику, но как сегмент рынка ссудного капитала.

Рынок инвестиций имеет два аспекта: с точки зрения реальных и финансовых инвестиций. Под реальными инвестициями он понимает вложения в материальные активы, которые можно “прощупать” (земля, оборудование, заводы и предприятия). Под финансовыми же инвестициями понимает “контракты, записи на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации”. Автор отмечает, что эти формы являются взаимодополняющими, но не конкурирующими [6].

В основном, в современных условиях значительная часть инвестиций представляется в виде финансовых инвестиций, хотя в то же время развитие институтов финансового инвестирования дает развитие и реальных инвестиций. Отсюда мы видим, что эти две формы тесно взаимосвязаны между собой и дополняют друг друга.

В зарубежных источниках представлены две основных модели, раскрывающие сущность рынка инвестиций: европейская модель и американская модель [7]:

• отделение кредитно-банковской деятельности от инвестиционной, прерогатива отдается фондовому рынку, как основному источнику финансирования инвестиций;
• ограничение влияния государства на деятельность рынка инвестиций;
• преобладание в общем обороте торговли корпоративных ценных бумаг;
• законодательство направлено на защиту интересов инвесторов, в особенности мелких.

Для европейской модели рынка инвестиций характерны следующие черты:

• преимущественная роль принадлежит государству как регулирующему органу и активному участнику рынка инвестиций;
• присутствие государства на фондовом рынке с участием государства;
• преобладание на рынке государственных ценных бумаг над корпоративными;
• “законопослушность” участников рынка инвестиций, и минимальные меры по защите интересов мелких инвесторов.

Как видим, различия между данными моделями имеются в области степени вмешательства государства в функционирование рынка инвестиций, финансирования капиталовложений (на первичном рынке), и на вторичном рынке ценных бумаг; в отношениях реального сектора с финансовым сектором.

Переход страны к рыночной экономике поменял мировоззрение на саму сущность рынка инвестиций. Рынок инвестиций функционирует во взаимосвязи с другими рынками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг) под различными формами регулирования со стороны государства и формируется “всей системой рыночных экономических условий”. Здесь цена на инвестиционные товары и инструменты формируется в зависимости от спроса и предложения, при этом особое внимание уделяется их инвестиционной привлекательности.

Рынок инвестиций способствует развитию взаимосвязанных отношений между субъектами инвестиционного процесса, облегчает перелив инвестиционного капитала между их владельцами и группой людей, остро нуждающихся в них. Схематично изображено на рисунке 1.

Таким образом, тесное переплетение всех элементов рынка инвестиций способствует приращению капитала, которое обеспечивает рост экономики. В свою очередь эффективность рынка инвестиций зависит от некоторых факторов:

• соотношения между потреблением и сбережением в масштабах страны;
• степени гарантии инвесторам по безопасности вложений капитала;
• ожидаемой нормы прибыли на вложенный капитал;
• уровня развития инфраструктуры экономики в целом.

Рисунок 1 Структура элементов рынка инвестиций

Примечание Рисунок составлен автором

Значительный инвестиционный потенциал сосредоточен в банковском секторе, который аккумулируя временно свободные ресурсы, направляет их в основные отрасли и развивающиеся секторы экономики посредством инвестиционного кредита. Основное отличие инвестиционного кредитования от других видов кредита: целевое назначение займа, долгосрочный срок предоставления и высокая степень риска. Для минимизации рисков, коммерческие банки, занимающиеся инвестиционным кредитованием, ставят перед заемщиками ряд условий, одними из которых являются:

• приобретение банком контрольного пакета акций предприятиязаемщика;
• в обязательном порядке предоставление предприятием финансовых гарантий правительства, надежных банков;
• предоставление высоколиквидного залога предприятиемзаемщиком;
• долевое участие в виде доли, паи, пакета акций и т.д.

Однако, для того чтобы банки далеко не уходили от своих родовых функций, не подвергались рискам и сохраняли надежность, существуют нормативные акты, содержащие ряд ограничений на участие банков в хозяйственной деятельности предприятий:

• запрещается осуществлять производственную, предпринимательскую и страховую деятельность;
• имеется ограничение в участии уставного капитала предприятий до 25% собственных средств;
• имеется ограничение в области приобретения доли (акций) одного юридического лица до 10% капитала банка;
• также другие ограничения (антимонопольные правила, нормативы, регламентирующие участие в финансово-промышленных группах).

Основной причиной того, что банки не ограничивают свою инвестиционную деятельность только кредитными операциями, является высокая ликвидность инвестиционной части кредитного портфеля. Поэтому перераспределение инвестиционного капитала между отраслями экономики происходит также через ценные бумаги, посредством механизма фондового рынка. В современной мировой практике ценные бумаги делятся на два крупных класса: основные ценные бумаги; производные ценные бумаги.

По степени предсказуемости инвестиционного дохода разделяют долговые и долевые ценные бумаги. Степень предсказуемости уровня инвестиционного дохода позволяет определять инвестиционные качества долговых ценных бумаг по признакам “доходность-риск” и “доходность-ликвидность”. В свою очередь, долевые ценные бумаги характеризуются низкой степенью предсказуемости получения инвестиционного дохода, который оценивается по уровню предстоящих выплат дивидендов и приросту курсовой стоимости фондового инструмента.

По форме осуществления прав собственности выделяет инвестиционные ценные бумаги, приобретаемые на длительный срок в целях получения текущего дохода по данной ценной бумаге в качестве дивидентов, купонов, процентов. Именно данные ценные бумаги и представляют особый интерес на рынке инвестиций.

Для эффективного функционирования рынка инвестиций необходимо создание благоприятного инвестиционного климата, выполняющего, в свою очередь, стимулирующую роль. Обычно под инвестиционным климатом понимается среда, где происходят те или иные инвестиционные процессы.

Считается, что сам термин “инвестиционный климат” характерен только для рыночной экономики и является общим показателем для привлечения инвестиционного капитала в страну. Также один из казахстанских ученых У.Б. Баймуратов под инвестиционной сферой понимает: сферу капитального строительства (инвестиции в основное средства отраслей экономики); инновационную сферу (научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал); сферу обращения финансового капитала; сфера реализации имущественных прав субъектов (рынок движимого и недвижимого имущества). Благоприятный климат стимулирует инвесторов к активной деятельности по направлению инвестиционных ресурсов в определенную страну или отрасль. Неблагоприятный климат, наоборот, отпугивает инвесторов повышенным риском, что сказывается на значительном оттоке капитала из страны. Состояние инвестиционного климата показывает степень привлекательности государства со стороны инвесторов и оценивается по некоторым факторам: приток и отток капитала, уровень индекса инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, возможность эффективного освоения инвестиций, степень риска при реализации.

Во всем мире показателем инвестиционной привлекательности страны является присвоение инвестиционного рейтинга независимыми международными рейтинговыми агентствами, который зависит от степени риска. Инвесторы в основном ориентируются на эти показатели, так как проанализировать самостоятельно инвестиционную среду интересующей страны для них проблематично. Прежде чем направить инвестиции в ту или иную страну, инвестор досконально изучает инвестиционный климат, просчитывает и взвешивает все предполагаемые риски, и если намеченная доходность оправдает их, он решается на инвестирование. На рисунке 2 отображены факторы инвестиционного климата, на которые акцентируют внимание инвесторы.

Рисунок 2 – Факторы, формирующие инвестиционный климат

Примечание Рисунок составлен автором 

Каждый из данных факторов, как в отдельности, так и в целом влияют на окончательное решение инвестора, и государство, как заинтересованное лицо в привлечении капитала, должно создавать благоприятные инвестиционные условия. Инвестиционный климат на макроуровне определяется политической, экономической, социальной стабильностью в стране. На микроуровне инвестиционная среда определяется через отношения государства с конкретными инвесторами (индивидуальным инвестором или фирмой-инвестором). Для сохранения доверия со стороны инвестора и уверенности в безопасности его вложений, государство должно улучшать инвестиционный климат. Это является основным условием для создания и поддержания положительного имиджа страны. Также со стороны государства должно обеспечиваться привлечение как государственных, так и частных инвестиции. Именно от эффективной реализации инвестиционной политики государства и создания благоприятного инвестиционного климата будут зависеть и направления капитала инвесторов на рынке инвестиций. Следует помнить, что инвесторы будут направлять свои инвестиции в реальное производство только при выгодных для них условиях. Таким образом, инвестиционный климат должен быть направлен на поддержку реального сектора экономики. От благоприятных условий и среды зависит решение, в какие сектора экономики будет ориентирован поток капитала, это и определяет развитие экономики страны. Так если на рынке инвестиций присутствует благоприятная атмосфера, то и инвестиционная деятельность институциональных участников рынка будет эффективно направлена на дальнейшее развитие экономики.

Самым главным условием устойчивого развития государства и экономики в целом как определялось ранее это создание благоприятного инвестиционного климата и инвестиционная привлекательность Казахстана в глазах мирового сотрудничества и стран ближнего и дальнего зарубежья и результатом всего этого является инвестиционная привлекательность Казахстана – как политический и экономический флагман развития. Согласно данным от 10 марта 2015, 13:02 по времени Астаны гордостью казахстанцев и всеобщее признание экспертов вызывают лидирующие позиции Казахстана.

В условиях кризиса в мировой экономике особое внимание для многих стран было и является привлечение иностранных инвестиций. например Китай, являясь одной из стран ,которая принимает активные меры в инвестиционной деятельности таких государств как Казахстан, сама предпринимает не малые усилия для создания благоприятного инвестиционного климата в своей стране. К настоящему времени Казахстан занимает 50-е место по степени делового и инвестиционного климата среди 200 стран мира. Наша страна аккумулировала свыше 80% всех инвестиций, привлеченных в Центральную Азию из Европы, Америки и Азии, составивших за годы независимости порядка 200 млрд. долларов. Свыше 90% инвестиций КНР в Евразийский экономический союз приходятся на РК.

Снижение объемов прямых иностранных инвестиций (ПИИ) отмечается по всему миру. Несмотря на эту глобальную тенденцию, Казахстан является одной из стран, где наблюдается положительная динамика привлечения валовых ПИИ. За 9 месяцев 2014 года привлечено 19 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций. При этом объем инвестиций в обрабатывающую промышленность составил 2,6 млрд. долларов, то есть увеличился почти на 20% по сравнению с 2013 годом.

“Наша современная модель рыночной экономики основывается на активной роли государства в привлечении иностранных инвестиций”, отметил Президент РК Нурсултан Назарбаев в Стратегии “Казахстан-2050”. И действительно, с каждым годом наблюдается наращивание мер государственной поддержки инвесторов: установление налоговых льгот и натурных грантов, развитие специальных экономических зон, введение принципа “одного окна” для инвесторов, заключивших контракт, в сборе и подготовке документов, института инвестиционного омбудсмена для защиты их прав и интересов и др.

Существенную роль в расширении потока инвестиций также играет реализуемая государством программа форсированного индустриально-инновационного развития, а также Новая экономическая политика “Нұрлыжол – Путь в будущее”, а также послание Президента народу Казахстана 2050 Послание Президента Республики Казахстан Н.А. Назарбаева народу Казахстана. 17 января 2014 г. Казахстанский путь – 2050: Единая цель, единые интересы, единое будущее.

Исследование инвестиционной привлекательности Казахстана за 2014 год показало, что восприятие имиджа страны улучшилось, а степень уверенности инвесторов в потенциале Казахстана возросла по сравнению с результатами прошлых лет.

Действующие и потенциальные инвесторы по-разному оценивают факторы привлекательности страны. Те, кто уже работает в Казахстане, прежде всего, ценят высокий уровень экономической, политической и социальной стабильности в стране, а также относительно низкие ставки налогов для бизнеса. 

Потенциальные инвесторы еще недостаточно осведомлены об этих преимуществах страны, при этом среди основных плюсов называют уровень оплаты труда и культуру предпринимательства. Тем не менее, как работающие в Казахстане, так и потенциальные инвесторы отмечают высокий уровень развития телекоммуникационной инфраструктуры и размер потребительского рынка. Области, требующие улучшения: Транспортно-логистическая инфраструктура. Действующие и потенциальные инвесторы указывают на необходимость дальнейшего совершенствования транспортно-логистической инфраструктуры страны. Открытая и гибкая торговая политика. Благодаря своему стратегическому расположению между Европой и Азией Казахстан обладает огромным транзитным и торговым потенциалом. Но для его успешной реализации стране необходима более открытая торговая политика. Административная среда. Несмотря на высокий уровень политической стабильности, Казахстан сталкивается с такими проблемами в государственном управлении, как коррупция и бюрократия. Гибкость трудового законодательства и упрощенный порядок выдачи разрешений на работу. Многие инвесторы призывают Казахстан облегчить порядок привлечения в страну квалифицированных иностранных кадров, процедуру найма и увольнения работников, а также установления продолжительности рабочего дня. Большинство респондентов удовлетворены результатами своей работы в Казахстане. Согласно данным опроса, респондентам, представляющим крупных инвесторов (с годовым международным оборотом в размере 2 млрд. долларов США или 1,5 млрд. евро и более), легче добиться успеха в Казахстане, чем небольшим компаниям. Также большинство представителей промышленного сектора и автомобилестроения (70.4%) удовлетворены своей работой в Казахстане. Степень уверенности инвесторов в потенциале Казахстана достигла за последние годы самой высокой отметки. По результатам опроса текущего года, 47,3% респондентов считают, что в течение следующих трех лет уровень инвестиционной привлекательности страны повысится (против 41,4% в 2013 году и 43% в 2012 году). Кроме того, республика определила стратегию “Казахстан 2050” и намерена к 2050 году войти в число 30 самых развитых стран мира. Для выполнения этой задачи Казахстан активно ищет новые рынки, наращивает инновационный потенциал, а также работает над обеспечением устойчивого развития частного сектора и созданием благоприятного инвестиционного климата. Ожидаемое в ближайшее время вступление Казахстана в ВТО и укрепление сотрудничества с Китаем, Россией и другими государствами Европы и Азии также должны способствовать росту торгового потенциала республики и появлению новых инвестиционных возможностей. Энергетика, по мнению инвесторов, останется самым привлекательным сектором для капиталовложений в течение следующих трех лет. По прогнозам опрошенных к 2030 году Казахстан станет одним из лидеров энергетического рынка. Однако такие отрасли, как высокие технологии, телекоммуникационное оборудование и инфраструктура, а также профессиональные услуги обладают существенным потенциалом роста и могут стать важным для страны источником доходов и новых рабочих мест.

Данная статья подчеркивает необходимость ведения политики инвестиционного привлечения с целью развития экономики не только как сырьевого экспортера, но и как полноценного государства, смогущего создать мощную развитую экономику с развитой инфраструктурой и с собственным производством всех сфер экономики, производства собственного дешевого бензина, производства легкой, пищевой и тяжелой промышленности, сельского хозяйства, разработки и внедрения инновационных технологий в производства и индустрию. это все послужит источником создания новых рабочих мест, поднятие социального статуса всех слоев населения, укрепит политическое и экономическое взаимодействие всех структур и подразделений.

Интеграция в мировую экономику, интенсивная инновационная деятельность и переход к “зеленым” технологиям должны повысить привлекательность Казахстана в глазах инвесторов.

Сегодня страна является важной частью “нового шелкового пути” между Востоком и Западом и имеет все шансы стать ключевым транспортным узлом для Европы и Азии. Кроме того, идет строительство международного коридора “Западная Европа-Западный Китай”, который будет состоять из трансконтинентальных автомобильных магистралей, а также строительство железнодорожных путей с высокой пропускной способностью. Республика должна стать ключевым транспортным узлом для Европы и Азии, получая дополнительные возможности от растущего товарооборота. Основными факторами роста инвестиций является исполнение трех шагов. Во-первых, это активная интеграция в международную экономику, во-вторых это переход к инновационной экономике, в-третьих использовать в фокусе “Зеленые технологии”.

ЛИТЕРАТУРА

1. Маренков Н.Л. Инвестиции. Ростов н/Д.: Феникс, 2002. 448 с.
2. Евсенко О.С. Инвестиции: в вопросах и ответах. Учеб.пособие. М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2005. 256 с. 
3. Баймуратов У. Инвестиции и инновации. Нелинейный синтез. Избранные научные труды. Т.3. Алматы: БИС, 2005 320 с.
4. Ромаш М.В., Шевчук В.И. ФИКИ. Минск: Книжный дом, 2004. – 159 с.
5. Додонов В.Ю. Управление портфелем акций на развивающихся фондовых рынках: теория, методология, методика: дисс. … д. эк.н. Алматы, 2005.289 с.
6. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник.4-е изд. перераб. и доп. М.: Данилов и К, 2006. 376 с.
7. Кононенко В.А. Банк как посредник на рынке инвестиций: реализация в трансформационной экономике: дисс…. к. эк. н. – СПб, 2004.221 с.