Этапы построения эффективной системы управления оборотными активами предприятия в условиях изменяющейся среды

Грамотно выстроенная финансовая политика в отношении оборотных активов, структура источников и размер которого должны определяться ключевыми индикаторами и регламентироваться соответствующими нормативами, является одной из составляющих финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Ключевой проблемой управления оборотными активами в современных условиях является отсутствие системной модели экономического поведения хозяйствующего субъекта в условиях динамично изменяющейся внешней и внутренней среды. Нерешенность проблемы служит одной из основных причин экономической размытости нормативной базы оборотных активов (с учетом отраслевой их структуры), без которой невозможно учитывать в практике финансового менеджмента все нюансы и специфику той или иной отрасли хозяйствования.

Нормативную базу для определения величины оборотных средств можно установить, основываясь на составляющих экономического потенциала организации. Это возможно, т.к. имущественное положение оценивается величиной, составом, структурой и состоянием основных и оборотных активов, а финансовое состояние характеризуется структурой источников и ликвидностью имущества, состоянием с дебиторами, экономической сбалансированностью капитала фирмы и его источников.

Управление оборотными активами представляет собой одну из важнейших функций финансового менеджмента организации, т.к. оборотные активы имеют значительный удельный вес в общей валюте баланса. Оборотные средства и наличие определенной политики у руководства фирмы в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности финансирования текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины мобильных активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках системной политики управления чистыми оборотными активами, которая подразумевает оптимизацию его величины, структуры, количественных значений его компонентов. Что же касается общей величины чистых оборотных средств, то, как правило, разумный рост ее рассматривается как положительная тенденция, если только это не вызвано, например, увеличением числа безнадежных дебиторов. Грамотно выстроенная финансовая политика в отношении оборотных активов, структура источников и размер которого должны определяться ключевыми индикаторами и регламентироваться соответствующими нормативами, является одной из составляющих финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

На практике необходимыми и достаточными условиями при поиске компромисса между потерей ликвидности и эффективностью работы фирмы являются обеспечение платежеспособности и приемлемых объема, структуры и рентабельности активов. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей организаций. Так, для предприятий с материалоемким производством требуется значительные вложения капитала в производственные запасы, а для предприятий с длительным производственным циклом – в незавершенное производство.

Ключевой проблемой управления оборотными активами в современных условиях является отсутствие системной модели экономического поведения хозяйствующего субъекта в условиях динамично изменяющейся внешней и внутренней среды. Нерешенность проблемы служит одной из основных причин экономической размытости нормативной базы оборотных активов (с учетом отраслевой их структуры), без которой невозможно учитывать в практике финансового менеджмента все нюансы и специфику той или иной отрасли хозяйствования. По нашему мнению, нормативная величина оборотных активов может рассматриваться как ситуационная (динамическая) величина, зависящая от реально складывающихся и динамично развивающихся условий функционирования и должна определяться на каждом предприятии самостоятельно.

В связи с этим возникает необходимость построения системы взаимосвязанных ключевых индикаторов финансовоэкономической устойчивости организации, которые и следует изначально включить в модель факторного анализа с учетом приоритетных внешних и внутренних факторов анализируемого периода.

При этом следует помнить, что устойчивое функционирование современной фирмы определяется относительной стабильностью ее показателей, прежде всего, с позиции долгосрочной перспективы. Указанная стабильность связана, прежде всего, с оптимальностью структуры всего функционирующего капитала предприятия и его источников, степенью их зависимости от кредиторов и инвесторов. Исследование практики показывает, что российские бизнесмены в целях снижения рисков предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств и финансировать свой бизнес преимущественно за счет заемных источников. Та же практика показывает, что в случае, когда структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону заимствования, то предприятие может обанкротиться, что наглядно демонстрирует эффект финансового левериджа. В связи с этим объективной необходимостью является минимизация текущей кредиторской задолженности, как инструмента, сокращающего возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия неизбежно потребует использования долгосрочных пассивов и собственного капитала для финансирования большей части оборотных активов. Кроме того, возможно минимизировать совокупные издержки финансирования путем преимущественного использования краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия оборотных активов. Этот вариант наиболее дешев, но вместе с тем, ему присущ высокий уровень риска невыполнения обязательств, в отличие от ситуации, когда финансирование оборотных активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников. Положительный эффект окажет максимизация капитальной стоимости фирмы, т.к. он включает процесс управления оборотными активами в общую финансовую стратегию организации. Любые решения в области управления собственными оборотными средствами, способствующие повышению стоимости предприятия, в данной ситуации будут признаны целесообразными. Так как любая фирма представляет собой открытую социотехническую систему, зависящую как от ближнего, так и от дальнего окружения, то оборотные средства, очевидно, должны оцениваться следующими индикаторами, которые и необходимо включить в нормативную модель: доля текущих средств в структуре капитала, величина денежных средств, объем запасов, размер дебиторской задолженности. Известно, что различные уровни оборотных средств по-разному воздействуют на результирующий показатель – прибыль. Высокий уровень материально-производственных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств в целом. Однако эта наиболее мобильная часть активов также находятся в тесной взаимосвязи с понятием экономического потенциала фирмы, который представляет собой единый имущественный, производственно технологический, организационно технологический и финансовый комплекс, способный к воспроизводству и приращению функционирующего капитала.

Поэтому нормативную базу для определения величины оборотных средств можно установить, основываясь на составляющих экономического потенциала организации. Это возможно, т.к. имущественное положение оценивается величиной, составом, структурой и состоянием основных и оборотных активов, а финансовое состояние характеризуется структурой источников и ликвидностью имущества, состоянием с дебиторами, экономической сбалансированностью капитала фирмы и его источников.

Ввиду того, что фактором роста экономического потенциала являются финансовые результаты, то понятие экономического потенциала как основы для разработки нормативной модели оборотных активов должно быть связано с планированием соответствующих показателей.

Для определения величины оборотных активов и текущих финансовых потребностей в следующем за отчетным периодом разработана следующая методика прогнозирования финансовой отчетности.

На начальном этапе определяется динамика выручки за ряд лет, и строится кривая изменения данного показателя. Определив темп роста выручки на предстоящий период, становится возможным расчет необходимых для дальнейшей работы ключевых соотношений «запасы/ выручка», «дебиторская задолженность/ выручка» и других на основе динамики показателей за последние несколько лет.

Затем при помощи элементов корреляционно-регрессионного анализа строятся графики зависимостей «запасы/ выручка», «дебиторская задолженность/ выручка» и др. На основании полученных коэффициентов с учетом уравнений регрессии по основным статьям отчетности при известном темпе роста выручки осуществляется процесс прогнозирования в нескольких приближениях и проводится окончательная корректировка бухгалтерского баланса, а также прибыли и убытков на предстоящий год.

На следующем этапе определяются дополнительные фонды финансовых ресурсов с последующим построением графика зависимости последних от изменения роста выручки.

Заключительной стадией является математическое определение величины оборотных активов и текущих финансовых потребностей на основании полученных прогнозных данных. Далее производится сопоставление полученного прогноза с данными предыдущего периода, выявляются тенденции и концепция этого процесса. Возникает вопрос разработки мероприятий по оптимизации величины текущих финансовых потребностей организации для высвобождения дополнительных финансовых ресурсов, чтобы препятствовать иммобилизации капитала в дебиторскую задолженность и запасы.

Эта проблема решается путем проведения известного АВС–анализа запасов и дебиторской задолженности, на основании которого становится возможной разработка мероприятий, позволяющих сократить величину текущих финансовых потребностей организации и высвободить определенные денежные средства из оборота, препятствуя их иммобилизации в дебиторскую задолженность и запасы.

Целесообразно осуществлять постоянный мониторинг колебаний размеров текущих финансовых потребностей организации в течение года и четко выявлять факторы, оказывающие наиболее существенное влияние на их динамику, что позволит оптимизировать исследуемую величину по месяцам и создавать условия для увеличения чистого суммы оборотных активов компании.

В качестве инструмента планирования может быть использован SWOTанализ, применяемый в менеджменте. Преимущество данной методики заключается в том, что планирование будет отражать развитие имеющейся на сегодня ситуации в перспективе для конкретного предприятия более объективно по сравнению с применяемыми методиками, однобокость которых заключается в переносе существующих данных в бухгалтерской отчетности тенденций на будущее, что негативно сказывается на качестве прогноза. Этот недостаток с использованием SWOT-анализа применительно к определению нормативной базы величины оборотных активов можно устранить т.к. во внимание будут приниматься внешние факторы (возможности, угрозы, сильные и слабые стороны), что в условиях нестабильной экономики становится не только обязательным, но и необходимым условием финансовой устойчивости организации в стратегическом аспекте деятельности.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;
2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия;
3. Оптимизация объёма оборотных активов;
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов;
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;
6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов;
7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования;
8. Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов оборотных активов;
9. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.

Построение эффективной системы управления оборотными активами предприятия состоит из создания ряда политик управления отдельных объектов оборотных активов.

1. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Основные этапы формирования политики управления запасами:

1. Анализ запасов товарно материальных ценностей в предшествующем периоде,
2. Определение целей формирования запасов,
3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов,
4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов,
5. Построение эффективных систем контроля над движением запасов на предприятии,
6. Реальное отражение в финансовом учёте стоимости запасов товарноматериальных ценностей в условиях инфляции.

Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации совокупного размера их состава с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом реализуется функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетностьэтой  цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Разработка политики управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде;
2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия;
3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты;
4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов;
5. Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов;
6. Построение эффективных систем контроля над денежными активами предприятия.

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платёжного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятии. Поэтому важной задачей является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего её размера и обеспечение своевременной инкассации долга. В целях эффективного управления дебиторской задолженностью на предприятии предлагаются разработка и осуществление особой финансовой политики управления дебиторской задолженностью (или его кредитной политики по отношению к потребителям).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объёма реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении современной её инкассации.

Основные этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью:

1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.
2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.
3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту.
4. Формирование системы кредитных условий.
5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.
6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.
7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.
8. Построение эффективных систем контроля над движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.

Для выявления кризисных явлений в управлении дебиторской задолженности проведём её анализ. На первом этапе анализа оцениваем уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамику в предшествующем периоде. На втором этапе определяем средний период инкассации дебиторской задолженности и количество оборотов в рассматриваемом периоде. Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует её роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия.

Количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестиционных в неё средств в течение определённого периода.

Таким образом, построение эффективной системы управления оборотными активами включается в себя: политику отслеживания внешней и внутренней среды, политику управления запасами, политику управления денежными средства, политику управления дебиторской задолженностью, и только налаженное взаимодействие всех отдельных системы может привести к эффективному управлению оборотными активами и всем предприятием в целом.

ЛИТЕРАТУРА

1. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Соболев А.С. Управление финансами в условиях кризиса: С комментариями экспертов. СПб., 2009.
2. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. М., 2010.
3. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е. Антикризисное управление. М., 2008.
4. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. – М.: «Дело», 2009.
5. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. – М.: «Финансы», 2007.