Прогнозирование и планирование денежных потоков компании

Поскольку в условиях рыночной экономики большинство со­ставляющих денежных потоков достаточно трудно спрогнозиро­вать точно, часто учитываются лишь их основные составляющие: общий объем продаж, реализация за наличный расчет, поступле­ния от погашения дебиторской задолженности и реализации круп­ных активов, а также основные прогнозируемые оттоки: перемен­ные и фиксированные издержки, заработная плата работников, основные налоги, планируемое приобретение отдельных активов и др. При этом учет отдельных незначительных по величине на­логовых платежей и прочих оттоков не имеет смысла в силу того, что результат их учета находится в пределах погрешности прогно­зирования объема продаж как исходной точки финансового про­гнозирования.

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяю­щая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом спо­собствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экс­траполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тен­денции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Методика прогнозирования денежных потоков включает этапы:

• прогнозирование денежных поступлений за период;
• прогнозирование оттока денежных средств;
• расчет чистого денежного потока;
• исчисление общей потребности в краткосрочном финанси­ровании.

На первом этапе рассчитывается объем прогнозируемых де­нежных поступлений. Основным источником поступления де­нежных средств является реализация товаров. Прочие источники денежных поступлений (прочая реализация, внереализационные операции), как правило, прогнозируются легче, чем объем продаж, и также должны быть учтены.

На втором этапе осуществляется расчет оттоков денежных средств. Достаточно обоснованным представляется предположе­ние о том, что переменные издержки можно задавать в процентах от объема продаж (считается, что предприятие вовремя погашает свою кредиторскую задолженность). Прочие направления исполь­зования денежных средств включают в себя административные и другие фиксированные издержки, заработную плату работников, приобретение тех или иных активов, выплаты налогов, процентов, дивидендов и пр. Перечисленные направления оттока денежных средств обычно легко прогнозируемы на достаточно длительный период.

На третьем этапе путем сопоставления прогнозируемых де­нежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном и долгосрочном финансировании. Смысл эта­па заключается в определении размера банковского кредита по каждому периоду, необходимого для обеспечения прогнозируе­мого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимальный остаток на расчетном сче­те, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет пред­видеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведе­ние фирмы. Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание.

Прогнозирование выручки от реализации может осущест­вляться двумя способами - укрупненным и детальным.

Укрупненный подход подразумевает прогнозирование роста выручки в зависимости от темпов роста предыдущих лет (компа­нии или отрасли, в которой действует компания). При этом важно фиксировать, что является в основе темпов роста выручки: если в основе темпов роста лежит увеличение объемов производства в натуральном выражении, важно чтобы прогнозируемый рост не опережал имеющиеся резервы производственных мощностей. Укрупненный подход может использоваться для проведения пред­варительной оценки, а также в случае отсутствия информации.

Детальный подход подразумевает использование большего объема информации. Здесь анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения целого ряда факторов. Необ­ходимо учитывать номенклатуру выпускаемой продукции, объ­ем производства и цены на продукцию, ретроспективные темпы роста предприятия, спрос на продукцию, темпы инфляции, име­ющиеся производственные мощности, перспективы и возможные последствия капитальных вложений, общую ситуацию в эконо­мике, определяющую перспективу спроса, ситуацию в конкрет­ной отрасли с учетом существующего уровня конкуренции, долю оцениваемого предприятия на рынке, долгосрочные темпы роста в постпрогнозный период.

Таким образом, важнейшим документом по управлению и прогнозированию денежных потоков является план денежных по­токов. План денежных потоков можно составить практически на любой период: на год, на квартал, на месяц с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он со­ставляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабо прогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах - «оптимистическом», «реали­стическом» и «пессимистическом». При относительно стабильных денежных потоках может быть оправдано составление плана по­ступления и расходования денежных средств на более длительный промежуток времени.

В целом по методам прогнозирования элементов денежных потоков отметим, что при возможности выбора между детализи­рованным и укрупненным подходами, выбран детализированный подход в силу недостатка необходимой информации.

Прогноз денежных потоков дает возможность:

• синхронизировать денежные потоки во времени и про­странстве;
• сформулировать прогнозные значения плана поступления и расходования денежных средств в едином документе на кратко­срочную перспективу;
• обеспечить приоритетность платежей предприятия, исходя из их значения для финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия;
• достичь ликвидного денежного потока, чтобы обеспечить максимальную платежеспособность в краткосрочной перспективе;
• интегрировать управление денежными потоками с систе­мой оперативного контроллинга финансово-хозяйственной дея­тельности предприятия.

Если в компании не уделяется должного внимания денежным потокам, то ей весьма сложно предсказывать кассовые разрывы. Это приводит к тому, что в конце месяца у нее не оказывается денег, чтобы оплатить счета поставщиков. Поэтому сотрудники различных служб вынуждены давать обещание оплатить текущие счета в следующем месяце из ожидаемых поступлений. Однако из-за отсутствия системы управления денежными потоками нет уверенности в том, что такая ситуация не повторится.

Встречается и более неприятная ситуация, когда компания по­стоянно пользуется овердрафтом, но из-за несоблюдения условий его применения банк закрывает овердрафт. В результате компания не может совершать платежи. Поставщики, недовольные пробле­мами с оплатой, отменяют скидки, что незамедлительно сказыва­ется на прибыльности компании.

Итак, неплатежеспособность возникает в тот момент, когда денежный поток становится отрицательным. Важно, что такая ситуация может возникнуть, даже когда формально предприятие остается прибыльным. Именно с этим связаны проблемы доход­ных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Чаще всего проблемы такого рода являются результатом не­правильно организованных платежей или нарушения их условий.

Специфика отрасли может подразумевать отсрочку поступле­ния денежных средств от клиентов. Но наличие существенной де­биторской задолженности и плохая работа с ней могут приводить к недостатку денежных средств для оплаты текущей деятельности предприятия. Решать эту проблему можно только комплексно на этапах бюджетирования и оперативного управления платежами.

Проблема нарушения условий платежей как клиентами ком­пании, так и ею самой решается преимущественно на этапе опера­тивного планирования за счет более качественной работы с клиен­тами по закрытию дебиторской задолженности. Если в компании существует регламент фиксации планируемых поступлений денег, то при их нарушении становится возможным оперативно устано­вить, какие именно контрагенты нарушают условия платежей.

Недостаточное внимание к планированию и управлению де­нежными потоками приводит к нехватке ликвидности, нарушени­ям в сроках оплаты, ухудшению взаимоотношений с контраген­тами, необоснованному использованию дополнительных заемных средств и т. п. Даже наличие полноценной системы бюджетирова­ния не может гарантировать отсутствие кассовых разрывов.

Кризис показал, что в условиях динамично меняющейся си­туации жесткий план тормозит деятельность. От компании требу­ется быстрая реакция на изменение внешних условий, а жесткая система бюджетирования этому мешает.

В крупных компаниях согласование действий занимает слиш­ком много времени. Для любого решения требуется весомое обо­снование, иногда его трудно сформулировать, особенно если оно находится на уровне интуиции. Необходима система оперативно­го внесения изменений в планы и инструменты для регулярного отслеживания их исполнения и отклонений план-факт. Опыт по­казывает, что инструменты быстрого изменения планов требуются как небольшим, так и крупным компаниям.

Управление денежными потоками можно представить как по­следовательность нескольких этапов с условными названиями: планирование на промежуток времени, оперативное планирова­ние, факт и анализ.

При формировании бюджетов исходя из плана продаж и за­купок составляются планы движения денежных средств на не­который промежуток времени — бюджеты движений денежных средств. Уже здесь можно выявить потенциальные кассовые разрывы и принять необходимые меры. Использование бюдже­тов движений денежных средств помогает ответить на вопросы: кто, когда, на какие цели и сколько сможет потратить денежных средств?

Этап оперативного планирования предназначен для планиро­вания текущих потребностей и поступлений денежных средств. Конечной его целью является платежный календарь, который по­зволяет выявить кассовые разрывы более точно. Чаще всего пла­тежный календарь составляется на основе планируемых поступле­ний и заявок на расходование денежных средств.

Оперативное планирование не может ограничиваться отра­жением заявок и корректировкой платежного календаря. Необхо­димы еще проверка и утверждение документов. Важно провести предварительный отбор заявок, которые должны быть согласова­ны с ответственными лицами компании. Причем процедура согла­сования должна проходить достаточно быстро. Одной из важных возможностей утверждения заявки является запрос не к конкрет­ному пользователю, а к группе ответственных лиц. Это позволяет оперативно реагировать на ситуацию в случае отсутствия одного из ключевых сотрудников.

Анализ движения денежных потоков — это по сути опреде­ление моментов и величин притоков и оттоков денег. Во многом темпы развития и финансовая устойчивость предприятия опреде­ляются тем, насколько притоки и оттоки денежных средств син­хронизированы между собой во времени и по объемам. Ведь вы­сокий уровень такой синхронизации позволяет претендовать на меньшие кредиты и эффективно использовать имеющиеся денеж­ные средства. Для этого обычно используют:

• анализ исполнения планов;
• сравнение долгосрочного плана (бюджета), оперативного плана и факта;
• определение основных показателей движения денежных средств;
• выявление закономерностей численными методами. Процедура прогнозирования сводится к построению таблиц, отражающих возможные источники поступления и направления использования денежных средств.

При этом акцент делается на так называемое «гибкое» прогнозирование, суть которого в том, что просчитываются альтернативные значения показателей, ха­рактерные различным вариантам вероятных условий, по которым может пойти развитие событий. Предлагается составлять как ми­нимум три прогноза (плана, бюджета): оптимистический (мини­мальный), реалистический (правдоподобный) и пессимистический (максимальный). Для решения проблемы большой трудоемкости, возникающей при ручной обработке информации, предусматрива­ется использование соответствующих компьютерных программ.

В основу расчетов, как правило, заложено процентное соотно­шение показателей, определяющих движение денежных средств предприятия, которое сложилось в предыдущие периоды с учетом возможных их изменений в будущем. При этом в большинстве случаев основное внимание уделяется вопросам инкассации деби­торской задолженности и погашения кредиторской задолженности в части расчетов с поставщиками и подрядчиками, как наиболее существенным составляющим денежных потоков. Остальные по­казатели источников поступления и направлений использования денежных средств признаются сложно предсказуемыми и практи­чески не рассматриваются.

Определение будущих денежных потоков предприятия по предлагаемым методикам можно расценить как простейшую фор­му прогнозирования. Чтобы поднять прогнозирование денежных потоков на качественно новый уровень, необходима методика, позволяющая оценить влияние на движение денежных средств возможных к осуществлению мероприятий и событий. Исследо­вание зависимости денежных потоков от осуществления или не­осуществления конкретных мероприятий и событий, то есть их прогнозный анализ, позволяет не только рассчитывать ожидаемые значения соответствующих показателей, но и заранее определять целесообразность мероприятий, а также оценивать последствия событий, что, в свою очередь, способствует значительному повы­шению эффективности принимаемых управленческих решений. При чем очень важно, чтобы установленная зависимость между исследуемыми и факторными показателями позволяла анализиро­вать как фактические, так и прогнозные их значения. Только в та­ком случае соблюдается одно из важнейших условий анализа - со­поставимость фактических и прогнозных значений исследуемых показателей - и появляется возможность своевременно выявлять возникающие отклонения от плана, а, следовательно, принимать соответствующие меры по регулированию денежных потоков предприятия.

На основе оперативных финансовых сведений и документов, имеющихся в бухгалтерии, составляется отчет об исполнении плана денежных потоков. Данные об исполнении позволяют руководству принимать оперативные меры по устранению недостатков в деятель­ности предприятия, укреплению ее платежеспособности и для разра­ботки этого документа на предстоящие периоды. При ежемесячном составлении плана денежных потоков и отчета об его исполнении у предприятия накапливаются динамические ряды показателей, как по доходам, так и расходам, которые в дальнейшем используются в фи­нансовом анализе наряду с бухгалтерскими данными.

Таким образом, наличие значительного притока денег от опе­рационной деятельности свидетельствует о разумном использова­нии потенциала предприятия. Однако следует помнить, что мак­симизация чистого денежного притока не может рассматриваться в качестве основной финансовой цели предприятия. В идеале его величина должна стремиться к нулю, так как высвобожденные де­нежные средства, обладая 100%-й ликвидностью, имеют нулевую (и даже отрицательную) доходность. Поэтому длительное разме­щение финансовых ресурсов в налично-денежной форме означает для предприятия значительные потери потенциального дохода.

Периодически анализируя движение денежных потоков на основе существующих научно-обоснованных методов, а также своевременно и качественно определяя факторы, имеющие суще­ственное влияние на показатели рентабельности компании, можно минимизировать риски ухудшения финансового положения пред­приятия в целом.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев. 1999 - с. 123
2. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент - 10- изд. СПб.: 2009 - 960 с.
3. Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика: учеб. для вузов М.: Кн. мир, 2009 - С. 147
4. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менед­жмент и анализ: учебное пособие для вузов. М.:ИНФРА-М, 2009 - с 159
5. Ильясов К.К., Мельников В.Д. Финансы. Алматы, 2001 - с. 32