Финансовый менеджмент как теоретическая и практическая область знаний

Сущность финансового менеджмента

Начало широкомасштабных процессов акционирования и приватизации, рост числа вновь создаваемых частных фирм, расширение контактов с иностранными партнерами, в том числе в сфере инвестици­онных операций, порождает острую потребность в овладении современными механизмами и метода­ми финансового менеджмента — сложного процесса управления денежным оборотом, фондами де­нежных средств и финансовыми ресурсами предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность.

Финансовый менеджмент можно рассматривать двояко: как форму самостоятельной предприни­мательской деятельности и как механизм управления финансовой деятельностью предприятия, осу­ществляющего предпринимательскую деятельность в сфере материального производства. Сферой приложения финансового менеджмента служит финансовый рынок. Функционирование финансового рынка составляет основу для предпринимательства в области управления движением финансовых ресурсов и финансовых отношений.

Финансовый рынок — это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (т.е. инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимостью [1; 27,28].

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота (рис. 1).

Валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты за тенге (или одной иностранной валюты за другую иностранную валюту) и платежных документов в валюте. Рынок ценных бумаг представляет собой рынок, на котором совершаются операции с ценными бумагами (акции, облигации и др.). Рынок ссудных капиталов, или денежный рынок, — это сфера формирования спроса и предложения на ссудный капитал, т.е. на деньги. Ведь деньги являются товаром. Их можно продать, так же как и лю­бой товар, за большую цену, т.е. обменять свои деньги на большую сумму денег. Рынок ссудных ка­питалов представляет собой систему отношений, обеспечивающих аккумуляцию временно свобод­ных денежных капиталов и перераспределение их между предпринимателями и инвесторами. Рынок золота (рынок драгоценных металлов) — это рынок, на котором осуществляется регулярная купля- продажа золота как для промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения зо­лотого запаса.

В рамках менеджмента предприятия (внутрифирменного управления) цели, задачи, функции и основные элементы механизма финансового менеджмента рассматриваются применительно к управ­лению финансовой деятельностью промышленного предприятия (корпорации).

Финансовая система, действующая на предприятии (в корпорации), включает две подсистемы: управляющую, представленную финансовой дирекцией и финансовым менеджером, и управляемую, включающую денежный оборот, кругооборот капитала (стоимости), финансовые ресурсы и источни­ки, финансовые отношения [2; 327].

Финансовый менеджмент охватывает систему принципов, методов, форм и приемов регулирова­ния рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйст­вующего субъекта. Финансы — это денежная форма выражения отношений различных экономиче­ских субъектов.

По своей роли в общественном производстве финансы включают в себя два звена:

  • -    общегосударственные финансы;
  • -    финансы хозяйствующих субъектов.

Каждое звено выполняет свои задачи и ему соответствует особый финансовый аппарат, но вме­сте они образуют единую финансовую систему государства (рис. 2).

Задачами общегосударственных финансов являются концентрация финансовых ресурсов в рас­поряжении государства и направление их на финансирование общегосударственных нужд. Ведущим звеном в финансовой системе являются финансы хозяйствующих субъектов. Это обусловлено тем, что источники финансовых ресурсов формируются на уровне хозяйствующего субъекта. Хозяйст­вующие субъекты в процессе своей производственно-торговой деятельности вступают в различные финансовые отношения.

Между предприятиями финансовые отношения возникают как при товарном обращении, так и при инвестиции — вложении средств в другие предприятия.

С кредитной организацией (банком) финансовые отношения предприятия связаны с получением и погашением кредитов (банковских ссуд) и уплатой процентов по ним. Временно свободные средст­ва предприятие может положить на депозит — предоставить банку возможность использовать эти средства на определённый срок под оговоренный заранее процент.

С государством финансовые отношения предприятия возникают в связи с формированием бюд­жетных и внебюджетных фондов и выражаются в форме платежей в бюджет и во внебюджетные фонды различных уровней.

Со страховыми компаниями финансовые отношения предприятия складываются по поводу обра­зования и использования различных страховых фондов, обеспечивающих предприятию финансовую поддержку (частичную или полную компенсацию убытков) при наступлении страхового случая.

Источником информации для анализа финансового состояния является бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая и оперативная отчетность.

Существенной проблемой финансового менеджмента является принятие решений по финансо­вым вопросам и их реализация. Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менедж­мента, относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов фи­нансового управления: краткосрочного (оперативный финансовый менеджмент) и долгосрочного (стратегический финансовый менеджмент), имеющих свои специфические черты.

Оперативный финансовый менеджмент уделяет много внимания стимулированию коммерческой инициативы, рационализации издержек производства и обращения. Стратегический финансовый ме­неджмент изучает затраты и эффект на перспективу. Он осуществляет поиск путей накопления средств и их оптимальное перераспределение [3; 308].

Финансовый менеджмент представляют собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Финансовый механизм осуществляет управление финансовой сферой предприятия и как система состоит из четырех взаимодополняющих элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, пра­вовое и нормативное обеспечение.

Финансовые рычаги представляют собой различные фонды денежных средств, формируемых на предприятии. С их помощью организация может осуществлять контроль за перераспределением по­лучаемого дохода.

Финансовые методы — это те способы воздействия на финансовые рычаги предприятия, с по­мощью которых и формируются фонды денежных средств. Использование эффективных методов финансового управления позволяет предприятию значительно уменьшить объем необходимых обо­ротных средств и снизить финансовый риск.

Правовое и нормативное обеспечение финансового управления определяет законодательную базу деятельности предприятия и позволяет избегать конфликтов с государственными органами (рис. 3).

В конечном итоге главная задача финансового менеджмента — принятие решений по обеспече­нию наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между предприятием и источниками его финансирования, как внешними, так и внутренними. Поэтому управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом ме­неджменте.

Финансовые ресурсы как материальная основа финансовой деятельности предприятия

Любая финансовая деятельность предприятия немыслима без формирования и использования финансовых ресурсов — денежных средств, как собственные, так и привлеченные (заемные), нахо­дящиеся в распоряжении предприятия и предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления необходимых затрат [4; 131].

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент образования и учре­ждения предприятий, когда образуется уставный фонд. Его источниками, в зависимости от организаци­онно-правовых форм хозяйствования, выступают акционерный капитал, паевые взносы, отраслевые фи­нансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные средства.

При создании предприятия уставный капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производ­ственно-хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, «ноу-хау», использование которых является важнейшим доходообразующим фактором. Таким образом, устав­ный фонд показывает размер денежных средств — основных и оборотных, инвестированных в про­изводство.

Финансовые ресурсы на действующих предприятиях образуются за счет целого ряда источни­ков. По форме права собственности можно выделить две группы источников: собственные источники денежных средств (внутренние) и заемные средства (внешние). Состав источников финансовых ре­сурсов приведен на рисунке 4.

Источником собственных (внутренних) финансовых ресурсов является стоимость реализованной продукции (оказанных услуг и проведенных работ), различные части которой в процессе распределе­ния выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Основные внутренние источники финансовых ресурсов: прибыль; амортизационные отчисления; кредиторская задолженность, посто­
янно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта; устойчивые пассивы; паевые взносы членов коллектива и др. К внешним источникам финансовых ресурсов можно отнести: страховые возмещения по наступившим рискам; паевые взносы других предприятий; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов; бюджетные субсидии и др.

Основным источником финансовых ресурсов является балансовая прибыль, которая состоит из прибыли от реализации продукции, от прочей реализации и доходов по внереализационным операци­ям (за минусом расходов по этим операциям).

Вторым внутренним источником являются амортизационные начисления, позволяющие сфор­мировать финансовые ресурсы для замены изношенного и морально устаревшего оборудования.

Паевые и членские взносы в связи с переходом предприятий на работу в условиях рынка играют существенную роль в формировании внутренних ресурсов. Пай, паевой (членский) взнос представля­ет собой денежную сумму вклада, уплачиваемую юридическим или физическим лицом при вступле­нии в совместное предпринимательство.

При недостатке собственных средств предприятие использует внешние источники поступления финансовых ресурсов, к которым относятся кредиты, займы, финансовые ресурсы от концернов и бюджетной субсидии.

Кредит — это предоставление в долг денег (ссуда) или товаров. Кредиты бывают банковские, коммерческие, инвестиционные, налоговые.

Банковский кредит — ссуда, выданная банком или кредитным учреждением на условиях сроч­ности, возвратности, платности.

Коммерческий кредит — отсрочка платежа одного хозяйствующего субъекта другому. Коммер­ческие кредиты предоставляются хозяйствующему субъекту поставщиками продукции (работ, услуг) в форме вексельного кредита или открытого счета, а покупателем поставщику — в форме аванса.

Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, предо­ставляемая налоговыми органами.

Для получения налогового кредита предприятия заключают кредитные соглашения с налоговым органом по месту регистрации предприятия.

Хозяйствующий субъект, кроме кредитов банков, может привлекать средства, взятые взаймы у других предприятий и организаций. Такие кредиты называются займами.

К источникам финансовых ресурсов относятся также поступления денежных средств за счет по­жертвований, благотворительных взносов (меценатство), страховых взносов, от продажи залогового имущества должника, спонсорских взносов и др.

Финансовые ресурсы используются предприятием для финансирования текущих расходов и ин­вестиций. Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений).

Финансовые ресурсы предприятий используются по следующим основным направлениям [5; 260]:

а)   платежи в органы финансово-банковской системы. Это все виды налогов, страховые взносы, выплата процентов за кредит;

б)   инвестирование собственных средств. Это инвестирование на расширение производства, ка­питаловложения;

в)   инвестирование финансовых ресурсов на приобретение ценных бумаг. Это могут быть, на­пример, акции других предприятий;

г)   инвестирование на социальные цели. Сюда включается вложение средств в детские учрежде­ния (сады), принадлежащие предприятию, объекты здравоохранения, санатории и дома отдыха и т.д.;

д)  инвестирование на благотворительные цели.

Распределение финансовых средств по направлениям, кроме платежей в органы финансово­банковской системы, определяется хозяйствующей единицей самостоятельно.

Зарождение и эволюция финансового менеджмента

В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно тысячелетие, финан­совый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до Второй мировой войны; в частно­сти, можно упомянуть об известной модели оценки стоимости финансового актива, предложенной Дж.Уильямсом в 1938 г. и являющейся основой фундаменталистского подхода.

Тем не менее в мировой практике периодом зарождения финансового менеджмента считают ко­нец 50-х - начало 60-х годов XX столетия [6; 6].

По мнению специалистов [6; 8 и 7; 36], начало этому процессу было положено работами Г.Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. В этих работах была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соот­ветствующий научный инструментарий. Представленные идеи, равно как и математический аппарат, носили в значительной степени теоретический характер, что осложняло их применение на практике. Позднее ученик Марковица Уильям Шарп [Sharpe, 1963] предложил упрощенный и более практич­ный вариант математического аппарата, получивший название однофакторной модели (singlefactor model). Предложенная Шарпом техника уже позволяла эффективно управлять крупными портфеля­ми, включающими сотни финансовых активов.

Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных це­нообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию мо­делей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансо­вых инструментов и т.п.

В частности, в 60-е годы усилиями У.Шарпа, Дж.Линтнера и Дж.Моссина была разработана мо­дель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM), увязывающая сис­тематический риск и доходность портфеля. Эта модель до сих пор остается одним из самых весомых научных достижений в теории финансов. Тем не менее она постоянно подвергалась определенной критике, поэтому позднее были разработаны несколько подходов, альтернативных модели CAPM, в частности, это теория арбитражного ценообразования, теория ценообразования опционов и теория преференций состояний в условиях неопределенности.

Наибольшую известность получила теория арбитражного ценообразования (Arbitrage Pricing Theory, APT). Концепция АРТ была предложена известным специалистом в области финансов Сти­веном Россом. В основу модели заложено естественное утверждение о том, что фактическая доход­ность любой акции складывается из двух частей: нормальной, или ожидаемой, доходности и риско- вой, или неопределенной, доходности. Последний компонент определяется многими экономическими факторами, например, рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др.

Две другие альтернативы модели САРМ — теория ценообразования опционов (Option Pricing Theory, OPT) и теория преференций состояний в условиях неопределенности (State-Preference Theory, SPT) — по тем или иным причинам еще не получили достаточного развития и находятся в стадии становления. В частности, в отношении теории SPT можно упомянуть, что ее изложение носит весь­ма теоретизированный характер и, например, подразумевает необходимость получения достаточно точных оценок будущих состояний рынка. Зарождение теории OPT связывают с именами Ф.Блэка и М.Скоулза, а теории преференций — с именем Дж. Хиршлифера.

Во второй половине 50-х годов проводились интенсивные исследования по теории структуры капитала и цены источников финансирования. Основной вклад по данному разделу был сделан Ф.Модильяни и М.Миллером [Modigliani, Miller, 1958]. Поскольку их теория базировалась на ряде предпосылок, носящих ограничительный характер, дальнейшие исследования в этой области были посвящены изучению возможностей ослабления этих ограничений. Кроме того, исследовались воз­можности применения разных моделей, в частности САРМ, для расчета стоимости капитала различ­ных источников.

Из всех упомянутых новаций два направления — теория портфеля и теория структуры капитала —    представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, по­скольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. Вероятно, не случайно 1958 г., когда была опубликована пионерная работа Мо­дильяни и Миллера, рассматривается крупнейшими специалистами в области теории финансов Т.Е.Коуплэндом и Дж.Ф.Уэстоном как рубежный, начиная с которого от прикладной микроэкономи­ки отпочковалось самостоятельное направление, известное ныне как современная теория финансов [Copeland, Weston, р.ІІІ].

Именно в рамках современной теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дис­циплина «Финансовый менеджмент» — как наука, посвященная методологии и технике управления финансами крупной компании. Произошло это в основном путем естественного дополнения базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового со­стояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторым понятий­ным аппаратом теории управления. Первые монографии по новой дисциплине, которые можно было использовать и как учебные пособия, появились в ведущих англоязычных странах в начале 60-х го­дов. Сейчас уже можно говорить о том, что финансовый менеджмент окончательно сформировался не только как самостоятельное научное направление и практическая деятельность, но и как учебная дисциплина [7; 38].

В Казахстане (как и в других странах СНГ) интерес к проблемам финансового менеджмента обо­значился лишь по мере перехода к рыночной экономике — в 90-е годы XX столетия. Это было связа­но со смещением акцентов на внутрихозяйственном уровне с производственных на финансовые. В настоящее время эта область знаний становится все более востребованной практикой. Организации активно создают специализированные финансовые службы в своей структуре управления.

Любой бизнес начинается с постановки следующих ключевых вопросов:

  • -    Каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленных целей и задач?
  • -    Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?
  • -    Как организовать текущее и перспективное управление ресурсами, обеспечивая платежеспо­собность и финансовую устойчивость организации (предприятия)?

Ответы на эти вопросы находятся в области знаний финансового менеджмента.

Цели и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент, как всякая система, имеет свои цели и задачи [2; 328,329].

Цели финансового менеджмента формулируются как желаемый результат финансовой деятель­ности предприятия, обеспечивающий достижение его (предприятия) целей и включают:

1)    повышение благосостояния владельцев предприятия или прирост капитала, вложенного вла­дельцами (акционерами) в предприятие;

2)  выработку и применение методов, средств и инструментов финансового обеспечения дости­жения целей предприятия в целом и его отдельных производственно-хозяйственных звеньев.

Задачи финансового менеджмента определяют конкретные действия, которые должны быть реа­лизованы для достижения целей финансового управления предприятием, в том числе:

1)  нахождение оптимального соотношения между долгосрочными и краткосрочными целями раз­вития предприятия и принимаемыми решениями в долгосрочном и краткосрочном финансовом управлении;

2)   принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между предприятием и источниками его финансирования;

3)   определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов хозяй­ственных подразделений при принятии инвестиционных проектов и выборе источников их фи­нансирования;

4)   финансовый анализ и планирование финансового обеспечения (по комплексам задач) хозяйст­венной деятельности предприятия, включая активы предприятия и источники их финансирования, величину (объем) и состав ресурсов предприятия, необходимых для поддержа­ния, сохранения и расширения его деятельности; источники дополнительного финансирования деятельности предприятия, а также определение системы контроля состояния и эффективности использования финансовых ресурсов;

5)   обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств), в том числе: объем требуемых ресурсов (финансовых средств) и форма их кредитования; степень до­ступности источников и форма предоставления ресурсов; стоимость приобретения финансовых ресурсов; риски, связанные с источниками финансовых средств;

6)  распределение финансовых ресурсов. Для этого должна быть разработана инвестиционная по­литика и управление активами, проведены анализ и оценка принимаемых долгосрочных и крат­косрочных инвестиционных решений. Решение этих задач предусматривает оптимизацию транс­формации финансовых средств в другие виды ресурсов, оценку целесообразности и эффективно­сти инвестиций в основные фонды, их состав и структуру; оптимизацию оборотных средств. При этом должна быть обеспечена оценка эффективности финансовых решений.

Функции финансового менеджмента

Сущность финансового менеджмента проявляется в выполняемых им функциях. Научно обосно­ванная характеристика функций необходима для эффективной организации управления финансовой деятельностью предприятий и коммерческих организаций.

Функции финансового менеджмента представлены в таблице 1.

Тип функций финансового менеджмента

Конкретная функция финансового менеджмента

1

2

Функции объекта управления

Организация денежного оборота

Снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами (ценностями) Снабжение основными и оборотными фондами (т.е. оборудованием, сырьем, МТО) Организация финансовой работы и т.д.

Функции субъекта управления

Финансовое плани­рование

Комплекс мероприятий как по выработке плановых заданий, так и по их реализации

Финансовое прогно­зирование

Разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния компании в целом и ее подразделений и бизнесов

Организация

Организация разработки и реализации финансовых программ

Регулирование

Воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы ком­пании в случае возникновения отклонения от заданных пара­метров

Координирование

Согласование деятельности всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов

 

1

2

 

Финансовый анализ

Анализ финансового состояния компании, выполнения финан­совых планов и пр.

Контроль

Проверка организации финансовой работы, выполнения финан­совых планов и т.п. Посредством контроля собирается инфор­мация об использовании финансовых средств и финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента

 Примечание. Использованы данные работы [8; 522].

К функциям управления финансами компании относятся обеспечение ее финансовыми средст­вами (управление капиталом, деятельность по его привлечению, размещению и использованию) и распределительная функция, нацеленная на обеспечение сбалансированности движения материаль­ных и финансовых ресурсов в процессе производства.

Объектом финансового менеджмента является совокупность основных и оборотных средств компании (активов) и источников их формирования (пассивов), условий осуществления денежного оборота и кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений. Субъ­ектом финансового менеджмента является специализированная группа людей (финансовая дирекция или подразделение), ориентированная на выработку и осуществление различных форм управленче­ских воздействий на объекты управления.

Отдельными направлениями финансового менеджмента являются выработка целей финансовой деятельности (отвечающей целям функционирования компании в рыночных условиях), стратегиче­ское и тактическое ее планирование в соответствии с выбранными целями, организация деятельно­сти, а также регулирование, координация и контроль за финансовой работой в компании. Ключевые направления финансового менеджмента представлены на рисунке 5.

Управление капиталом компании является, по сути, центральной задачей финансового менедж­мента. Основные направления управления капиталом компании включают:

а)   работу с источниками финансирования (собственный капитал, привлечение заемного капита­ла, краткосрочное и долгосрочное кредитование, распределение прибыли, выпуск и приобретение ценных бумаг и пр.);

б)   инвестиции компании и оценку их эффективности (доходность капитала, текущая и перспек­тивная стоимость компании, оценка финансовых рисков и т.д.);

в)   управление основным и оборотным капиталом;

г)    финансовое планирование (финансовый план, бюджет, бизнес-планирование, финансовая и бухгалтерская отчетности и пр.);

д)   анализ и контроль финансовой деятельности.

Совокупность задач и функций реализуется финансовым менеджментом в рамках трех внутри­фирменных функций обеспечения эффективной деятельности предприятия: воспроизводственная (накопительная), распределительная и контрольная функции [2; 330].

Реализация этих функций обеспечивает сбалансированность движения материальных и финан­совых ресурсов, эффективное распределение выручки и привлекаемых внешних финансовых средств, а также контроль реального оборота финансовых (денежных) средств соответственно.

Воспроизводственная функция проявляется в работе финансового менеджера (финансовой ди­рекции) через своевременную и полную концентрацию финансовых ресурсов в виде денежных средств (фонды денежных средств), необходимых для обеспечения материального производства.

Распределительная функция проявляется через распределение и перераспределение всех денеж­ных поступлений, в первую очередь выручки от реализации продукции. Все временно свободные собственные и привлеченные (кредитные) средства необходимо направлять, авансировать в приобре­тение или наиболее эффективные вложения.

Контрольная функция проявляется через анализ финансовых показателей по конкретным ком­плексам финансовых задач и показателям эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом и как управляющие финансовые решения (меры финансового воздействия) для обеспечения достижения целей предприятия.

Место и роль финансового персонала фирмы (корпорации)

Чтобы показать место и роль финансового персонала фирмы, рассмотрим сначала типичную схему управления акционерным обществом.

Схема на рисунке 6 иллюстрирует типичную корпорацию (акционерное общество) с ее двумя основными сферами: корпоративным штатом и оперативными подразделениями. Схема показывает различные функциональные сферы ответственности, а также формальные каналы связи между сфе­рами.

Ответственность за повседневную деятельность фирмы (корпорации) лежит на президенте, ко­торый отчитывается перед советом директоров и акционерами. Управление финансами осуществля­ется персоналом, работающим под общим руководством вице-президента по финансам. Схема на рисунке 6 иллюстрирует один из вариантов штатного состава подразделения по управлению финан­сами фирмы. Вершиной пирамиды является вице-президент по финансам, осуществляющий общее руководство всеми видами финансовой деятельности. Ему непосредственно подчиняется казначей и контролер, которые отвечают за определенные участки работы.

Главные функции казначея заключаются в том, чтобы привлечь необходимое количество капи­тала и управлять им. Казначей и его штат несут ответственность за то, чтобы фирма всегда имела достаточное количество наличных средств для оплаты своих обязательств. В то же время свободные денежные средства не должны лежать без движения, иначе перестанут приносить прибыль. Выпол­нение этой задачи требует основательного знания финансовых рынков и поддержания хороших свя­зей с финансовыми кругами, а именно с коммерческими банками, являющимися источниками креди­тования фирмы, с инвестиционными институтами, которые распространяют и могут приобретать ценные бумаги, выпускаемые фирмой. В задачу казначея входит также «управление» дебиторской и кредиторской задолженностью, выплата дивидендов, а также финансовая оценка долгосрочных вло­жений. Те или иные виды деятельности казначея могут быть возложены на должностных лиц, нахо­дящихся в его подчинении. Один из возможных вариантов распределения обязанностей представлен на схеме (рис. 7).

Подобно казначею контролер также является одной из ключевых фигур в управлении финанса­ми фирмы. Его важнейшей задачей является контроль за эффективным использованием средств.

Являясь главным бухгалтером, контролер отвечает за всю отчетность фирмы. В его ведении на­ходится бухгалтерский отчет, подготовка сметной документации, финансовых отчетов и налоговых деклараций, выплата заработной платы и уплата налогов. В решении поставленных задач контролеру помогает персонал, находящийся в его штате (см. рис. 7).

Следует отметить, что финансовый персонал в разных фирмах формируется совсем неодинаково. Это зависит от размера и характера деятельности. Можно встретить различные назва­ния должностей служащих и различное распределение обязанностей между ними. Однако характер стоящих перед персоналом задач от этого не меняется.

Финансовый менеджер — одна из ключевых фигур на предприятии

В управлении финансовой деятельностью главное действующее лицо — финансовый менеджер. Это профессиональный специалист, который осуществляет квалифицированное руководство финан­совой деятельностью хозяйствующего субъекта. На крупных предприятиях, акционерных обществах обычно формируется группа финансовых менеджеров, за каждым из которых закрепляются опреде­ленные обязанности, выявляется направление в работе. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер (лидменеджер). Если таких групп несколько, то их возглавляет главный финансовый ме­неджер. На небольшом предприятии, товариществе, по соображениям экономической целесообразно­сти, может работать только один финансовый менеджер. Производственная деятельность финансово­го менеджера регламентируется его должностной инструкцией. Должностная инструкция устанавли­вает общие требования к работнику, его обязанности, права и ответственность.

В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть структурирована сле­дующим образом:

а)   общий анализ и планирование имущественного и финансового положения предприятия;

б)   обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

в)   распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Логика выделения таких областей деятельности финансового менеджера тесно связана со струк­турой баланса как основной отчетной формы, отражающей имущественное и финансовое состояние предприятия (рис. 8).

Выделенные направления деятельности одновременно определяют и основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть детализирован [7; 29-31].

В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

  • -    активов предприятия и источников их финансирования;
  • -    величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;
  • -    источников дополнительного финансирования;
  • -    системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

  • -    объема требуемых финансовых ресурсов;
  • -    формы их предоставления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);
  • -    методов мобилизации финансовых ресурсов;
  • -    степени доступности и времени предоставления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);
  • -    затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов (процентные ставки, прочие фор­мальные и неформальные условия предоставления данного источника средств);
  • -    риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, с позиции предприятия использование как источника средств капитала собственников гораздо менее рискованно, чем срочной ссуды банка).

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

  • -    оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);
  • -    целесообразность и эффективность вложений в основные средства (их состав и структура);
  • -    оптимальность оборотных средств (в целом и по видам);
  • -    эффективность финансовых вложений.

Принятие решений с использованием приведенных оценок выполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Обычно финансовый менеджер является наемным работником, который привлекается к управ­ленческой деятельности по контракту. В контракте, заключенном между финансовым менеджером и руководителем-владельцем, оговариваются условия работы финансового менеджера, порядок и раз­мер оплаты его труда. Финансовый менеджер как высший служащий, кроме заработной платы, может получать вознаграждение в виде процента от прибыли. Такое вознаграждение называется тантьема. Размер тантьемы определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта: собранием акционеров, собранием учредителей товарищества, правлением предприятия с иностранными инве­стициями.

Приоритеты укрепления финансового сектора Казахстана в рамках Стратегического плана развития страны до 2020 года

Несмотря на наличие определенных проблем, современный Казахстан является одним из наибо­лее динамично развивающихся государств в СНГ. Республика без особых потрясений сумела преодо­леть трудности 90-х годов и мировой финансово-экономический кризис и выйти на стабильные пока­затели экономического роста. Всего за годы независимости в экономику Казахстана было привлечено около 90 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций. За последние 10 лет ВВП страны увели­чился почти в 9 раз [10; 286].

Сегодняшнее состояние Республики Казахстан (РК) дает шанс для мобилизации сил и средств на осуществление технологического прорыва в экономике, поскольку он может обеспечить в перспекти­ве стабильный и устойчивый экономический рост. Это потребует масштабного обновления всей про­изводственной базы реального сектора экономики республики, так как она на 70-80 % морально и физически устарела. Без решения этой практической задачи нельзя рассчитывать на прогресс обще­ства в XXI в. Поэтому целесообразно сосредоточить определенную часть финансовых ресурсов госу­дарства, включая часть нефтегазовых доходов и накопленных средств пенсионных фондов, на техни­ческое и технологическое оснащение вновь создаваемых производств в отраслях, имеющих приори­тетное значение для развития национальной экономики.

При этом нельзя допустить, чтобы многомиллиардные финансовые ресурсы государства, выде­ляемые на цели индустриализации экономики, были растрачены впустую. Каждый потраченный тен­ге должен дать высокую отдачу в перспективе и за этим должен быть обеспечен жесточайший кон­троль со стороны государства.

Как указывается в Стратегическом плане развития РК до 2020 г., дальнейшее развитие финансо­вой системы страны будет учитывать основные выводы текущего глобального кризиса [11; 20]:

  • -    любое заимствование должно быть основано на строгих пруденциальных стандартах и требо­ваниях прозрачности, позволяющих контролировать коммерческие, финансовые и валютные риски;
  • -    доступ к международным рынкам капитала требует ответственного управления уровнем внеш­него долга банковского сектора и юридических лиц с государственным участием;
  • -    повышение уровня сбережений внутри страны связано с укреплением доверия к финансовой системе, которая должна быть устойчивой, прозрачной и эффективно регулируемой.

На этапе восстановления экономики сохранится государственная поддержка финансового секто­ра, однако прямое государственное участие будет снижаться, постепенно уступая место частной ини­циативе.

Дальнейшее регулирование в отечественной финансовой системе станет более полным и всесто­ронне учитывающим макроэкономические связи финансового сектора. В период активного экономи­ческого подъема пруденциальные нормативы будут ужесточаться с тем, чтобы в случае спада ис­пользовать накопленный потенциал.

В целом развитие финансового сектора будет ориентировано на привлечение финансовых ресур­сов для форсированного индустриально-инновационного развития страны.

Внутренние источники фондирования будут повышаться за счет свободных ресурсов населения и отечественных предприятий. Возрастет роль и значимость механизмов государственно-частного партнерства, которые будут подкрепляться созданием необходимых условий для привлечения ресур­сов в качестве источников финансирования инвестиционных проектов.

Будет проводиться активная работа по восстановлению доверия к финансовому сектору страны и расширению спектра предоставляемых им услуг. Особое внимание будет уделено расширению ме­ханизмов защиты прав и законных интересов потребителей финансовых услуг и инвесторов, внедре­нию эффективной системы внутреннего контроля и риск-менеджмента в финансовых организациях, а также повышению прозрачности их деятельности.

По мере роста внутренних ресурсов получит развитие фондовый рынок с широким спектром финансовых инструментов, включая инструменты проектного инвестирования. Государственно­частное партнерство и исламское финансирование сыграют важную роль в развитии фондового рын­ка. Этому также будет способствовать дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг, обеспечивающего адекватный объем их обращения (см. табл. 2).

Таблица 2

К 2015 году

Созданы условия для развития альтернативных источников привлечения сбережений насе­ления;

успешно реализованы мероприятия по повышению финансовой грамотности и инвестици­онной культуры населения;

обеспечена реализация комплекса мер по повышению роли и значимости механизмов госу­дарственно-частного партнерства

К 2020 году

Расширена институциональная база финансовых организаций и увеличены их инвестици­онные возможности;

доля внешних обязательств банковского сектора в совокупном размере его обязательств составляет не более 30 %;

финансовый рынок предоставляет широкий спектр услуг и пользуется доверием инвесторов и потребителей финансовых услуг;

отечественный фондовый рынок становится региональным центром исламского банкинга среди стран Содружества Независимых Государств и Центральной Азии

 

Примечание. Использованы данные работы [11; 21].

В рамках формирования полноценного фондового рынка Казахстана и его интеграции с между­народным рынком капитала получит дальнейшее развитие региональный финансовый центр города Алматы. В стратегической перспективе государство создаст необходимые условия для развития кон­курентоспособного финансового центра города Алматы, соответствующего международным стандар­там, и его вхождения в группу десяти ведущих финансовых центров Азии.

В целом развитие финансового сектора страны будет осуществляться в соответствии с Концеп­цией развития финансового сектора Республики Казахстан на посткризисный период.

 

Список литературы

  1. БалабановИ.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 1994. — 224 с.

  2. Гончаров В.И. Менеджмент: Учеб. пособие. — Минск: Мисанта, 2003. — 624 с.

  3. Теория системного менеджмента / Под общ. ред. П.В.Журавлева, Р.С.Седегова, В.Г.Янчевского. — М.: Изд-во «Экза­мен», 2002. — 512 с.

  4. Менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Знание, 2000. — 288 с.

  5. АндреевА.Ф., ГришинаН.В., Лопатина С.Г. и др. Основы менеджмента: Учеб. пособие. — М.: Юрайт, 1999. — 295 с.

  6. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2002. — 192 с.

  7. КовалевВ.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1999. — 768 с.

  8. Мазур И.И. и др. Корпоративный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Изд-во «Омега-Л», 2008. — 781 с.

  9. ЛялинВ.А., ВоробьевП.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. — СПб.: Издат. дом «Бизнес-пресса», 2001. — 144 с.

  10. Кучукова Н.К. Макроэкономические аспекты реформирования финансово-кредитной системы за годы независимости Казахстана: предпосылки, тенденции и перспективы развития. — Астана: Изд-во КазУЭФМТ, 2011. — 310 с.

  11. Стратегический план развития Республики Казахстан до 2020 года: Утвержден Указом Президента Республики Казах­стан от 1 февраля 2010 г. № 922 // Мысль. — 2010. — № 3. — С. 15-42.

Фамилия автора: Каренов Р. С.
Год: 2012
Город: Караганда
Категория: Экономика
Яндекс.Метрика