Цель исследования – состоит в том, чтобы раскрыть природу лизинговых операций и их роль в экономике на современном этапе, а также перспективность инвестиционного механизма лизинга.
Методология – в работе описывается метод и методология лизинговых сделок – вид инвестици- онной деятельности, направленной на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств, и заключается в передаче лизингодателем объекта лизинга, приобретенного в собственность у определенного поставщика (продавца) за счет собственных или заемных средств, юридическим и физическим лицам по их просьбе или по заявке во временное владение и пользование с правом и/или без права выкупа, на срок и за определенную плату по договору лизинга.
Оригинальность/ценность – заключается в том, что инвестиционные проекты всегда сопряжены с долей риска. Инвестор заинтересован по возможности максимально снизить риск своего участия в проекте. Полностью избежать риска можно только отказавшись от участия в проекте, что означает от- каз от получения прибыли. Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости капита- ловложений.
Выводы – использование средств лизингополучателя для приобретения предметов лизинга ста- новится объективной необходимостью. Этот механизм обеспечивает частичное перераспределение рисков по лизинговой сделке от лизингодателя к лизингополучателю и снижает долю заемных или собственных средств, которые лизинговая компания инвестирует в приобретение предмета лизинга.
В настоящее время большинство казахстанских корпораций испытывает недостаток средств. Они не могут обновлять свои производственные мощности, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Под воздействием производственного процесса и внешней среды оборудование изнашивается постепенно и его стоимость переносится на создаваемый продукт частями. Период приобретения основных средств у передовых производителей оборудования значи- тельно увеличивается, что дает возможность предпринимателю выпускать качественную продукцию, оплачивая при помощи лизинга стоимость оборудования постепенно. При этом экономия средств по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости обо- рудования за весь срок лизинга. Нынешняя экономическая ситуация в РК, по мнению экспертов, бла- гоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставляет этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудо- вание; другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего плана. Лизинг в Казахстане является одним из главных инструментов долгосрочных инвестиций пред- приятиями малого и среднего бизнеса в обновление основных фондов. Его доля в общем объеме инве- стиций в основной капитал предприятиями малого и среднего бизнеса составляет в среднем порядка 20%. За прошедшие 10 лет портфель казахстанских лизинговых компаний вырос до 1,1 млрд долл., составив более 1% ВВП. Мировая практика свидетельствует о том, что именно лизинговые компании должны обеспечивать финансирование проектов по модернизации производственных мощностей, а следовательно, поддерживать инновационную траекторию экономического роста и способствовать укреплению конкурентоспособности национальной экономики. Для целого ряда инфраструктурных отраслей (транспорт, связь, энергетика, сельское хозяйство) лизинговое финансирование является ба- зовым источником средств модернизации бизнеса. Перебои в работе таких отраслей означают угро- зу жизнеспособности экономики. Кроме того, для малого и среднего бизнеса лизинг – практически единственная возможность получить долгосрочное финансирование, в котором банки ему зачастую отказывают. При этом малый и средний бизнес является основой для динамичного экономического развития, важным инструментом диверсификации экономики и повышения конкурентоспособности страны.
Таблица 1 – На крупный и средний бизнес приходится более 85% всех инвестиций в основной капитал
Источник: Агентство Республики Казахстан по статистике
Большую часть клиентов казахстанских лизинговых компаний составляют именно предприятия малого и среднего бизнеса, при этом наиболее популярным предметом лизинга в Казахстане с самого зарождения рынка является сегмент машин и оборудования, на который в 2010 году у предприятий МСБ ушло порядка 317 млрд тенге. Совокупный объем заключенных сделок казахстанскими лизин- говыми компаниями в прошлом году составил более 50 млрд тенге. Таким образом, доля лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал представителями МСБ в 2010 году составила 15,9%. Это более чем на 9,4 п. п. меньше, чем в 2009 году, однако по-прежнему доля лизинга остается доволь- но существенной.
Приостановка процессов обновления устаревших основных фондов и в целом модернизации эко- номики означает быструю потерю не только текущих, но и будущих конкурентных преимуществ на- циональных производителей, переориентацию всей экономики на догоняющее развитие. На этом фоне представляется недопустимым ухудшение общих условий приобретения основных фондов в лизинг, кроме этого, очевидна и необходимость устранения ряда факторов, препятствующих дальнейшему раз- витию отрасли.
Таблица 2 – Доля лизинга в затратах на обновление основных фондов МСБ
Источник: «Эксперт РА Казахстан» по данным Агентства Республики Казахстан по статистике» Первый посткризисный год для казахстанского лизинга выдался противоречивым: эффект от не-
которого оживления коммерческих лизинговых компаний был с лихвой нивелирован уменьшением активности некоторых государственных игроков. В итоге объем нового бизнеса второй год подряд продемонстрировал снижение, хотя и менее сильное: если в 2009 году рынок обрушился более чем на треть, то в 2010 году совокупный объем новых заключенных договоров снизился чуть менее чем на четверть. Показательным является факт достижения уровней 2006 года, предшествующего двухлетне- му кризисному пике, что целиком и полностью отражает текущее состояние отрасли, обусловленное в первую очередь двукратным уменьшением активности государственных игроков.
Рисунок 2 – Объем нового бизнеса, млн долл. Источник: «Эксперт РА Казахстан»
Частичное восстановление деловой активности в стране вкупе с рядом государственных программ, стимулирующих реальный сектор экономики, а также «эффект низкой базы» – вот основные факторы, обусловившие рост объема новых сделок большинства коммерческих лизинговых компаний. «2010 год охарактеризовался оживлением рынка лизинга. Оживает экономика, а вместе с ней желание компаний расширять бизнес, приобретать необходимую технику, оборудование.
«Главное событие 2010 года – это стабилизация в экономике. Именно по результатам 2010 года можно уверенно сказать, что фаза спада пройдена». Неоправдавшиеся наиболее пессимистичные про- гнозы касательно масштабов и длительности финансового кризиса поспособствовали уменьшению кон- серватизма у лизинговых компаний, что было выражено смягчением основных условий кредитования, в частности уменьшением ставки вознаграждения и размера необходимого первоначального аванса.
Факторами, положительно влияющими на динамику развития лизинга в Казахстане, являются: спрос на замену основных фондов новыми высокотехнологичными объектами; общее улучшение эко- номической ситуации в стране и рост инвестиционной активности; качественное развитие лизингового рынка (рост числа проектов, оптимизация ценообразования, рост качества и числа услуг, развитие кон- куренции); институализация и развитие инфраструктуры лизингового рынка; развитие законодатель- ной базы и мер государственной поддержки.
Среди факторов, сдерживающих развитие лизинга, выделены: удорожание кредитных ресурсов для лизингодателей, обусловленное снижением банковской ликвидности; проблемы в сфере налого- обложения лизинговых операций; несовершенство хозяйственного законодательства в области регу- лирования отдельных направлений лизинга [5].
Эффективность менеджмента лизинговой компании в условиях неопределенности зависит от кор- ректности вычисления вероятности дефолтов, поскольку между основными видами рисков существу- ют четкие взаимосвязи, отражающиеся в уровне кредитного риска, вследствие чего оценки прочих общих и специфических рисков могут быть использованы для уточнения и детализации вероятности и величины потерь по кредитным рискам. На основании показателей кредитного риска и влияющих на его вероятность общих и специфических рисков принимается управленческое решение о включении сделки в портфель, о способах и методах воздействия на риски сделки и портфеля, а также об источ- никах финансирования [3].
Решение о финансировании сделки может быть принято, если при ее заключении:
а) показатели фактического портфеля улучшатся, т.е. структура портфеля по показателям риска и доходности приблизится к показателям, соответствующим стратегическим целям риск-менеджмента;
б) разница между средневзвешенной ставкой доходности портфеля, включающего новый проект (скорректированной на вероятность полного дефолта) и средневзвешенной ценой капитала (внутрен- ней нормой доходности портфеля), увеличится.
Обосновано, что система риск-менеджмента лизинговой компании должна строиться с учетом «временных интервалов» распределения рисков между участниками сделки, поскольку:
- взаимодействие в лизинговой сделке – это последовательность вероятностных действий по передаче риска от одного субъекта к другому;
- риски развиваются циклически, возникают в поэтапном рассмотрении отдельных их видов в качестве объекта управления риск-менеджмента;
- на разных стадиях проекта меняется соотношение между допустимым и критическим уровнем отдельных видов рисков; последствия большинства рисков имеют кредитный характер [4].
Следовательно, риск-менеджмент лизинговой компании должен учитывать динамизм объекта управления, проявляющийся в трансформации источников и появлении рисков между субъектами и этапами сделки, наличие взаимосвязей и закономерностей развития рисковых ситуаций, определяю- щих эффективность мер их минимизации во временном аспекте и с позиций направленности управ- ленческих воздействий на источники возникновения. Механизмы распределения рисков между участ- никами рассмотрены применительно к предварительному (до ввода в эксплуатацию оборудования) и эксплуатационному (от ввода в эксплуатацию до исполнения договора лизинга) этапу сделки.
Процесс инвестирования для зарубежных предпринимателей связан с определенными рисками. В этой связи поэтапное финансирование с надежной страховой защитой могут сыграть существенную роль в формировании инвестиционной привлекательности страны. И все же, наименее рискованной формой вложения становится лизинговая сделка [2].
Потенциал роста казахстанского рынка лизинга, где очевидно, что лизинг будет выдерживать се- рьезную конкуренцию со стороны «классического» кредитования, для последнего у банков есть даже избыточные ресурсы, а малый и средний бизнес становится все более интересным клиентом. Обычно развитие лизинга «подталкивается» неразвитостью других возможностей финансирования [1].
Поэтому одной из главных задач Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003–2015 гг. является создание и развитие наукоемких и высокотехнологических произ- водств, для реализации которой в определенной степени необходимо стимулировать развитие лизинга оборудования и технологий как одного из эффективных инструментов инвестиций в основные сред- ства.
На сегодняшний день в Казахстане существует ряд проблем, негативно влияющих как на развитие отечественного лизинга, так и на реализацию важнейших государственных программ в области раз- вития малого предпринимательства.
В течение последних трех лет Казахстан демонстрирует высокие темпы экономического роста, где одним из основных механизмов стимулирования предпринимательства и привлечения инвестиций должен стать лизинг, у которого для этого есть все перспективы. Меры по созданию оптимальных условий для развития лизинга позволят как Казахстану, так и другим странам Центральноазиатского региона возродить местную промышленность и довести объем инвестиций через лизинг до общемиро- вых пропорций.
Лизинг является важным источником среднесрочного и долгосрочного финансирования предпри- ятий как в странах с переходной экономикой, так и в развитых странах. Особую роль, лизинг, играет в качестве эффективного средства увеличения активов лизингополучателей, как действующих, так и вновь созданных предприятий, играющих ключевую роль в вопросах обеспечения занятости, внедре- ния инноваций и развития конкуренции в этих странах [2].
Лизинг в Казахстане это молодая отрасль. Точкой отсчета ее истории как реальной индустрии можно считать принятие Закона РК «О финансовом лизинге» в июле 2000 года. Именно после этого многие банки стали рассматривать лизинг в качестве нового финансового инструмента и для его эф- фективного использования приступили к созданию дочерних лизинговых компаний.
Лизинг – это, прежде всего способ реализации отношений собственности, выражающий опреде- лённое состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Особенность лизинговой деятельности состоит в том, что, с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой – ведёт к пре- одолению её, смене владельца и распорядителя.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ(REFERENCES)
- Горемыкин, В.А. Лизинг. – М.: Дашков и К, 2003. – 944 с.
- Карп, М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. – М.: ЮНИТИ, – 119 с.
- Клейнер, Г. Эволюция институциональных систем. – М.: Наука, 2004. – 240 с.
- Кабатова, Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, практика. – М.: Инфра, 1998. – 204 с.
- «Эксперт РА Казахстан» по данным Агентства Республики Казахстан по статистике.