К устойчивому росту через справедливый мировой экономический порядок

Предлагаемая система мер исходит из понимания закономерностей современного экономическо­го роста во всей его сложности, характеризующейся нелинейностью, неравновесностью и неопреде­ленностью процессов развития экономики, а международных экономических отношений — как про­тиворечивых по интересам участников, конкурирующих и сотрудничающих в условиях неэквива­лентного экономического обмена. Она разработана с учетом системной целостности мировой эконо­мики, функционирующей и воспроизводящейся в единстве научно-технического, производственно­технологического, торгово-экономического, финансово-инвестиционного и институционального ас­пектов.

Продолжающийся глобальный экономический кризис рассматривается как результат сочетания валютно-финансовой несбалансированности, разрегулированности финансовых рынков и институтов, крупномасштабных технологических сдвигов, структурных диспропорций. Соответственно выход из кризиса на новую волну устойчивого экономического роста возможен при одновременном прове­дении мер по финансовой стабилизации, повышению эффективности регулирования финансового рынка, банковских, финансовых и инвестиционных институтов, стимулированию роста нового тех­нологического уклада и прогрессивных структурных изменений, формированию соответствующих новых институтов. При этом должны быть устранены фундаментальные причины глобального кризи­са, в числе которых наибольшее значение имеют следующие:

-   бесконтрольность эмиссии мировых резервных валют со стороны некоторых членов мирового сообщества, приводящая к злоупотреблениям эмитентов монопольным положением в собст­венных интересах ценой нарастания диспропорций и разрушительных тенденций в глобальной финансово-экономической системе;

-   неспособность действующих механизмов регулирования операций банковских и финансовых институтов обеспечить защиту от чрезмерных рисков и появления финансовых пузырей;

-   исчерпание пределов роста доминирующего технологического уклада и недостаточность усло­вий для становления нового, включая нехватку инвестиций для широкого внедрения кластеров составляющих его базисных технологий.

Данная разработка осуществлена международным (российско-казахстанским) коллективом ав­торов на базе их многолетних исследований состояния и неравновесной динамики мировой финансо­во-экономической системы (публикации, отражающие их результаты, приведены в прилагаемом спи­ске использованной литературы) с учетом актуального международного контекста дискуссий по пер­спективам мирового роста и исходя из императивов справедливости, эффективности, экологичности и прозрачности предлагаемых новых правил. Данное исследование является междисциплинарным: авторы использовали как известные методы системного анализа, экономико-математического моде­лирования, технико-экономических расчетов, финансовой и социальной инженерии, так и собствен­ные подходы и результаты теории технологических укладов [1, 2], теории двойственности [3, 4], ме­тодологии глобального макрофинансового анализа системных рисков [5-9], а также методы геополи­тического и геоэкономического воссоздания (синтеза) вариантов будущих состояний объекта иссле­дования (нового мирового экономического порядка) в заданных условиях и при объективно возмож­ных сценариях, с учетом всего комплекса технологических, социальных и управленческих инноваций и научно обоснованных решений [10-16].

Исследование опиралось на имеющиеся знания о процессах экономического и технологического развития, механизмах функционирования валютного и финансового рынков, закономерностях эконо­мического роста и связанных с ним институциональных изменений, состоянии современных мирохо­зяйственных связей и ведущих национальных экономик, широкое использование методов экономико­математического анализа и прогнозирования. При этом, в отличие от обычно используемого неоклас­сического подхода, научно-технический прогресс, определяющие экономическое поведение институ­ты, ценности справедливости и гармоничного сочетания интересов рассматриваются как эндогенные факторы глобального экономического порядка.

Данное исследование раскрывает условия и последовательность требуемых изменений в устрой­стве мировой системы в период отказа старых представлений и методов регулирования, обосновывая активное участие заинтересованных мировых субъектов, включая G20, в осуществлении программы (системы мер), необходимой для выхода из турбулентного состояния на траекторию устойчивого развития на основе нового технологического уклада.

Авторы исходят из предположения о заинтересованности клуба G20, который объединяет стра­ны с 80 и более % от ВВП населения, территории и ресурсов планеты, в долгосрочной целостности глобальной экономической системы, необходимости её устойчивого развития. G20 могла бы взять на себя роль ведущего субъекта глобального перехода к устойчивому росту на основе справедливого финансово-экономического устройства, предполагающего существенное расширение функций и пол­номочий институтов глобального управления (ООН, МВФ, Мировой банк, Форум финансовой ста­бильности, Банк международных расчетов и др.), которые должны действовать согласованно с регио­нальными объединениями, национальными правительствами и центральными банками.

При этом авторы всецело разделяют установки Евразийского экономического клуба ученых и Астанинского экономического форума, заложенные его основателем — Президентом Республики Казахстан Н.А.Назарбаевым [17, 18], о необходимости и исторической неизбежности смены господ­ствующей парадигмы экономического мышления, коренного улучшения общего социального и поли­тико-экономического мироустройства на новых принципах. Если этого не сделать в «плановом по­рядке», то рано или поздно произойдет вынужденное обновление (возможно, через упрощение или даже саморазрушение) мировой финансово-экономической системы, что является гораздо менее при­емлемым вариантом по сравнению с предлагаемым управляемым переходом.

Для выхода из состояния кризисной турбулентности на режим устойчивого экономического роста необходимы крупномасштабные инвестиции в развитие производств нового технологического уклада и модернизацию экономики на его основе. В течение последнего десятилетия сформировалось ядро этого технологического уклада, состоящее из кластеров сопряженных нано-, био-, информаци­онно-коммуникационных технологий, объем применения которых растет с высоким и устойчивым темпом около 35 % в год [19]. По мере притока инвестиций в их развитие увеличивается вес нового технологического уклада в структуре экономики, повышается ее эффективность, открываются новые возможности для роста производства. С перетоком оставшегося после краха финансовых пузырей капитала в освоение новых технологических траекторий сформируется новая волна повышения эко­номической конъюнктуры, и турбулентный режим сменяется режимом устойчивого экономического роста на основе подъема нового технологического уклада. Глубина происходящих при этом техноло­гических, структурных и институциональных изменений требует активного участия государства в стимулировании инновационной и инвестиционной активности, смягчении негативных эффектов обесценения финансового и человеческого капитала в устаревших сжимающихся производствах, ре­гулировании финансовых потоков и ценовых пропорций в целях формирования механизмов роста нового технологического уклада.

Как показывает исторический опыт, резкое повышение роли государства, которое в периоды смены технологических укладов вынуждено брать на себя функции ведущего субъекта развития, мо­жет принимать как созидательные, так и разрушительные формы. В предыдущие кризисы, подобные нынешнему, оно сопровождалось резким ростом военных расходов, значительная часть которых вкладывалась в освоение новых технологий. Происходившая при этом эскалация военно­политических конфликтов между лидирующими и догоняющими странами привела в ходе кризиса 30-х годов к катастрофе — Второй мировой войне, а в ходе кризиса 70-80-х годов — к развертыва­нию гонки вооружений в космосе, подорвавшей экономический потенциал СССР.

Нынешний глобальный экономический кризис также сопровождается обострением военно­политической напряженности, которая выливается в «цветные революции» на периферии соперни­чающих стран. И хотя последние удерживаются от срыва в военные конфликты наличием оружия массового поражения, традиционный для лидирующих государств способ стимулирования становле­ния нового технологического уклада посредством милитаризации экономики создает серьезные угро­зы миру. Эти угрозы усиливаются в связи со стремлением эмитентов мировых резервных валют удерживать остальные страны от попыток изменения сложившейся системы международных валют­но-финансовых отношений, позволяющей первым финансировать свои дефициты платежного балан­са и государственного бюджета за счет вторых, а также доминировать на мировом рынке капитала. Без устранения этой неэквивалентности международного валютно-финансового обмена эмитенты мировых валют будут выходить из кризиса за счет присвоения ресурсов и активов других стран, что будет углублять существующие в мировой экономике диспропорции и провоцировать эскалацию международных конфликтов.

Даже если удастся предотвратить их перерастание в крупную войну, углубление диспропорций в системе международного внешнеэкономического обмена повлечет войну финансово-эконо­мическую, в ходе которой наиболее мощные развивающиеся страны в целях сохранения своего суве­ренитета будут вынуждены закрывать свои экономики от набегов спекулятивного капитала, подпи­тываемых безудержной эмиссией мировых валют. Это, в свою очередь, повлечет резкое нарастание дисбаланса между лавинообразно нарастающей эмиссией мировых валют и ограниченным спросом на них, что приведет к коллапсу финансовых пирамид долговых обязательств ведущих стран мира и неконтролируемому распаду существующей глобальной валютно-финансовой системы. Произойдет разрушение основных механизмов воспроизводства капитала ведущих стран мира, что повлечет срыв мировой экономики в системный кризис, затруднит рост нового технологического уклада и приведет к многолетней глубокой депрессии с катастрофическими для большинства стран последствиями.

Предлагаемые ниже меры направлены на предотвращение катастрофического сценария развер­тывания глобального кризиса путем устранения его причин и создания стабильных условий для функционирования мирового финансового рынка и движения долгосрочных инвестиций, между­народного валютно-финансового обмена на взаимовыгодной основе, развития международной произ­водственной кооперации, мировой торговли товарами и технологиями. Эти условия должны позво­лить национальным денежным властям организовать кредитование развития производств нового тех­нологического уклада и модернизации экономики на его основе, стимулирование инновационной и деловой активности в перспективных направлениях экономического роста. Для этого страны- эмитенты мировых резервных валют должны гарантировать их устойчивость путем соблюдения определенных ограничений по величине государственного долга и дефициту платежного и торгового балансов. Кроме того, они должны соблюдать установленные соответствующим образом требования по обеспечению прозрачности используемых ими механизмов обеспечения эмиссии своих валют, предоставлению возможности их беспрепятственного обмена на все торгуемые на их территории ак­тивы, включая новые технологии, а также по предоставлению национального режима рефинансиро­вания иностранным негосударственным банкам, соблюдающим установленные критерии надежности и прозрачности.

Важным требованием к эмитентам мировых резервных валют должно стать соблюдение пра­вил добросовестной конкуренции и недискриминационного доступа на свои финансовые рынки. При этом остальным странам, соблюдающим аналогичные ограничения, необходимо предоставить возможности использования своих национальных валют в качестве инструмента внешнеторгового и валютно-финансового обмена, в том числе их использования в качестве резервных другими страна- ми-партнерами. Целесообразно ввести классификацию национальных валют, претендующих на роль мировых или региональных резервных валют, по категориям, в зависимости от соблюдения их эми­тентами определенных требований.

Одновременно с введением требований к эмитентам мировых резервных валют необходимо ужесточение контроля за их движением в целях предотвращения концентрации капитала для прове­дения спекулятивных атак, дестабилизирующих мировую и национальные валютно-финансовые сис­темы. Для этого странам двадцатки необходимо ввести запрет на трансакции своих резидентов с оффшорными зонами, а также не допускать к схемам рефинансирования банки и корпорации, учреж­денные с участием резидентов оффшоров. Целесообразно также ввести ограничения на использова­ние в международных расчетах валют, эмитенты которых не соблюдают минимальных установлен­ных требований.

Для определения требований к эмитентам мировых резервных валют, мониторинга их соблюде­ния, рейтингов по категориям глобального признания необходимо провести глубокое реформирова­ние международных финансовых институтов, включая МВФ, Мировой банк и Базельский комитет, с целью обеспечения справедливого представительства стран-участниц по объективному критерию из набора признаков относительного веса каждой из них в мировом производстве, торговле, финан­сах, природном потенциале и населении. По этому же критерию может быть сформирована корзина валют под формирование СДР, по отношению к которой могут определяться курсы всех националь­ных валют, включая мировые резервные. На начальном этапе в эту корзину могут войти валюты тех стран «двадцатки», которые согласятся взять на себя обязательства по соблюдению упомянутых вы­ше требований. В качестве пилотного проекта отработки механизма эмиссии наднациональной миро­вой валюты может быть реализовано предложение Президента Казахстана Н.А.Назарбаева по введе­нию такой валюты [17, 18] в Евразийском экономическом пространстве, курс которой можно жестко привязать к данной корзине. На начальном этапе в качестве такой валюты может быть использовано тенге, при условии формирования Национальным банком Казахстана соответствующих валютных резервов.

Реформирование международных финансовых институтов на принципах справедливого пред­ставительства и консенсусного принятия решений заинтересованными в реализации тех или иных проектов изменения глобальной валютно-финансовой системы странами позволит придать этим ин­ститутам ряд полномочий по осуществлению наднациональных функций глобального регулятора. МВФ мог бы быть наделен функциями мониторинга соблюдения требований к эмитентам мировых резервных валют и отнесения их к той или иной категории, установления стандартов оценки финан­совых рисков и деятельности мировых рейтинговых агентств и аудиторских кампаний. Мировой банк мог бы быть наделен функциями формирования обязательных резервов мировых резервных валют пропорционально объему их эмиссии, что существенно расширило бы его возможности кредитования инвестиционных проектов глобального значения. Базельский комитет, наряду с установлением тре­бований к коммерческим банкам, мог бы осуществлять мониторинг их соответствия этим требовани­ям с сертификацией, которая позволяла бы прошедшим ее банкам участвовать в механизмах рефи­нансирования со стороны эмитентов мировых резервных валют.

Осуществление столь масштабных реформ требует соответствующего правового и институцио­нального обеспечения. Это может быть сделано путем придания решениям «двадцатки» статуса меж­дународных обязательств заинтересованных в их реализации стран, а также с опорой на институты ООН и уполномоченные международные организации. При этом откроются новые возможности для стабилизации мировой валютно-финансовой системы и решения глобальных проблем. В частно­сти, в целях снижения турбулентности на мировом финансовом рынке целесообразно введение нало­га на валютообменные операции и финансовые спекуляции, средства которого могли бы использо­ваться под контролем уполномоченных ООН международных организаций на такие цели, как борьба с бедностью и неграмотностью, эпидемии социально опасных болезней, преодоление последствий природных и техногенных катастроф.

В условиях структурной перестройки мировой экономики на основе нового технологического уклада особое значение для обеспечения занятости имеет создание за счет этого источника междуна­родной образовательной сети из ведущих университетов мира для обучения граждан развивающихся и слаборазвитых стран, а также реализации программ переобучения безработных в развитых странах в соответствии с новыми квалификационными требованиями.

Достигаемое за счет предлагаемых мер по стабилизации мировой валютно-финансовой системы расширение возможностей и полномочий международных организаций создает институциональные предпосылки для перехода к устойчивому развитию на основе стимулирования в глобальном мас­штабе широкого применения энерго- и ресурсосберегающих технологий, гелиоэнергетики, клеточ­ных технологий в медицине, достижений генной инженерии в фармацевтике и сельском хозяйстве, а также других революционных направлений развития нового технологического уклада.

С одной стороны, расширение возможностей долгосрочного кредитования инвестиционных про­ектов как глобального, так и регионального значения наряду с обеспечением доступа к технологиче­ским достижениям передовых стран создает условия для успешного догоняющего развития отстаю­щих стран.

С другой стороны, монополия нескольких транснациональных корпораций на использование технологий глобального значения требует соответствующего глобального регулирования. Это, в частности, касается семян трансгенных растений, социальных информационных сетей, глобальных платежных систем и ряда других сфер хозяйственной деятельности, развивающихся на основе дос­тижений нового технологического уклада.

В целях противодействия попыткам злоупотребления монопольным положением транснацио­нальных корпораций при производстве социально значимых товаров и услуг необходимо формиро­вание сети альтернативных поставщиков, действующих при необходимости с опорой на поддержку международных и национальных институтов. В частности, в отношении продовольственных товаров в этих целях должны быть расширены допустимые ВТО границы субсидирования их производства и сбыта, создана сеть резервных продовольственных фондов, управляемых уполномоченными между­народными организациями, финансируемыми за счет охарактеризованных выше источников.

Для стимулирования глобального распространения социально значимых достижений нового технологического уклада необходимо развернуть международную систему стратегического планиро­вания глобального социально-экономического развития, включающую разработку долгосрочных прогнозов научно-технического развития, определение перспектив развития экономики мира, регио­нальных экономических объединений и крупных национальных экономик, выявление возможностей преодоления существующих диспропорций, включая разрывы в уровне развития передовых и слабо­развитых стран, а также выбор приоритетных направлений развития и индикативных планов деятель­ности международных организаций.

В частности, развитие нового технологического уклада создает принципиально новые возмож­ности для кардинального снижения материало- и энергоемкости производства, что обеспечивает дос­тижение целей Киотского протокола без риска снижения уровня потребления населения и темпов экономического роста. Так, резкое снижение удельной капиталоемкости генерирования электроэнер­гии на солнечных батареях создает широкие возможности для быстрого развития гелиоэнергетики и снижения выбросов парниковых газов. Переход на светодиоды в светотехнике позволяет более чем на порядок повысить эффективность потребления электроэнергии. Применение нанопокрытий существенно повышает износостойкость конструкционных материалов. Для широкого распростране­ния подобных энерго- и материалосберегающих технологий нового технологического уклада необхо­дима разработка и реализация глобальных целевых программ, софинансируемых национальными и международными институтами развития.

Предлагаемая система мер по реформированию глобальной валютно-финансовой системы и ме­ждународных финансовых институтов в целях обеспечения стабильных, справедливых и взаимовы­годных условий движения денег и технологий ориентирована на перевод мирового финансового рынка из турбулентного в стабильный режим, с одновременным развертыванием механизмов долго­срочного кредитования развития производств нового технологического уклада, стимулирования ин­вестиционной и инновационной активности, стратегического планирования и финансирования про­грамм решения глобальных проблем. Она разработана на основе моделирования различных сценари­ев дальнейшего развертывания глобального экономического кризиса и прогнозирования долгосроч­ных тенденций технико-экономического развития. Ее реализация позволит избежать катастрофиче­ских сценариев эскалации военно-политической напряженности или неконтролируемого разрушения существующей глобальной валютно-финансовой системы, создать необходимые условия для перехо­да к устойчивому экономическому росту на основе развития нового технологического уклада.

Объективно эти предложения могут противоречить текущим интересам эмитентов мировых ре­зервных валют, но отказ от их реализации не позволит им сохранить своего монопольного положе­ния, так же как и нынешней разбалансированной и несправедливой системе неэквивалентного внеш­неэкономического обмена. В интересах самосохранения странам «двадцатки» следует принять соот­ветствующие решения, приступив к созданию реальных механизмов устойчивого развития, не дожи­даясь катастрофического распада существующей мировой финансово-экономической системы.

Предложения для G20

1. Экономическая стабилизация и структурные реформы как основы для экономического роста и занятости

Авторы статьи полагают, что узко понимаемая (как чисто финансовая) стабилизация и предла­гаемые часто технические реформы финансовой системы не способны обеспечить долгосрочную устойчивость и системность глобального экономического роста: речь должна идти о целом ряде взаимосвязанных изменений мирового порядка на микро-, макро- и глобальном уровнях. Исходя из изложенной выше концепции предлагаются следующие меры.

1.1.   Для обеспечения экономической стабилизации необходимо на микроуровне сменить пара­дигму корпоративного управления, ориентируя менеджеров на достижение максимальной прибыли в долгосрочном периоде, а не на поддержание спекулятивного роста цен акций компаний, которыми они управляют. В частности, следует нормативно ограничить размеры фиксированного вознагражде­ния и долю доходов (прибыли или дивидендов) от управляемого имущества, которую менеджеры мо­гут распределять в свою пользу. Причем основная ее часть должна быть привязана к будущим дохо­дам в течение длительного периода. Кроме того, менеджеры должны нести материальную ответст­венность за убытки, полученные возглавляемыми ими компаниями из-за допущенных ошибок при оценке рисков, а также злоупотребления доверием и нарушений правовых норм.

1.2.  Для обеспечения макроэкономической стабилизации необходимо на всех уровнях запретить или разграничить совмещение видов деятельности, порождающее неразрешимый конфликт интере­сов. Это относится не только к деятельности экономических субъектов, но и к эмитентам мировых торговых и резервных валют, которые могут переносить риски своих национальных валют на между­народный уровень. Требуется сформулировать набор требований к эмитентам свободно конверти­руемых валют (СКВ), которые мировое сообщество (в частности G20) вправе выдвигать исходя из интересов глобального развития и сотрудничества. При этом целесообразно ввести категории СКВ в зависимости от соблюдения их эмитентами установленных требований.

Для обеспечения макроэкономической стабилизации необходимо разработать современную гло­бальную систему нормативов регулирования финансовых, в т.ч. валютных, рынков, с целью контроля системных рисков (см. 2-й раздел Предложений, п.п. 2.1-2.4).

1.3.  Современный режим обмена результатами и факторами экономической деятельности между развитыми и развивающимися странами неравноправный и несправедливый (это стало одной из главных причин провала Дохийского раунда переговоров ВТО): получая триллионную выгоду от эмиссии мировых валют (так, ЕЦБ за 3 месяца напечатал в два раунда LTRO больше денег, чем, на­пример, Россия выручила за 10 лет от экспорта нефти), ведущие западные страны ограничивают дос­туп к собственным рынкам активов, технологий и труда, вводя всё новые ограничения. Необходимо увязать (в рамках G20 или ООН) право на эмиссию мировых торговых и резервных валют с соблюде­нием обязательств эмитента по обеспечению открытости своего рынка товаров, услуг, рабочей силы и капитала, свободного режима трансфера технологий и капитальных трансферов. В этом случае дол­госрочный взаимный интерес стран-«производителей» (эмитентов) глобальных валют и поставщиков глобальных ресурсов (сырье, дешевый труд и др.) станут справедливой долгосрочной основой миро­вого устойчивого роста.

В целях повышения ответственности эмитентов резервных валют предоставить остальным эми­тентам из G20 право на проведение с ними валютных свопов. Это позволит эмитентам остальных ва­лют получить доступ к необходимому им объему «дешевой ликвидности», выравнивая стоимость капитала и устраняя негативные последствия кредитного демпинга со стороны эмитентов, которые длительное время поддерживают отрицательные реальные процентные ставки.

1.4.   Провести назревшие реформы ВТО, МВФ, МОТ, других глобальных организаций с точки зрения единых правил игры на глобальных рынках товаров, труда, капитала, ресурсов и технологий, не допуская монополизации как самих рынков, так и процедур выработки и закрепления правил игры на них (стандарты качества; биржевые, страховые, аудиторские нормативы; правила регулирования оборота интеллектуальной собственности и т. д.).

1.5.   С учетом глобального значения Интернета и иных коммуникативных средств обеспечения миропорядка вывести вопросы их администрирования из национального ведения и принять (как это обстоит в других важных глобальных вопросах — климата, мореплавания и др.) международные со­глашения и правила, исключающие дискриминационный доступ к этим мировым инфраструктурам. В этом отношении незаменима роль G20 как правильного формата («круглого стола» для всех основ­ных мировых игроков) для выработки общих правил и реформ.

1.6.   В целях снижения системного искажения оценки рискованности котирующихся на рынке активов в пользу той или иной страны необходимо разработать международные стандарты определе­ния рейтингов и деятельности рейтинговых агентств, а также обеспечить унифицированное междуна­родное регулирование рейтинговых агентств. После проведения необходимой для обеспечения спра­ведливого представительства реформы МВФ ему может быть поручена сертификация и лицензиро­вание рейтинговых агентств, оценки которых должны иметь международное признание. Сказанное относится и к «большой четверке» аудиторских компаний.

Целесообразно также ввести единые правила финансового учета (на базе МСФО и Базеля 3) и аудита для всех участников экономической деятельности, а не только для банков, для чего принять соответствующие рекомендации G20 для национальных регуляторов.

2. Укрепление финансовой системы и развитие финансовой интеграции в целях содействия экономическому росту

Значение мировой финансовой системы в обеспечении экономического роста (как и депрессии) трудно переоценить. Опыт кризиса 2008 г. показал, что проблемы отдельных крупнейших банков мо­гут практически мгновенно становиться проблемами целых стран и всего мира. Поэтому на всех сво­их заседаниях ведущие мировые клубы (сначала G8, затем G20) требовали реформы и укрепления этого ведущего (по сути — управляющего) звена миропорядка.

Однако если первые два года после кризиса голоса за реформу слышались даже среди лидеров G8, то в последние год-полтора произошли определенный «возврат на круги своя», самоуспокоение мировой политической элиты, так как главную ответственность за стабилизацию глобальной валют­но-финансовой системы фактически взяли на себя центральные банки-эмитенты СКВ. При этом в интересах сохранения ее основ они пошли по самому простому пути лечения проблемы неплатеже­способности (накопленных государственных и частных долгов) — накачкой денежной ликвидности.

Следует признать, что произошедшая в последние 3 года стабилизация мировой финансовой системы достигнута не через её оздоровление, а в основном за счет ускоренной эмиссии основных мировых валют: доллара США, японской йены и (особенно в последний год) единой европейской валюты. Так, баланс ФРС США с 2008 г. (операции QE1, QE2, twist) практически утроился, баланс ЕЦБ (LTRO 1 и 2) вырос более чем в 2,5 раза, баланс Банка Японии почти удвоился только за по­следние 2 года.

Практически целиком эта беспрецедентная эмиссия оседает в резервах банковской системы, ко­торые хранятся на счетах в тех же центробанках, кредитный мультипликатор остается около нуля или даже отрицателен (каждый новый доллар долга «производит» все меньше прироста ВВП), занятость практически не растет. Благодаря крупномасштабной вынужденной «накачке ликвидности» фактиче­ски прикрываются экспотенциальный рост и растущая монетизация государственного долга стран G7, маскируя их неспособность решить структурные проблемы (в том числе назревшую технологиче­скую перестройку экономики).

Такая политика имеет свою «цену». Поскольку 2/3 эмитированных долларов обращаются вне страны-эмитента, обслуживая мировой торговый и спекулятивный оборот, последние 10 лет ре­альный курс доллара США, выполняющего роль главной мировой торговой и резервной валюты, па­дает, обеспечивая своим владельцам всё меньшую покупательную способность. Тем самым происхо­дит экспорт инфляции в остальной мир (прежде всего в растущие страны Азии, БРИКС), что выража­ется в многократном росте цен на энергоносители, сырье и продовольствие, в сохранении и росте глобальных диспропорций платежных и торговых балансов.

Вследствие политики постоянного откладывания реформирования глобальной финансовой сис­темы и ее бесконечной «реставрации» по старым правилам происходит последовательное возраста­ние общесистемного риска, который может быть измерен в соотношении забалансовых обязательств крупнейших, прежде всего американских, банков к размеру их балансов, который по сравнению с началом кризиса вырос с 30 до 50 раз.

Таким образом, стратегическая неустойчивость (латентные общесистемные риски) в мировой финансовой системе пока только растет, ряд ведущих систем государственных финансов (США, Японии, стран PIIGS в Европе) работают в значительной мере за счет эмиссии (так, в Японии на каж­дую йену, полученную за счет налоговых поступлений, приходится почти 2 эмитированных под при­рост долга; в США на каждый доллар налоговых доходов эмитируется еще один под размещение ка­значейских обязательств; некоторые страны Европы практически полностью зависят от притока средств от ЕЦБ и внешних кредиторов). По сути, эмитенты мировых резервных валют вышли на «пи­рамидальный» принцип увеличения государственного долга, что обрекает всю мировую финансовую систему, а также национальные системы госфинансов, социального, медицинского и пенсионного обеспечения развитых стран на саморазрушение уже в обозримой перспективе.

Подлинное укрепление мировой финансовой системы предполагает ряд системных реформ, кон­туры которых были намечены на ряде международных форумов, в том числе G20. Но пока консенсус о  проведении этих (в некоторых аспектах — болезненных) изменений отсутствует, электоральный цикл в ведущих западных странах толкает политиков к краткосрочным мерам и перекладыванию от­ветственности на центробанки и МВФ.

Для предотвращения катастрофического саморазрушения глобальной финансовой системы предлагаются следующие меры по ее реальному укреплению мировой финансовой системы в целях перехода к справедливому мировому экономическому порядку как основы устойчивого глобального развития.

2.1.  Разработать и ввести гибкую систему нормативов глобального и национального финансово­го регулирования, обладающую антициклическими свойствами. При перегреве рынков и образовании пузырей нормативы должны ужесточаться и способствовать их мягкому сдуванию. При кризисе, на­оборот, нормативы надо смягчать. Например, в условиях кредитного бума обеспеченность кредита залогом должна повышаться до двух- или трехкратной величины, чтобы уменьшить мультипликацию долгов. Ключевая новация при создании новой финансовой архитектуры — ограничение величины «кредитного плеча» (рычага). По существу, на макроуровне соотношение величины всех обяза­тельств экономических агентов и их собственного капитала есть показатель долгового мультиплика­тора. Основная причина увеличения «кредитного плеча» — создание двухсекторной финансово­экономической системы, в которой только банковский сектор регулируется государством, а небан­ковский — практически никому не подконтролен. Небанковские финансово-инвестиционные инсти­туты и другие хозяйствующие субъекты могут иметь «кредитное плечо», доходящее до нескольких сотен (проблема «теневой финансовой системы»). При этом возникает огромная мультипликация долгов. «Кредитное плечо» у банков ограничено нормативами пруденциального регулирования и на порядок меньше, чем у инвестбанков, хедж-фондов, инвестиционных компаний и просто предпри­ятий реального сектора. Таким образом, речь идет о единых правилах финансового учета (на базе МСФО и Базеля 3) и аудита для всех участников экономической деятельности, а не только для бан­ков, для чего необходимо принять соответствующие рекомендации G20 для национальных регулято­ров.

2.2.   В целях снижения системного искажения оценки рискованности котирующихся на рынке активов в пользу той или иной страны необходимо разработать международные стандарты определе­ния рейтингов и деятельности рейтинговых агентств, а также обеспечить унифицированное междуна­родное регулирование рейтинговых агентств. После проведения необходимой для обеспечения спра­ведливого представительства реформы МВФ ему могут быть поручены сертификация и лицензиро­вание рейтинговых агентств, оценки которых должны иметь международное признание. Сказанное относится и к «большой четверке» аудиторских компаний.

2.3.  Резко снизить спекулятивные валютные риски. Это в интересах и стран G20 и отдельных хо­зяйствующих субъектов. По аналогии с банками следует обязать всех хозяйствующих субъектов вес­ти открытую валютную позицию и ограничить ее в процентном отношении к величине собственного капитала.

Можно было бы также в рамках повышения ответственности эмитентов СКВ (мировых торго­вых и резервных валют і-й категории) предоставить остальным государствам G20 право на валютное свопирование с центробанками G7 с тем, чтобы «качество» остальных (в том числе региональных) валют подтягивалось к лидерам. При этом государства G20 получат доступ к необходимому им объ­ему «дешевой ликвидности», выравнивая стоимость капитала (по сути, устраняя «капитальный дем­пинг» со стороны тех государств, которые могут позволить себе иметь длительное время отрицатель­ные реальные процентные ставки).

2.4.  Рекомендовать национальным денежным властям, при необходимости защиты своих валют­но-финансовых систем от спекулятивных атак и подавления связанной с ними турбулентности, сис­тему защитных предохранителей («замедлителей») финансовых операций и движения потоков капи­тала. В частности, таким «замедлителем» могут служить: а) институт резервирования по валютным операциям движения капитала; б) налог на доходы от продажи активов нерезидентами, ставка кото­рого зависит от срока владения активом; в) налог Тобина (на операции с иностранными валютами). По всем трем инструментам ставки (нормативы) при благоприятной ситуации могут временно сни­жаться до минимума, а при усилении финансовой турбулентности — повышаться, чтобы замедлить приток (или отток) капитала.

2.5.  В целях снижения зависимости глобальной финансово-валютной системы от эмитентов ми­ровых резервных валют целесообразно стимулировать переход на международные расчеты по торго­вым и инвестиционным операциям в СДР (ликвидное средство для расчетов между странами- членами МВФ). Согласно определению СДР, обменный курс той или иной национальной валюты к СДР устанавливается как усредненный курс относительно корзины из четырех СКВ (доллара, евро, фунта стерлингов, японской йены). Для использования СДР в качестве наднациональной валюты в современных условиях круг валют, составляющих валютную корзину, на основе которой рассчиты­вается курс СДР, должен быть расширен. На первом этапе в нее нужно включить валюты стран G20 с весами, соответствующими среднеарифметической доле соответствующей страны в мировом объе­ме капитала банковской системы, ВВП, территории и населения. Переход от нынешней мировой ква­зивалюты (старой СДР), как относительно узкой и нерепрезентативной «корзины СКВ», к широкой и определяющей мировое развитие «корзине G20» (новой СДР) предполагает всеобъемлющую рефор­му МВФ на базе ряда принципов, которые изложены ниже.

Осуществление международных расчетов в единой валюте позволит резко снизить валютные риски экспортеров и импортеров, уменьшить масштабы валютных спекуляций и ограничить колеба­ния валютных курсов. При этом все номинированные в СДР требования к заемщикам (включая обли­гации, размещаемые на международных финансовых рынках) должны учитываться в системах регу­лирования с меньшими коэффициентами риска и относиться к группам активов с более высокой сте­пенью надежности, чем активы, деноминированные в иностранных валютах.

Переход на расчеты в СДР предполагает трансформацию этого инструмента в полноценную ва­люту, для чего нужно создать международную систему регулирования эмиссии СДР. При их эмиссии МВФ центробанки стран, входящих в G20, могли бы выполнять роль региональных резервных бан­ков, открывая соответствующие корреспондентские счета. При этом рефинансирование коммерче­ских банков может осуществляться только в пределах квоты в СДР, выделенной МВФ. Но они могут увеличивать остатки по пассивным счетам в СДР, создавая 100-процентные международные резервы под эти остатки в структуре, соответствующей корзине СДР.

Введение СДР в качестве полноценной валюты должно происходить на добровольной основе и при соблюдении принципов равенства всех государств-членов МВФ и полной обеспеченности СДР ликвидными активами. Наиболее заинтересованы в таком переходе страны-экспортеры нефти и дру­гие государства, экономике которых «курсовые качели» наносят огромный ущерб.

Для практической апробации новой глобальной модели финансовой интеграции и всестороннего сотрудничества можно было предложить использование новой расширенной СДР (корзины G20) в Евразийском экономическом пространстве (в широком смысле, включая Китай и Индию) как путем постепенного расширения валютной корзины национальных центробанков этих стран, так и через привязку национальной валюты государства-первопроходца к корзине G20 (если таковым выступит Казахстан — к тенге, который в этом случае может рассматриваться как эквивалент СДР).

Справедливый механизм расчета «расширенной СДР» (корзины G20) предложен, в первом при­ближении, ниже.

3. Улучшение международной финансовой архитектуры в условиях глобализации

Исходя из изложенного выше предлагаются следующие меры по улучшению международной финансовой архитектуры.

3.1.   С учетом задач по улучшению качества роста, поддержанию его темпов и диверсификации рынка необходимо рассмотреть вопрос о расширении функций центральных банков стран «Большой двадцатки» (по примеру ряда ведущих стран, где, помимо валютного курса и цен на них, возлагаются задачи поддержки экономического роста и занятости). Тем самым страны смогут применять у себя современные механизмы рефинансирования потребностей роста национальных экономик, применяя для инфляционного таргетирования не устаревшие модели «валютного управления» (использования валютного курса как «номинального якоря»), а весь арсенал теории и практики финансово­экономического управления. При этом следует иметь в виду, что объективно для развивающихся экономик, находящихся в стадии структурных перестроек, фоновый уровень инфляции несколько выше, чем для постиндустриальных и составляет 5-7 % (если исключить фактор экспорта инфляции за счет сверхмягкой монетарной политики в странах G7).

В целом при построении долгосрочных подходов к развитию национальной экономической по­литики странам G20 следует ориентироваться не на динамику изменения цен товаров и услуг и воз­никающую в связи с этим инфляцию, а на укрепление покупательной способности денег и увеличе­ние реальной стоимости национального богатства страны [4].

3.2.     Для формирования новых точек опоры мировой экономики и обеспечения валютно­финансовой стабильности следует продолжить работу по формированию экономических и правовых условий создания международных финансовых центров в ряде крупных городов (Москва, Астана, Шанхай, Мумбаи и др.).

«Полицентричная» архитектура мировой финансовой системы снимет излишнюю нагрузку с нынешних 2-3 центров оборота мирового капитала, позволит создать более конкурентную среду инфраструктурных рыночных организаций (бирж, клиринговых палат, аудиторских и рейтинговых агентств и проч.). Актуально создание и единых инфраструктурных организаций ЕврАзЭС — Банка развития (несколько лет работает), рейтингового агентства, аудиторской палаты (например, единая патентная палата создана), страхового союза и т.д. Сотрудничество нескольких центров повысит на­дежность всей глобальной архитектуры.

3.3. Требуется дальнейшее повышение прозрачности «теневых рынков капитала» (оффшорных зон, внебиржевых деривативов и проч.), для чего предлагается расширение состава и полномочий Форума финансовой стабильности, сообщества финансовых разведок и других организаций — регу­ляторов и «санитаров» финансовых рынков. Реформа МВФ в этой связи должна быть увязана с сис­темными изменениями в таких организациях, как ВТО, Международная организация труда, Всемир­ная организация здравоохранения и другими программами ООН. И хотя сами изменения должны быть инициированы в рамках этих организаций, G20 может выступить их инициатором, так как пред­ставляет собой фактически «совет основных акционеров» системы миропорядка.

3.4.Фундаментом новой мировой архитектуры, как это сформулировано выше, следует признать справедливый порядок (стратегический договор) в рамках G20: «веса» в МВФ, мировой финансовой системе в целом и в будущей мировой валюте (СДР как корзине G20) должны быть распределены по нескольким критериям:

-   доля той или иной страны в мировом ВВП по паритету покупательной способности (ППС), взятая как среднее за определенное количество лет;

-   доля страны в мировой торговле;

-   доля территории страны (как некоторого интегрального показателя природного, ресурсного и климатического веса или потенциала) в общемировой;

-   доля населения данной страны в мировом населении;

-   вес страны в текущей мировой финансовой системе, измеряемый через параметры резервов как самой страны, так и использования её валюты в международных расчетах и резервах.

Сегодня в корзине МВФ (СДР) частично принимается во внимание только последний критерий, что приводит к несправедливости и неэффективности мировой финансовой системы.

Определение конкретных численных параметров и алгоритмов интеграции перечисленных кри­териев в единой корзине G20 представляет собой серьезную научную и практическую (переговор­ную) задачу, которая может быть решена в процессе разработки Дорожной карты перехода к единой мировой валюте.

4. Укрепление продовольственной безопасности и решение проблем волатильности цен на то­вары

Реализация охарактеризованных выше мер обеспечит снижение размаха финансовых спекуля­ций и переход от турбулентного режима функционирования финансовых рынков к стабильному, что будет способствовать снижению объема спекуляций с товарными фьючерсами и, соответственно, во­латильности цен на биржевые товары. Осуществление предложений по введению глобального налога на валютные и финансовые спекуляции даст возможности финансирования предлагаемых ниже мер по обеспечению продовольственной безопасности, под которой мы понимаем:

-   предотвращение резких всплесков цен и падений предложения продовольственных товаров, а также существенных ухудшений экономических условий их производства и поставок;

-   преодоление явлений массового голода и систематического недоедания в любом из регионов мира;

-   недопущение массового потребления опасных для здоровья продовольственных товаров.

Ниже излагается перечень мер по обеспечению решения задач укрепления продовольственной

безопасности и проблемы волатильности цен на товары.

4.1.  Для предотвращения резких всплесков цен на продовольственные товары:

-   развертывание сети бирж продовольственных товаров, расположенных в разных регионах ми­ра и независимых друг от друга;

-   установление ограничений по срокам заключения фьючерсных контрактов по продовольст­венным товарам;

-   создание под эгидой международной продовольственной организации системы мониторинга состояния продовольственных запасов, организуемых государствами и коммерческими орга­низациями;

-   создание глобальных резервных фондов продовольственных товаров, администрируемых уполномоченными международными организациями.

4.2.  Для предотвращения резкого падения предложения продовольственных товаров:

-   создание глобальной системы мониторинга угроз падения производства сельскохозяйственных товаров вследствие стихийных бедствий, распространения инфекций и вредителей с введением

механизма ослабления ограничений ВТО по предоставлению сельскохозяйственных субсидий в пострадавших странах;

-   создание глобальной системы оказания оперативной помощи нуждающимся странам по пре­дотвращению и нейтрализации угроз распространения инфекций и вредителей сельскохозяй­ственных растений и животных поставками соответствующих вакцин, пестицидов, техники;

-   формирование системы международных резервов земельных ресурсов, которые могут предо­ставляться во временное бесплатное использование сельскохозяйственных организаций под обязательство выращивания соответствующих сельскохозяйственных товаров.

4.3.  В целях борьбы с массовым голодом и недоеданием населения:

-   создание под эгидой ООН глобальной системы закупок и компенсационных поставок продо­вольственных товаров в регионы, пострадавшие от стихийных бедствий, техногенных катаст­роф, вооруженных конфликтов;

-   исключение из сферы действия международных санкций поставок продовольственных това­ров.

4.4.  В целях недопущения массового потребления опасных для здоровья продовольственных то­варов в дополнение к уже существующим методам сертификации, санитарного, ветеринарного и фи­тосанитарного контроля в связи с появлением принципиально новых продуктов питания, изготовлен­ных из генетически модифицированных организмов, а также с учетом новых технологических воз­можностей контроля, расширяющихся по мере развития нового технологического уклада, необходи­мо разработать и при содействии Мирового банка реализовать всемирную программу действий, пре­дусматривающую :

-   принятие системы международных стандартов нано-, генно-инженерных и клеточных техноло­гий;

-   разработку и принятие технических регламентов производства продовольственных товаров с использованием нанотехнологий, генетически модифицированных организмов и полученно­го из них сырья;

-   метрологическое обеспечение систем сертификации и контроля качества продовольственных товаров на предмет их соответствия указанным выше техническим регламентам, а также раз­работку и производство необходимого для этого оборудования, его широкое применение.

4.5.        Для обеспечения нормальных условий расширенного воспроизводства сельско­хозяйственных товаров с использованием высокоэффективных технологий нового технологического уклада необходимо установить следующие ограничения возможности злоупотребления монопольным положением со стороны их правообладателей:

-   не защищать права интеллектуальной собственности на использование генетически модифи­цированных организмов или ограничить срок предоставляемой защиты тремя годами;

-   обязать компании-производители семян генетически модифицированных растений гарантиро­вать покупателям многолетние (не менее десятилетия) продажи по установленным ценам;

-   запретить введение каких-либо ограничений на оборот семенного материала;

-   ввести обязательные требования для производителей и продавцов семенного материала гене­тически модифицированных организмов по публикации информации об используемых при их производстве технологиях.

5. Содействие устойчивому развитию «зеленого» роста и борьбе с изменением климата

Становление нового технологического уклада и модернизация экономики на его основе позво­ляют резко сократить энерго-, материало- и ресурсоемкость производства. В частности, применение нанотехнологий при производстве и покрытии конструкционных материалов позволяет на порядок увеличить их износостойкость и продлить сроки службы, в солнечной энергетике — снизить капита­лоемкость единицы мощности до уровня тепловой энергетики, применение светодиодов — на два порядка поднять эффективность источников света, нанопорошков — повысить эффективность топли­ва, клеточных технологий в медицине — отказаться от дорогостоящих методов лечения. Современ­ные технологии многократно повышают эффективность переработки и утилизации отходов, позво­ляют замкнуть многие технологические производства, сделав их безотходными. Структурная пере­стройка, модернизация и развитие экономики на основе нового технологического уклада позволяют повышать объемы производства и потребления без увеличения использования природных ресурсов при снижающемся уровне загрязнения окружающей среды.

Для содействия устойчивому развитию «зеленого» роста и борьбе с изменением климата на этой основе целесообразно принять следующие меры:

5.1. В целях стимулирования широкого распространения энерго- и ресурсосберегающих техно­логий:

-   составить перечень рекомендуемых для широкого применения энерго- и ресурсосберегающих технологий, включив их распространение в задачи ЮНКТАД;

-   кардинально расширить использование передовых энерго- и ресурсосберегающих технологий с использованием инструментов Мирового банка для кредитования соответствующих инве­стиционных проектов, рекомендуемых ЮНКТАД;

-   разработать модельные законы по стимулированию энерго- и ресурсосбережения с целью их принятия национальными властями двадцатки и другими заинтересованными странами.

5.2. В целях справедливого распределения издержек снижения загрязнения окружающей среды усовершенствовать механизмы Киотского протокола, предусмотрев:

-   их распространение на выброс всех регистрируемых загрязняющих веществ;

-   участие транснациональных корпораций;

-   введение экологического налога на импорт товаров из стран, не участвующих в данном со­глашении.

5.3. Рекомендовать странам «двадцатки» провести гармонизацию экологического законодатель­ства, стремясь к унификации платежей за загрязнение окружающей среды и штрафов за сверхнорма­тивные выбросы, механизмов финансирования экологических мероприятий за счет целевого исполь­зования упомянутых платежей и штрафов. Национальным академиям наук разработать соответст­вующие рекомендации на основе экономической оценки расходов на очистку окружающей среды от загрязнения, превышающего ее ассимиляционный потенциал.

5.4. Исключить из перечня запрещенных ВТО субсидий государственные расходы и налоговые льготы, предоставляемые на стимулирование природоохранной деятельности предприятий, включая утилизацию отходов, установление очистных сооружений, внедрение энерго- и ресурсосберегающих технологий.

5.5.  В целях стимулирования расширения использования солнечной и ветровой энергетики:

-   рекомендовать национальным властям освобождать от обложения налогами на имущество и недвижимость объекты солнечной и ветровой энергетики, а продажу генерируемой на них электроэнергии — от косвенных налогов;

-   в рамках механизмов Киотского протокола предусмотреть возможность предоставления суб­сидий на инвестиции в создание мощностей по генерации солнечной и ветровой электроэнер­гии пропорционально выбросам с эквивалентных мощностей тепловой энергетики;

-   рекомендовать ВТО не рассматривать указанные выше льготы и субсидии в качестве запре­щенных.

5.6.  В целях стимулирования электрификации автомобильного транспорта рекомендовать на­циональным властям освободить продажу электромобилей от налогообложения, а также последова­тельно повышать акцизы на моторное топливо. Аналогичные меры предпринять для стимулирования спроса на автомобили с водородным двигателем.

5.7. Для обеспечения мониторинга климатических процессов, объективного анализа влияющих на них факторов, прогнозирования процессов изменения климата и их моделирования, с учетом по­следствий для жизнедеятельности человечества, стимулировать создание глобальной исследователь­ской сети с использованием ГРИД-технологий и привлечением средств мирового и национальных экологических фондов.

5.8. В целях расширения источников финансовой поддержки распространения экологически чистых технологий, экологических расходов и сдерживания военных конфликтов рекомендовать введение глобального налога на военные расходы, сборы по которому направлять на экологические нужды под контролем уполномоченных ООН международных организаций. Для уклоняющихся стран предоставить возможность введения соответствующего налога на импорт их продукции.

Список литературы

1    Глазьев С. Экономическая теория технического развития. — М.: Наука, 1990. — 228 с.

2    Глазьев С., Львов Д., Фетисов Г. Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизован­ного регулирования. — М.: Наука, 1992. — 164 с.

3    Байзаков С. Оптимизация региональной экономики. — М.: Наука, 1980. — 183 с.

4   Байзаков С. Цена американского доллара и её стоимость: опыт использования и управления экономикой региональных союзов. — Алматы: НЦ НТИ, 2011. — 29 c.

5   Ершов М. Валютно-финансовые механизмы в современном мире: кризисный опыт конца 90-х. — М.: Экономика, 2000.— С. 319.

6    Ершов М. Мировой финансовый кризис. Что дальше? — М.: Экономика, 2011. — 295 с.

7    Ершов М. Потакание кризису // Эксперт. — 2012. — № 13. — C. 62-64.

8   Митяев Д. О динамике саморазрушения мировой финансовой системы (сценарии и стратегии). Возможности адапта­ции и выбор стратегии для России. Сценарно-игровой доклад. — М.: Ин-т экон. стратегий, 2009. — 120 с.

9   Фетисов Г. О мерах по преодолению мирового кризиса и формированию устойчивой финансово-экономической сис­темы // Вопросы экономики. — 2009. — № 4. — С. 31-41.

10  О стратегии развития экономики России / Под ред. С.Глазьева. Авт. колл. в составе: Глазьев С.Ю., Ивантер В.В., Макаров В.Л., Некипелов А.Д., Татаркин А.И., Гринберг Р.С., Фетисов Г.Г., Цветков В.А., Батчиков С.А., Ершов М.В., Митяев Д.А., Петров Ю.А. — М.: ООН РАН, 2011.

11  Глазьев С. Уроки очередной российской революции: крах либеральной утопии и шанс на «экономическое чудо». — М.: Экономика и жизнь, 2011.

12  Глазьев С. Как построить новую экономику? — М.: Эксперт, 2012.

13  Глазьев С. Возможности инновационного развития России в контексте глобальных перемен. — М.: Ин-т Европы РАН, 2011.

14  Глазьев С. Как оседлать волну? // Независимая газета. — 2012.

15 Научно-техническая и управленческая революция: переход к новому технологическому укладу / С.Глазьев: Науч. сб. Ин-та проблем рынка РАН. — М., 2012.

16  Глазьев С. Мировая экономика вошла в состояние турбулентности: Интервью // Российская газета. — 2012.

17   Назарбаев Н.А. Ключи от кризиса // Российская газета. — 2009. — 2 февр. — № 4839.

18  НазарбаевН.А. Пятый путь. Истоки кризиса и пути его лечения // Известия. — 2009. — 22 сент.

19  Нанотехнологии как ключевой фактор нового технологического уклада в экономике / Под ред. С.Глазьева, В.Харитонова. — М.: Тровант, 2009. — 256 с.