Аннотация: Последствия пандемии коронавируса и падение цен на ключевые экспортные сырьевые товары приведут к ослаблению внутреннего потребительского и инвестиционного спроса и будут сдерживать расширение чистого экспорта государств – членов ЕАЭС. В текущей ситуации ключевой поддержкой экономики должны выступить стимулирующие меры властей в области фискальной и монетарной политики.
Комиссией проведена оценка динамики развития экономик Союза в случае реализации двух сценариев: рецессия (где развитие пандемии будет ограничено I-III кв. 2020 года) и депрессия (более продолжительный спад и возможно вторая волна вспышки коронавируса).
Различия в сценариях основы на допущениях, заложенных в каждом из них. Данные допущения включают: интенсивность и эффективность ограничительных мер, масштаб перебоев с поставками, потери производительности вследствие реализации мер сдерживания, ужесточение условий на глобальном финансовом рынке, трансформацию моделей потребления, изменение в поведении населения, эффекты доверия и нестабильные цены на сырьевые товары.
Таким образом, падение ВВП ЕАЭС может составить от 3,2% ВВП в сценарии «рецессия» до 7,2% в сценарии «Депрессия». В сценарии «рецессия» стабилизация ситуации в мировой экономике и на сырьевых рынках, а также ожидаемая реализация внутренних структурных преобразований в ряде стран региона станут ключевыми факторами увеличения темпов роста ВВП государств – членов ЕАЭС в 2021–2022 гг.
Национальные (центральные) банки большинства государств – членов ЕАЭС могут перейти к циклу смягчения денежно-кредитной политики в течение 2020 года в условиях слабости внутреннего спроса и его дезинфляционного воздействия в среднесрочной перспективе. Сценарий «Депрессия» предполагает, что негативные тенденции в мировой экономике будут только усугубляться, что может послужить причиной дальнейшего падения цен на ключевые товары экспорта государств – членов ЕАЭС (в первую очередь на энергетическое сырье и металлы). В этой связи от государств-членов потребуются большие ресурсы для поддержки экономики, что усилит риски бюджетной устойчивости на фоне тяжелого процесса восстановления экономик[1].
Согласно данному сценарию, развитие пандемии будет ограничено I-III кварталами 2020 года.
Интенсивность и эффективность ограничительных мер. Предполагается, что ограничительные меры дадут положительный эффект и будут постепенно отменены в течение II-III кварталов 2020 года.
Масштаб перебоев с поставками будет ограничен периодом действия
ограничительных мер, ожидается восстановление торговли.
Условия на глобальном финансовом рынке после ужесточения в I квартале 2020 года смягчатся в III квартале 2020 года. Отток краткосрочного капитала прекратится, премии за риск постепенно снизятся по мере расширения и реализации программ количественного смягчения развитых стран. Во II квартале 2020 года сокращение международных резервов и отток капитала будут компенсированы экстренным финансированием международных финансовых институтов.
Потери производительности вследствие реализации мер сдерживания. Влияние основных факторов, сдерживавших экономическую динамику, будет носить краткосрочный характер. Непродолжительное, но значительное сокращение объемов выпуска и внешней торговли в течение I-II кварталов 2020 года. Снижение большинства макроэкономических показателей государств – членов ЕАЭС произойдет во II-III кварталах 2020 года. Темпы снижения мирового выпуска в 2020 году составят 2,5%, объемов мировой торговли – 11%. Изменения ключевых макроэкономических показателей намного превысят динамику этих же показателей в период мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.
Трансформация моделей потребления и поведения населения. В течение 6-12 месяцев по мере восстановления занятости и доходов население перейдет от модели сбережений к модели потребления. Однако эта новая модель потребления будет отличаться от классической: в ней место путешествий и массовых развлечений могут занять онлайн сервисы и другие более дифференцированные способы проведения досуга. Эффект «отложенного спроса» будет смазан сверхвысокой долговой нагрузкой, падением доходов и меньшей склонностью к финансовым и иным рискованным вложениям, в том числе, в долгосрочные товары (жилье, автомобили и др.)
Траектория восстановления экономик будет схожа с траекториями, наблюдавшимися во время предыдущих эпизодов спада экономической активности.
Цены на сырьевые товары постепенно вырастут вслед за восстановлением мировой экономики и увеличением спроса, однако полностью не восстановятся.
Цены на продовольственные товары продемонстрируют краткосрочный всплеск в связи с возникновением дефицита на мировом продовольственном рынке на фоне борьбы с пандемией и введения запретов на экспорт социально-значимых товаров.
Развитие пандемии будет носить более продолжительный характер, возможна повторная вспышка инфекции в 2021 году.
Интенсивность и эффективность ограничительных мер. Ограничительные меры сохранятся до конца 2020 года. В 2021 году введение ограничений будет происходить более решительно. Масштаб перебоев с поставками в условиях более продолжительных ограничительных мер будет носить более разрушительный для мировой экономики и торговли характер.
Условия на глобальном финансовом рынке останутся жесткими и будут связаны с оттоком капитала и ограниченным доступом к финансовым ресурсам на международных финансовых рынках. Ввиду неблагоприятных перспектив восстановления экономик, увеличения дефицита и долга сектора государственного управления премии за риск на протяжении продолжительного периода останутся на более высоком уровне[2].
Потери производительности вследствие реализации мер сдерживания будут более ощутимыми по сравнению с предыдущим сценарием. Значительно возрастут потери рабочего времени по причине увеличения структурной безработицы и неполной занятости. Ожидается снижение долгосрочных темпов экономического роста из-за: потери капитала (в результате увеличения банкротств), снижения производительности. Материализация рисков сохранится в 2021-2024 годах.
Снижение мирового выпуска достигнет 4,2% в 2020 году, в 2021 году – 3,1% (в 2020 году – на 1,7 п.п. ниже уровня базового сценария, в 2021 году – на 7,6% ниже уровня базового сценария). Объемы мировой торговли могут снизиться в 2021 году на 24% и более.
Трансформация моделей потребления и поведения населения. Ожидается закрытие предприятий и структурные сдвиги в поведении фирм и домохозяйств, что ведет к более длительным сбоям в цепочке поставок и слабости совокупного спроса.
Траектория восстановления экономик будет характеризоваться постепенным и продолжительным выходом из депрессии. Наряду с краткосрочными факторами на экономику окажут воздействие долгосрочные факторы и структурные изменения в экономиках, которые будут препятствовать быстрому восстановлению экономик.
Инвестиционный и потребительский спрос останутся на низком уровне. Пространство для проведения стимулирующей фискальной политики будет исчерпано в результате значительного увеличения дефицита бюджета и долга сектора государственного управления. Продолжительность восстановления может превысить 5 лет.
Цены на сырьевые товары останутся на низком уровне в течение более продолжительного времени, а неопределенность окажет сдерживающее влияние на инвестиционную и потребительскую уверенность и совокупный спрос[3].
Таблица 1. Сценарный прогноз глобального экономического развития
|
20 19 |
2 020 |
20 21 |
2 022 |
2 020 |
2 021 |
2 022 |
2 020 |
2 021 |
2 022 |
|||
|
Ф акт |
Рецессия |
Депрессия |
Разница |
|||||||||
|
ВВП, % Еврозона США Китай Мировая экономика |
Изменения в п.п. |
|||||||||||
|
1, 2 |
- 5,3 |
0, 9 |
2, 9 |
- 6,8 |
- 3,8 |
- 1,0 |
- 1,5 |
- 4,7 |
- 3,9 |
|||
|
2, 3 |
- 3,4 |
1, 4 |
2, 4 |
- 6,5 |
- 4,7 |
- 0,3 |
- 3,1 |
- 6,1 |
- 2,7 |
|||
|
6, 1 |
1, 2 |
8, 3 |
6, 1 |
- 1,0 |
- 0,6 |
3, 3 |
- 2,2 |
- 8,9 |
- 2,8 |
|||
|
3, 0 |
- 2,5 |
4, 5 |
4, 9 |
- 1,2 |
- 3,1 |
0, 7 |
- 1,7 |
- 7,6 |
- 4,2 |
|||
|
Среднегодовая инфляция, % Еврозона США Китай |
Изменения в п.п. |
|||||||||||
|
1, 2 |
0, 0 |
1, 1 |
1, 6 |
0, 7 |
1, 1 |
1, 3 |
0, 7 |
0, 0 |
- 0,3 |
|||
|
1, 4 |
0, 7 |
- 0,4 |
1, 5 |
1, 2 |
0, 9 |
1, 4 |
0, 5 |
1, 3 |
- 0,1 |
|||
|
2, 9 |
1, 8 |
0, 2 |
2, 4 |
3, 6 |
1, 2 |
2, 3 |
1, 8 |
1, 0 |
- 0,1 |
|||
|
Среднегодовая цена, в долл. США Нефть марки «Brent» Нефть марки «Urais» Золото (тройская унция) |
Изменения в долл |
|||||||||||
|
64 ,2 |
3 5,7 |
3 4,0 |
38 ,8 |
3 1,7 |
2 5,4 |
2 5,4 |
- 4,1 |
- 8,6 |
13,4 |
|||
|
64 ,4 |
3 5,2 |
3 3,5 |
38 ,2 |
3 1,2 |
2 5,0 |
2 5,0 |
- 4,0 |
- 8,5 |
13,-2 |
|||
|
13 93 |
1 525 |
1 514 |
15 30 |
1 576 |
1 569 |
1 588 |
5 1 |
5 5 |
5 7 |
|||
|
Среднегодовая цена (индекс, 2010=100) Металлы Продовольствие |
Изменения в п.п. |
|||||||||||
|
78 ,4 |
7 3,0 |
7 1,9 |
72 ,0 |
7 3,2 |
7 2,8 |
7 2,9 |
0, 2 |
0, 9 |
0, 9 |
|||
|
87 |
9 |
8 |
87 |
9 |
8 |
8 |
0, |
1, |
1, |
|||
|
,0 |
0,5 |
6,9 |
,6 |
0,8 |
8,2 |
8,9 |
3 |
3 |
3 |
|||
Источник: прогнозы ЕЭК
Сценарий «Глубокая реструктуризация мировой экономики». Дефляционный сценарий. Период «застоя» в мировой экономике после коллапса и сжатия пузыря на финансовом рынке. Смягчение монетарной политики и государственные расходы недостаточны для преодоления экономического спада и восстановления
потребительской и инвестиционной уверенности. Наблюдается увеличение структурной безработицы, полная остановка экономического роста, снижение цен на сырьевые товары.
Гиперинфляционный сценарий. Правительство своим вмешательством в экстренном порядке нейтрализует плохие долги частного сектора и восстанавливает доверие к финансовым институтам посредством вливания дополнительных средств в банки. За счет смелых мер смягчения монетарной и фискальной политики достигается конкурентная девальвация национальных валют в целях избежания дефляции. В результате наблюдается неконтролиремый рост инфляции.Более серьезная разработка дополнительного сценария «Глубокая реструктуризация мировой экономики» и последствия его реализации для экономик стран ЕАЭС выходит за предмет данного доклада, т.к. этот сценарий объективно носит долгосрочный (а не среднесрочный, как два основных) характер. Этот сценарий требует фундаментального анализа характера технологических и институциональных сдвигов, он требует активной позиции тех стран, которые не хотят стать «жертвами» (ресурсами или аутсайдерами) этой
реструктуризации. Более того, именно этот сценарий (наряду с экзистенциональными рисками) представляет шансы на опережающее развитие: «пересдача карт истории» происходит нечасто и позволяет новым странам вырываться в лидеры или выскакивать из ловушек «догоняющего развития». Потенциал этого сценария «Собственный центр силы» заложен в действующих Основных направлениях экономического развития ЕАЭС до 2030 г., где этот сценарий обозначен (в отличие от инерционного сценария и сценария «транзитно-сырьевой мост») как целевой.
Эксперты консалтинговой компании BCG в обзоре «Не пересидеть пандемию, а выиграть в кризис» описали несколько сценариев развития кризиса в России. В самом оптимистичном из них экономика по итогам 2020 года сократится на 4-6%, при наихудшем развитии событий Россию ждет падение ВВП на 10-15%.
Сценарий «Отскок», предполагает, что из-за сокращения объемов непродовольственного ретейла и временной остановки потребительских услуг после самоизоляции и закрытия границ ВВП России снижается на 4-6% (эта оценка совпадает с прогнозом ЦБ). Впрочем, кризис при таком сценарии ограничивается «первой волной» эпидемии, а бизнес быстро восстанавливается после сворачивания карантина. Главным индикатором сценария будет рост безработицы из-за сокращений в малом и среднем бизнесе, в первую очередь в потребительском секторе, общепите и торговле.
Сценарий «Тяни-толкай», который эксперты BCG считают самым вероятным, предполагает, что правительство будет возвращаться к ужесточению карантина в связи с ростом числа заболевших коронавирусом на протяжении 1-1,5 лет. Повторные волны заболеваемости возможны вплоть до появления вакцины от COVID, которое в BCG прогнозируют не раньше конца 2020 года. Спад экономики в этом случае достигнет 710%. Основным индикатором сценария будет волна банкротств малого и среднего бизнеса, которая спровоцирует падение спроса на коммерческую недвижимость и товары длительного пользования[4].
Сценарий «Критический спад» предполагает падение экономики, до минус 10-15%. По мнению BCG, он возможен в случае жесткого карантина, который приведет к остановке промышленного производства и строительства. Это, в свою очередь, вызовет
падение спроса на углеводороды и сталь, а также приведет к росту плохих долгов у бизнеса и банков. В этом случае возможенмасштабный кризис ликвидности, который увеличит нагрузку на банковскую систему. Главным индикатором сценария станет рост закредитованности крупного бизнеса.
Сценарий "вторые 90-е" предполагает дальнейшую многолетнюю рецессию мировой экономики. Однако аналитики BCG считают этот вариант маловероятным и не усматривают для него предпосылок.
Прогноз BCG — один из самых пессимистичных среди всех представленных на сегодняшний день. Институт исследований и экспертизы ВЭБ.РФ в апреле прогнозировал, что во втором квартале 2020 года российская экономика может сократиться на 18%, но в четвертом квартале начнет восстанавливаться, и по итогам года зафиксирует спад в 3,8%. Апрельский консенсус-прогноз Института «Центр развития» НИУ ВШЭ ориентировался на сокращение ВВП на 8,1% во втором квартале и на 2% по итогам года. По базовому прогнозу Банка России спад российской экономики в 2020 году составит 4–6%, Минфина РФ — 5%, МВФ — 5,5%.
В BCG отмечают, что для купирования экономических проблем решающими будут объемы господдержки. Причем это касается не только субсидий, займов и прямых выплат государства, но и снижения налогов и обязательных платежей. На текущий момент пакет господдержки составляет около 2,8% ВВП (3,1 трлн рублей). Это гораздо ниже среднего уровня поддержки в развитых странах, который равен 12% ВВП. Для предотвращения структурного кризиса России потребуется наращивать господдержку экономики до уровня развитых стран за счёт средств ФНБ, золотовалютных резервов и низкого внешнего долга, который можно использовать для помощи экономике, считают эксперты BCG(рисунок 1). [5]
Список использованных источников:
- Рекомендации по повышению конкурентоспособности экономик государств –членов ЕАЭС содержатся в подготовленном Комиссией докладе «Оценка влияния интеграции на уровень конкурентоспособности государств – членов Евразийского экономического союза», размещенном на сайте Комиссии в сети Интернет последующей ссылке.
- . Утверждены Решением Высшего Евразийского экономического совета от 16.10.2015 №28.
- . http://www.eurasiancommission.org/ru/act/integr_i_makroec/dep_makroec_pol/economyProg noz/Pages/Kr at_prog.aspx
- https://www.ilo.org/wcmsp5/groups/public/---dgreports/---dcomm/documents/briefingnote/wcms_749399.pdf
- https://rg.ru/2020/04/19/siluanov-na-konec-goda-my-ozhidaem-v-fns-okolo-7-trln-rublej.html https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/dengi-natsfonda-mogut-ischerpatsya-za-3-4- goda-majilismen- 400559/